2021年1月10日
地产板块上周市场表现
8.006.004.002.000.00-2.00-4.00
房地产
沪深300
1-41-51-61-71-
8 相关报告： 分析师：平海庆执业登记编码：S0760511010003电话：010-83496341邮箱：pinghaiqing@ 太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层山西证券股份有限公司 市场交易周报（2021.01.04-2021.01.10）维持 板块连续走弱，行业和龙头估值优势明显 看好 行业研究/定期报告 投资要点： ➢板块走势：上周，申万地产板块下跌2.13%，行业排名第28位，走势继续弱于大盘（沪深300上涨5.45%）。
2020年下半年以来，地产板块走势明显弱于大盘。
➢成交统计：上周，申万房地产行业共成交816亿元，行业排名第21位；纵向来看，地产板块周平均成交量为2017年以来最高水平，但周平均成交额已经低于2017年。
从10月份以来成交量和成交额总体呈下降趋势，上周成交额和成交量分别环比上升373.59亿元和46.16亿股。
➢资金流向：上周，房地产板块资金净流出52亿元，行业排名第15位，较上上周下降5位；纵向来看，近8周资金呈流出趋势。
➢融资融券：上周，申万房地产板块融资净买入4.62亿元，行业排名第19位；纵向来看，地产板块融资余额及其占流通市值比总体上升。
➢板块估值：截止到2021年1月8日，地产板块动态PE为8.4倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。
➢投资建议：上周，地产板块弱势反弹，走势继续弱于大盘，行业资金继续净流出。
从全国范围看，房地产行业始终坚持“房住不炒”的调控总基调，商品房成交总体保持平稳，行业资金面总体健康，但受“三条红线”限制，行业资金面总体承压，降杠杆趋势将会延续。
业绩方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩基本能够保持稳定增长。
较低的估值和较高的业绩确定性，大部分行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。
投资者仍可关注万科
A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。
风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
1 目录 证券研究报告：行业研究/行业周报 板块走势：板块连续走弱
2 证券研究报告：行业研究/行业周报 图目录 图1：上周申万一级行业及大盘涨跌幅..........................................................................................................................5
图2：板块周涨幅..................................................................................................................................................................5
图3：板块月涨幅..................................................................................................................................................................5
图4：板块季涨幅..................................................................................................................................................................6
图5：板块年涨幅..................................................................................................................................................................6
图6：上周申万一级行业成交额（亿元）......................................................................................................................8
图7：地产板块成交额（亿元）.......................................................................................................................................8
图8：地产板块成交量（亿股）.......................................................................................................................................8
图9：上周申万一级行业主力资金净流入额（亿元）..............................................................................................10
图10：近3个月申万地产板块主力资金净流入额与走势.....................................................................................10图11：上周申万一级行业融资净买入额（亿元）..................................................................................................13
