中国经营报/CHINABUSINESSJOURNAL/ B8 E-mail:malianpeng@611982702@编辑_马连鹏美编_李琼校对_翟军 营商环境MONEY 意见领袖COLUMNS 周洛华/文 作者为美国达特茅斯大学塔克商学院金融学博士后研究员，上海大学金融学院副教授。
过去10年来，我们一直在提倡科学发展，但是我们的货币发行机制不鼓励大家搞科研开发，而是鼓励大家搞土地开发，捂楼囤地；我们一直在提倡和谐社会，但是我们的货币发行机制却使得资产持有者更快富裕，贫困人口因为买不起房子而越来越相对贫困，并使得社会贫富差距越来越大。
自由谈 货币发行体系的错误激励 我曾在上周的文章中谈到了欧洲和美国货币发行体系中的漏洞，而它们的漏洞我们似乎也有。
除此之外，我们的货币发行机制中还有一些具有中国特色的东西值得我们了解一下。
首先就是中国用被动适从的汇率机制来作为货币发行机制的核心。
其他所有政策都是为了维护这个核心而被迫采取的补救措施，比如我们发行巨额央票，这在其他国家几乎不常见，目的是为了回收央行买入外汇时放出去的大量人民币。
央票又是有利息的，在人民币单边升值情况下，央行不可能从外汇储备中获益，也就是说，央票的利息最终只能通过印钞票来实现。
我始终认为，买入巨额外汇发行货币再发行央票回收货币不是一个好的货币政策，其代价是巨大的，而且造成了巨大的通货膨胀隐患。
又比如我们提高银行存款准备金率，使得市场融资利率大幅上升。
我曾经撰文指出，融资利率高达年化30%的水平意味着市场预期1年以后标的物资产（主要是房地产）发生30%左右的上涨或者下跌，绝无保持稳定的可能。
而房价出现暴涨和暴跌时，我们和2008年的美国人一样没有对冲风险的工具。
我猜想我国确实有一批，乃至一大批，远比我聪明的学者，指挥着他们的学生在政府的资助下论证为什么我国现有的货币发行体系是完全正确的，不需要任何变化，任何对人民币汇率的指责都是境外反华势力的阴谋。
我衷心希望这个猜想不是真实的情况。
我认为所谓货币发行体系其实就是对整个国家的激励和约束机制。
过去10年的货币政策激励大家尽可能多地借钱，买入房地产，并长期持有。
期间，做任何实业都不太可能超越同期高杠杆的房地产投资。
我们已经看到整个PMI指数有下跌的趋势，说明制造业有萎缩的可能性，我感觉这不是说外 部金融危机再次袭来，而是我们的企业家们终于认识到依靠辛辛苦苦干实业是一个不太正确的选择。
过去10年的货币政策同样也不鼓励老百姓存钱，现在谁存钱谁倒霉的思想在一部分年轻人中泛滥开来，大家都在拼命把手里的钱花出去，去投资，去炒作，我们生活中也似乎不怎么提倡节衣缩食、省吃俭用的生活方式了。
那些玛莎拉蒂和百达翡丽奢侈品是许多新一代年轻人的梦想，他们的梦想远比10年前的我和我的同龄人更远大更激进，而且他们不太相信打工和存钱，他们相信冒险和机遇。
我遇到不少企业家现在有一种恍然大悟的感觉，他们不愿意用提升劳动生产率的办法来改进生产效率，不愿意改进工艺，提升毛利率，增加附加值，而是想方设法用制造业这个壳去向银行融资，然后买地买楼，他们认为这才是追上其他富豪的正确道路。
我猜想这是我国货币发行体系给企业家的错误激励。
造成这种错误激励的根源在于，我们执行和美元保持稳定的货币政策，拒绝大幅度升值，宁可买入人类历史上最大的巨额外汇，发行远超世界其他国家的基础货币，也不愿意让人民币的购买力增强。
我们为了维持这个发行机制，防止更多外汇涌入中国，被迫延缓加息，并保持长期负利率状态，听任市场建立了“人民币购买力将缩水”的长期预期。
这种预期是可怕的，因为预期会驱动大家继续推高资产价格并向更高水平的通货膨胀迈进，如果现在出手打破这种预期，我们又没有对冲资产价格下跌的风险工具，有可能导致我们面对史无前例的银行坏账规模。