图12：近6个月地产板块融资余额及其占流通市值比例.....................................................................................13图13：近6个月地产板块融资净买入额及其占周交易额比例............................................................................14图14：上周申万一级行业估值（PE/TTM）............................................................................................................16
图15：近10年申万地产指数动态PE（TTM）.......................................................................................................16
图16：近2年申万地产指数动态PE（TTM）.........................................................................................................17
图17：上周申万一级行业股息率排名（过去12个月）........................................................................................17
图18：近10年申万地产指数股息率与动态PE.......................................................................................................17 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
3 证券研究报告：行业研究/行业周报 表目录 表
1：上周个股涨跌幅.........................................................................................................................................................6
表2：上周个股换手率与振幅............................................................................................................................................7
表3：上周个股成交量与成交额.......................................................................................................................................9
表4：净主动买入和卖出个股表现.................................................................................................................................11
表5：开盘净主动买入和卖出个股表现........................................................................................................................11
表6：尾盘净主动买入和卖出个股表现........................................................................................................................12
表7：融资余额与融资买入额前15名个股..................................................................................................................14
表8：融资买入额与期间净买入额前15名个股.........................................................................................................15
表9：行业估值较低和股息率较高个股........................................................................................................................18 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
4 证券研究报告：行业研究/行业周报 板块走势：板块连续走弱 上周，申万地产板块下跌
2.13%，行业排名第28位，走势继续弱于大盘（沪深300上涨5.45%）。
2020年下半年以来，地产板块走势明显弱于大盘。
个股方面，涨幅较大的有：苏宁环球、爱旭股份、招商积余；跌幅较大的有：中房股份、万业企业、ST、新光；换手率较高的个股有：湘财股份、爱旭股份、奥园美谷；振幅较大的个股有：苏宁环球、爱旭股份、南山控股。
图1：上周申万一级行业及大盘涨跌幅 有色金属农林牧渔电气设备国防军工食品饮料化工沪深300电子家用电器钢铁建筑材料汽车机械设备医药生物轻工制造采掘银行休闲服务交通运输非银金融传媒综合建筑装饰商业贸易通信计算机公用事业房地产纺织服装 10.669.519.106.906.645.635.454.794.754.094.093.902.972.881.911.230.970.710.250.05 1510 50-
5 资料来源：wind，山西证券研究所 -0.41-0.77-1.13-1.16-1.26-1.30-1.52-2.13-3.89 图2：板块周涨幅 8.006.004.002.000.00-2.00-4.00 成交额(亿元,右) 房地产 1-
4 1-
5 1-
6 1-
7 资料来源：wind，山西证券研究所 沪深300 2502001501005001-
8 12-712-1012-1312-1612-1912-2212-2512-2812-31 1-31-