如果仅仅是过度激励，我们也许可以继续享受繁荣。
问题还在于中国的货币发行体系还存在着约束不足的毛病。
其特点就是对国有企业、地方政府、国有商业银行的保护太多，而监管和约束都不足。
一个比 较明显的例子就是国家为金融机构的坏账买单，我国的商业银行在上市之前都把不良贷款剥离给财政部成立的资产管理公司，并用央行再贷款，用类似印钞票的办法来处理了这些历史遗留问题。
我国政府至今没有明确表示将来是否还会挽救因经营不善而陷入危机的金融机构，这就有可能给金融机构一个错误的激励机制：我们一定要把规模做大，尽快地放款出去，而且最好是给国有企业和地方政府的融资平台。
这样的话，将来一旦出事，央行肯定会再次出手救我。
如果我现在严控风险，谨慎放款，而且都放给那些中小型民营企业的话，我将来很难在危机时候得到政府援助。
这就导致了那些效率高的企业得不到资金支持，而效率低下的平台公司则从不担心钱的事情。
其结果是整体社会的效率会下降，并形成更严重的通货膨胀。
过去10年来，我们一直在提倡科学发展，但是我们的货币发行机制不鼓励大家搞科研开发，而是鼓励大家搞土地开发，捂楼囤地；我们一直在提倡和谐社会，但是我们的货币发行机制却使得资产持有者更快富裕，贫困人口因为买不起房子而越来越相对贫困，并使得社会贫富差距越来越大。
“世界上没有清纯的女人，也没有淫荡的女人，清纯和淫荡是我们对女人的误解，要从人的角度去理解性，而不是从性的角度去理解人”。
这是我最喜欢的一段台词，我曾经认真写过一段有关资本市场人物命运的剧本，可惜也不了了之。
我在想“世界上可能也没有宽松和紧缩的货币政策，条约化、市场化和行政化都是我们对货币制度的误解”。
要从建立一个完善的激励约束机制的角度来考虑我们需要何种货币发行机制，而不是先设计出一个聪明的货币政策来激励经济发展。
我的父亲周骏羽是本届全国政协委 员，他曾经递交一份提案，对于动用人民的财富注入亏损的国有银行要事先经过人民代表大会的审批，他的提案经过审核之后被转为了人民来信，最终进入了信访程序。
他还曾经就《中国人民银行法》中有关如何“保持人民币币值稳定”的具体指标要求人民银行做出解释。
我相信他得到了答复却未必有答案。
我认为，我国现有的货币发行体系可能存在着鼓励投机，鼓励高杠杆融资，鼓励持有房地产类资产的要素，并且有可能存在着抑制生产力水平改善的不利因素，也酝酿着容忍道德风险和经营失误的风险，同时我们既没有严格规定和明确宣布的通货膨胀控制目标，也没有防范资产价格大幅下跌的对冲工具，因而孕育着巨大的危机。
而我认为如果一个国家的民众开始鄙视勤俭持家，企业家放弃改善效率开始从事投机，学者致力于歌颂现行政策，年轻人热衷于投考公务员，银行家偏爱受政策保护的低效率企业，这才是更大的民族危机。
七八年前，我曾经参加过一次金融研讨会，当时我发言指出我国的货币发行体系有种种问题，遭到另外一个名牌大学与我年龄相仿的年轻人的反驳。
那时候我们俩都是副教授，现在他已经是博士生导师级的教授了，并主持着多个国家重点课题，我一直戏称他总是带领着学生们在继续论证着为什么我国现有的货币政策是完全正确的。
而我现在仍然是一个二流学校的副教授，平时没有科研经费，遇到实在感兴趣的课题，只能凭着自己的热情和爱好去自己掏钱做研究。
“洛华，你最大的毛病就是总是看到国家的危机，却对自己的问题视而不见”，他是这样评论我的。
是啊，转过年我就整40了，再也不能冒充年轻的绿林好汉了，也许我真该好好考虑如何面对自己的中年式危机。
新政治经济学 “中国速度”的快与慢 童大焕/文 作者为信孚研究院研究员 发展是为了让人们生活得更好，让身体和心灵更有归依，而不是让山川大地烽烟四起满目疮痍。
我们不需要被寡头经济、权力市场所裹挟的风驰电掣的发展速度，需要的是被自由经济所温暖的正常发展速度；权力主导的市场经济必须停下来，公民权利和自由主导的自我发展的市场经济将会大踏步赶上。