6 图3：板块月涨幅 15.0010.00 5.000.00-5.00-10.00 成交额(亿元,右) 房地产 资料来源：wind，山西证券研究所 沪深300 250200150100500 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
5 图4：板块季涨幅 20.0010.00 0.00-10.00-20.00 成交额(亿元,右) 房地产 沪深300 250200150100500 证券研究报告：行业研究/行业周报 图5：板块年涨幅 40.0020.00 0.00-20.00-40.00 成交额(亿元,右) 房地产 沪深300 8006004002000 10-910-1610-2310-30 11-611-1311-2011-27 12-412-1112-1812-25 1-11-820-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-12 资料来源：wind，山西证券研究所 资料来源：wind，山西证券研究所 表1：上周个股涨跌幅 涨幅前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日% 近10日% 苏宁环球 4.3827.7036.88 爱旭股份 19.0319.16 8.13 招商积余24.0711.8012.11 三湘印象 5.0310.55 9.11 荣丰控股14.8910.2119.98 万泽股份15.0510.0112.73 万通发展 7.56 8.46 8.15 鲁商发展 9.01 5.75-1.21 南都物业 20.94 5.70 4.23 新大正 51.72 4.38 3.71 奥园美谷 7.91 4.0814.47 张江高科 17.66 3.64 3.27 济南高新 3.69 3.36 2.22 西藏城投 7.17 2.72 9.47 万科
A 29.34 2.23 5.01 资料来源：wind，山西证券研究所 近20日
%31.1423.412.911.00-9.1513.931.89 -19.34-6.103.4040.00-1.450.2715.462.66 近60日%37.3031.60 -12.6321.20-11.2638.20-7.24-12.01-10.89-15.6396.77-10.54-2.3820.30 5.92 股票名称 中房股份万业企业*ST新光格力地产同达创业南山控股中南建设泰禾集团天保基建新华联嘉凯城粤泰股份*ST松江国创高新中迪投资 跌幅前15名 收盘价近5日近10日 1月8日 % % 3.85-19.46-22.22 16.27-19.34-18.32 0.90-15.09-20.35 5.55-14.09-28.02 10.40-13.33-20.25 3.60-13.0415.02 7.72-12.57-9.71 2.86-12.54-13.86 3.11-12.15-2.81 2.16-11.84-14.29 3.29-10.11-5.19 1.85-9.76-7.50 1.23-9.56-9.56 3.48-8.90-9.84 4.18-8.73-7.73 近20日% -41.93-4.91-28.57-25.90-25.9813.21-17.17-22.70-1.27-20.30-20.91-37.71-25.00-18.69-19.46 近60日% -42.19-14.50-31.82-49.64-28.91-12.41-16.36-32.55 -2.81-35.33-30.59-36.64-23.13-20.00-23.58 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
6 证券研究报告：行业研究/行业周报 表2：上周个股换手率与振幅 日均换手率前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日% 近10日% 近20日% 湘财股份13.9414.3911.6710.57 爱旭股份 19.03 7.55 5.81 4.62 奥园美谷 7.91 7.13 7.22 7.36 南都物业 20.94 6.18 4.83 4.31 南山控股 3.60 5.87 3.97 2.35 格力地产 5.55 5.34 4.44 3.54 苏宁环球 4.38 3.78 2.31 1.62 西藏城投 7.17 3.75 4.23 3.47 粤泰股份 1.85 3.41 2.63 4.73 京能置业 4.89 3.34 3.07 3.77 鲁商发展 9.01 3.06 2.55 2.69 中房股份 3.85 2.73 1.97 1.70 万业企业 16.27 2.57 2.06 1.90 绿景控股 9.18 2.48 2.31 3.05 招商积余 24.07 2.31 1.64 1.38 资料来源：wind，山西证券研究所 近60日
%9.063.714.443.771.302.010.961.742.822.272.501.231.311.861.24 股票名称 苏宁环球爱旭股份南山控股招商积余中房股份万业企业鲁商发展泰禾集团三湘印象新黄浦粤泰股份京能置业新华联格力地产荣丰控股 收盘价1月8日 4.3819.033.6024.073.8516.279.012.865.036.431.854.892.165.5514.89 振幅前15名 近5日近10日 % % 45.7755.31 25.8626.48 25.6045.69 22.0622.12 21.9728.08 20.8222.49 19.7218.42 18.3522.29 18.2418.00 17.2432.64 17.0717.50 16.9022.99 16.7323.81 16.7230.87 16.5822.32 近20日%52.9934.1146.5420.3144.8026.1838.6828.6520.0836.4942.7626.5228.4146.7330.26 近60日%59.2551.6636.0131.1463.9624.5447.8538.2130.1236.9549.6640.8543.4155.9034.74 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
7 8 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 资料来源：wind，山西证券研究所 资料来源：wind，山西证券研究所 17-01
17-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0117-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-01