我于7月24日凌晨发在微博的“中国，请停下你飞奔的脚步……”成为了一些文章的标题，也成为了人们讨论的对象。
有人叫好，有人说慢下来会出问题。
我知道今日中国，正处在工业化城市化初期，发展速度一定是很快的，你想让它慢下来它也不一定能慢下来。
等基础设施、住房、汽车等耐用消费品时代过去以后，速度就会自然而然慢下来，想让它快也快不了。
那种担心中国慢下来会出问题的，其实是杞人之忧。
问题的症结在于，今天一日千里般的中国速度，到底是谁的速度？是有没有未来的速度？ 这是一个令人纠结的时代，我们的经济增长突飞猛进，然而人们的压力日渐沉重。
新华社《目潦望》新闻周刊以“iPod一族”白描城市白领的通胀生活，即没有安全感(insecure)、压力大(pressured)、税负重(overtaxed)和高债务(debt-ridden)。
白领尚且如此，白领以下的阶层更何以堪？全国只有2400万人够月薪3500元以上的个税纳税“资格”。
短期看高通胀、高房价高物价、高地方债务、银行坏账增加，长期看环境污染、基础设施、保障性住房隐含的安全问题和食品安全问题，严重的贫富分化等等，都如影随形地反过来压迫人们的生活。
我们一直认为，是发展总会有牺牲，总会有失误，这是必要的代价。
于是我们容忍牺牲环境、容忍低工资，容忍牺牲“少数人的利益”，发展就是硬道理，蛋糕做大了面包会 有牛奶也会有。
然而几十年后的我们终于发现，被不断牺牲的“少数派”最终成了多数派“，多数人的利益”却不断坐大成了少数人的利益；而且，利益集团俨然已经成了头顶上没有星空（只有保护伞）、心中没有道德律的“秃顶和尚”。
我们一度认为：只要确保安全，没有腐败，那么就可以保持高速度的发展。
然而，这只不过是我们又一个美好的幻想。
现实中已经有无数事实在印证一个专有名词“腐败型投资”，投资的目的只是为了利益输送，而不是为了投入产出，不论是大型活动还是大型工程建设，打着为国扬威为民谋利的旗号，干着向少数利益集团输送利益的勾当，至于今后的运营亏损、成本回收的遥遥无期，“我死后哪管洪水滔天”，最后没有办法就只能印钞票还债，这也是通货膨胀的原因之
一。
以高铁为例。
铁道部2010年应该还本付息超1500亿元，税后利润仅1500万元，只占应付款的万分之
一。
而铁道部当年全年营业额却高达6857亿元，相当于每1000万元的大买卖，只赚218元。
所以连搞文物收藏的马未都都愤怒了，说铁道部抓的贪官，哪个赚的也比铁道部赚的多。
8月1日铁道部财务司发布财务半年报显示，今年上半年铁道部实现利润总额42.9亿元，总资产35717亿元，总负债20907亿元，资产负债率达58.5%。
然而，有业内人士对媒体 称，考虑到利润中未扣除300亿元左右的铁路建设基金，铁道部上半年实际上至少亏损250亿元。
今天的中国，财政收入连年保持了超过GDP增速2~3倍的增速，但政府获得的巨大经济资源并未用之于民（医疗、教育、社会保障、减税等），而是耗费在层出不穷的大型项目上。
从高铁、保障房大跃进，到轰轰烈烈的城市改造、奥运会、世博会、亚运会、世园会，既“提升城市形象”，又创造政绩，同时更是腐败的温床。
因环境污染、食品危机、工程质量、征地与强拆等引发的群体性事件不断累积淤塞。
8月5日英国《金融时报》中文网刊发华南师范大学副教授唐昊文章认为：中国经济发展过程中的问题其实大多与经济增长的速度无关，而是源于经济结构本身的畸形。
在此种经济结构下，增长速度无论快慢，都会出问题。
地方官员、寡头集团正把这个国家引向危险的境地。
经济寡头们既是高高在上的官僚，又是惟利是图的资本家。
其在经济领域的压倒性存在扭曲了中国的经济伦理和社会规则。
这已经不仅仅是一个铁道部的问题了。