0 0 500 100 109 96 79 81 823 742 677 8281000 200 1500 2000 300 2500 400 3000 图8：地产板块成交量（亿股） 图7：地产板块成交额（亿元） 7000600050004000300020001000 0资料来源：wind，山西证券研究所 6394489945484279423436733632286927102526251422921407139012591144985911893831816793592559398367336182 电子医药生物电气设备非银金融食品饮料有色金属化工国防军工汽车机械设备农林牧渔计算机银行公用事业传媒交通运输家用电器通信建筑材料轻工制造房地产采掘商业贸易建筑装饰钢铁纺织服装休闲服务综合 证券研究报告：行业研究/行业周报 成交统计：成交继续保持较低水平 上周，申万房地产行业共成交816亿元，行业排名第21位；纵向来看，地产板块周平均成交量为2017年以来最高水平，但周平均成交额已经低于2017年。
从10月份以来成交量和成交额总体呈下降趋势，上周成交额和成交量分别环比上升373.59亿元和46.16亿股。
个股方面，除龙头外，格力地产、苏宁环球、南山控股、中南建设、中天城投等个股成交量也较大。
图6：上周申万一级行业成交额（亿元） 证券研究报告：行业研究/行业周报 表3：上周个股成交量与成交额 股票名称 万科A格力地产保利地产苏宁环球南山控股中南建设中天金融奥园美谷金科股份湘财股份金地集团华侨城A绿地控股新湖中宝泰禾集团 成交量前15名 收盘价近5日近10日 1月8日亿股 亿股 29.34 5.94 8.64 5.55 5.50 9.14 15.19 5.38 8.31 4.38 4.33 5.29 3.60 3.34 4.51 7.72 3.01 3.93 2.96 2.76 5.16 7.91 2.76 5.59 7.07 2.64 4.03 13.94 2.18 3.54 12.66 2.17 3.51 6.74 2.11 4.36 5.75 2.04 3.69 3.08 2.00 3.68 2.86 1.78 2.39 近20日
亿股14.1714.5914.787.445.355.739.3311.397.576.416.147.277.047.474.54 近60日亿股 42.6124.8244.9413.20 8.9020.9827.7720.5924.1716.4818.2320.5224.9722.6914.54 股票名称 万科A保利地产湘财股份格力地产爱旭股份金地集团中南建设奥园美谷万业企业苏宁环球新城控股金科股份招商积余华夏幸福华侨城
A 成交额前15名 收盘价近5日近10日 1月8日亿元 亿元 29.34167.87244.58 15.1981.24127.19 13.9431.8950.54 5.5531.7556.78 19.0331.5846.59 12.6627.6245.56 7.7224.0332.04 7.9122.7343.66 16.2722.2836.97 4.3818.4221.64 34.1218.3928.15 7.0717.9427.54 24.0717.4824.21 12.1515.7723.02 6.7414.3929.68 近20日近60日 亿元 亿元 401.481,237.15 230.52727.05 92.39232.25 98.95192.75 72.23162.47 81.58257.31 48.21192.79 81.22128.63 68.34137.68 28.9047.78 48.95158.48 52.93187.01 40.77119.01 37.23117.70 49.48142.59 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
9 证券研究报告：行业研究/行业周报 资金流向：板块资金净流出 上周，房地产板块资金净流出
52亿元，行业排名第15位，较上上周下降5位；纵向来看，近8周资金呈流出趋势。
个股方面，保利地产、金地集团资金净流出，招商蛇口、新城控股资金净流入。
图9：上周申万一级行业主力资金净流入额（亿元） 综合钢铁休闲服务采掘建筑装饰建筑材料纺织服装家用电器轻工制造商业贸易有色金属通信交通运输银行房地产传媒农林牧渔公用事业机械设备国防军工汽车计算机化工医药生物电子食品饮料非银金融电气设备 -7.8-8.4-9.4-9.9-13.0-14.5-15.0-16.8-22.5-29.4-31.4-31.8-43.2-45.0-52.0-57.8-62.3-69.4-79.6-96.5-99.9-100.2-102.8-145.8-147.9-169.8-187.8-194.7 0-50-100-150-200-250 资料来源：wind，山西证券研究所 图10：近3个月申万地产板块主力资金净流入额与走势 15主力资金净流入额（亿元）涨跌幅（%,右）10 50-5-10-15 10-2811-411-1111-1811-2512-212-912-1612-23 12-30 420-2-41-
6 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 10 证券研究报告：行业研究/行业周报 表4：净主动买入和卖出个股表现 净主动买入额前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日百万元 近10日百万元 近20日百万元 爱旭股份19.03396.3174.1354.3 招商积余 24.07 79.0 86.9103.9 美好置业 3.82 62.6 93.7289.9 万通发展 7.56 16.7 4.9-95.9 中国国贸 12.40 14.3 36.3 24.5 世荣兆业 6.85 12.5 27.8 -1.7 中洲控股 9.08 7.4 22.2 24.9 *ST新光 0.90 7.2 2.2 -7.1 新城控股