在利益驱动下，垄断企业对消费者利益和安全的无视到了令人无法容忍的地步。
在他们身上我们看到的是政府公共服务精神的缺乏、私营经济的现代企业精神的缺乏。
有的只是集官僚和资本家于一身的 双重恶习。
尤其要看到，我们今天的寡头经济和 “官员政治经济学”与中外历史上的寡头经济都不同，是在产权不明“所有者缺位”条件下的寡头经济，土地、矿山、银行等要素资源，包括垄断企业本身都已经主体市场化而作为根本的产权却没有市场化，导致经济、政治行为与官员、寡头企业统治者的短期任期高度相关，呈现出急功近利、竭泽而渔、权大于法等基本特征。
局部地区局部领域金钱—权力—黑社会手段三位一体，积聚起越来越大的腐败能量，全面侵蚀着社会的肌体。
财富外流，人们心灵和身体的故乡沦陷，国在山河破。
它对环境、人心的破坏，几乎到了敲骨吸髓釜底抽薪的地步。
再不停下来反省并且改弦更张，著名的美国智库兰德公司报告所说———到2020年中国会变成一个非常贫穷的国家、联合国报告所言———到2020年中国会成为一个投资净出口国，都将不是危言耸听。
发展是为了让人们生活得更好，让身体和心灵更有归依，而不是让山川大地烽烟四起满目疮痍。
我们不需要被寡头经济、权力市场所裹挟的风驰电掣的发展速度，需要的是被自由经济所温暖的正常发展速度；权力主导的市场经济必须停下来，公民权利和自由主导的自我发展的市场经济将会大踏步赶上。
乐琳钻石———网络婚嫁钻石第一品牌 网络婚嫁钻石第一品牌“乐琳钻石”2010年10月1日在北京宣布开业。
乐琳品牌上市丰富了网络珠宝消费新模式，将对整个网络珠宝市场发展产生深远影响。
乐琳，源自英文“loving”，取“深爱，深情，忠诚，含情脉脉，与钻石一般璀璨恒久远”与其他一些网络钻石品牌不同，乐琳钻石在很大程度上满足了消费者对于精美钻饰的需求。
乐琳钻石销售的所有产品都具备国际权威认证机构开具的检测证书，如果消费者想了解购买产品的品级、 真伪，可以非常方便的在网上查看证书。
乐琳钻石依托互联网，以强大的供应 链优势，成功将钻石价格下降至传统珠宝品牌价格的一半以下。
而如今推出力度如此之强的折扣促销，更是在火热的7月，为中国的消费者带来一场极具冲击力的钻石普及风暴。
乐琳钻石由众多资深投资商创办，拥有丰富的管理经验及强大的钻石资源，融合传统钻石零售业及互联网精髓，旨在建立一个覆盖中国大陆乃至全球的钻石直销 品牌。
乐琳钻石重新整构钻石产业链，去除传统的中间批发环节和零售环节，搭建专业的网络选购平台，将钻石直接供应给消费者；将钻石与金属镶嵌分离，实现价格完全透明化，从而令所有商品售价普遍低于市场交易价30%~70%。
乐琳钻石拥有上千种钻戒款式，囊括各种风格、各种镶嵌方式和各种金属材质的婚戒产品，并以3ex结婚钻戒为核心产品，所有钻石均经国际权威认证，尤其是30分以上钻石，均配有GIA国际权威机构 证书。
乐琳钻石结合线上直销网，线下实体中心店，为消费者提供便利、平价、选择多样的结婚钻戒和钻石首饰选购服务，您可以在家里通过互联网订购，也可以直接到体验中心订购产品，充分体验互联网、体验中心一体的交互式购物体验。
乐琳钻石还借助淘宝商城的平台及功能优势，提高产品转化率，覆盖更多用户群体、保障消费者权益、提升信誉度，登陆乐琳钻石网站，顾客可以通过选钻、选托、镶嵌一步步完成定制。
仅裸钻选择，乐琳钻石 可以让顾客通过不同参数，从全球钻石库选择中意的钻石。
而在各个体验店，顾客同样可以按照这三个流程完成购买，如果店面存货不能满足顾客需求，珠宝顾问会引导顾客从网上定制。
即使是在实体店，所有的订单也全部通过互联网完成。
乐琳钻石体验店之所以并不开在商业区，而是开在办公楼里，却仍拥有高客流，是因为乐琳钻石在网上的高流量支撑。
而且互联网的另一项功能，让乐琳钻石走入线下之后，将传统珠宝品牌的库存风险降低。