34.12 6.0 28.5-143.4 南都物业20.94 5.5 14.5 -4.4 宋都股份 3.03 4.8 -7.8 11.4 阳光城 6.39 4.3 -6.5-155.7 新黄浦 6.43 4.1-23.3 -0.4 招商蛇口13.27 0.2 35.2-80.9 中国武夷 3.13 -0.8 -0.5-51.9 资料来源：wind，山西证券研究所 近60日百万元 296.916.4 871.4238.7-29.8-99.8 2.8-50.5-101.8-74.1-56.7-404.5-62.4-742.9-139.0 股票名称 保利地产万业企业苏宁环球金地集团华侨城A中南建设鲁商发展湘财股份荣盛发展奥园美谷华夏幸福南山控股海航基础中天金融蓝光发展 净主动卖出额前15名 收盘价近5日近10日近20日近60日1月8日百万元百万元百万元百万元 15.19-975.1-1,152.0-2,768.4-2,508.416.27-423.8-366.6-71.1-597.44.38-336.9-278.4-332.3-477.412.66-295.5-307.3-618.1-225.26.74-279.7-259.8-363.8-404.57.72-251.2-160.8-409.6-114.29.01-229.0-281.9-586.3-1,159.213.94-188.6-271.4-535.7-861.26.39-146.3-222.4-478.5-952.57.91-139.3-207.7-336.3-711.112.15-139.2-139.1-422.2-1,100.03.60-131.5-144.5-164.7-395.56.20-124.3-125.3-77.8-1,230.92.96-109.1-254.7-463.0-825.94.44-107.3-77.7-230.8-412.4 表5：开盘净主动买入和卖出个股表现 开盘净主动买入额前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日百万元 近10日百万元 近20日百万元 爱旭股份 19.03114.2-110.2 10.4 招商积余 24.07 55.6 63.4 39.3 格力地产 5.55 12.6-19.2-301.1 新黄浦 6.43 10.3 -4.3-32.8 中国国贸12.40 7.5 30.3 18.6 首开股份 5.75 5.3 -6.6-12.3 美好置业 3.82 5.3 16.3 40.1 大名城 3.78 4.3112.0130.4 *ST新光 0.90 3.1 0.2 -6.2 南都物业20.94 2.0 9.9-17.7 中国武夷 3.13 -0.6 -0.9 -8.9 宋都股份 3.03 -0.7-13.1-33.3 中洲控股 9.08 -1.5 -0.1 -0.6 皇庭国际 2.89 -1.8 -2.3 -5.9 卧龙地产 4.86 -2.0 5.0 -6.9 资料来源：wind，山西证券研究所 近60日
百万元 -109.653.1 -782.6-95.3-53.4-113.9152.8 38.3-17.9-84.8-26.7-115.4-13.5-40.8-11.0 股票名称 保利地产万业企业苏宁环球鲁商发展金地集团湘财股份华夏幸福海航基础万科A南山控股蓝光发展南京高科华丽家族绿地控股新湖中宝 开盘净主动卖出额前15名 收盘价近5日近10日近20日近60日 1月8日百万元百万元百万元百万元 15.19-605.7-781.8-2,276.9-1,490.1 16.27-321.4-269.7 10.0-462.6 4.38-258.2-239.9-269.5-383.0 9.01-199.5-248.5-541.5-951.2 12.66-142.1-151.4-403.3-324.7 13.94-139.0-206.0-450.2-776.9 12.15-127.1-125.2-332.3-927.2 6.20-112.7-115.4-177.7-1,017.3 29.34-88.9 -4.5-654.5739.4 3.60-76.1-126.5-133.5-199.1 4.44-75.7-28.9-148.6-276.6 10.06-70.5-89.3-199.1-692.4 3.41-62.1-69.9-159.6-306.2 5.75-61.5-67.7-343.8-820.8 3.08-57.5-98.8-177.8-232.5 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 11 证券研究报告：行业研究/行业周报 表6：尾盘净主动买入和卖出个股表现 股票名称 万科A金地集团新湖中宝招商积余爱旭股份张江高科荣盛发展华夏幸福蓝光发展中天金融新华联大悦城万泽股份万通发展三湘印象 尾盘净主动买入额前15名 收盘价近5日近10日近20日 1月8日百万元百万元百万元 29.34 89.3 42.1-17.2 12.66 63.3 73.4 64.8 3.08 52.1 40.0 44.0 24.07 32.6 30.5 41.2 19.03 27.2 -3.5 48.2 17.66 13.3
-11.8-41.5 6.39 9.9 -2.9-28.7 12.15 9.7 8.4-16.1 4.44 9.1 12.6 -8.0 2.96 5.9-17.4-42.3 2.16 5.7 10.4 6.6 4.26 5.3 3.4 -0.3 15.05 5.3 2.3-16.4 7.56 4.5 11.7 9.0 5.03 4.5 2.5 6.8 近60日百万元 -345.9100.2 87.043.36.6-161.9-71.3-86.5-14.0-319.7-0.529.8-6.879.738.7 股票名称 苏宁环球阳光城格力地产鲁商发展奥园美谷滨江集团深振业A世联行南山控股中南建设天保基建上实发展京能置业我爱我家新黄浦 尾盘净主动卖出额前15名 收盘价近5日近10日近20日 1月8日百万元百万元百万元 4.38-56.0-57.1-48.7 6.39-40.8-22.6-49.9 5.55-35.5-59.0-101.0 9.01-30.3-39.7-64.2 7.91-20.6-23.2-42.6 4.39-15.9-10.0-29.6 5.23-14.8-16.3 38.8 4.74-14.5-41.6-45.9 3.60-12.9-16.5-19.4 7.72-11.8-16.0-39.5 3.11-10.8 16.3 32.3 4.66-10.6-12.6-23.6 4.89 -8.5-10.8-25.1 3.80 -8.0-14.4-27.2 6.43 -7.8-17.8 2.4 近60日百万元 -28.8-67.7-152.5-88.8-44.4-37.2-16.9-137.5-45.3-15.241.5-52.0-10.6-68.5 1.3 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 12 证券研究报告：行业研究/行业周报 融资融券：融资余额占流通市值比例继续上升 上周，申万房地产板块融资净买入
4.62亿元，行业排名第19位；纵向来看，地产板块融资余额及其占流通市值比总体上升。
个股方面，融资买入额占成交额比重较大的有：福星股份、凤凰股份、城投控股、华侨城
A、美好置业；融资净买入额占成交额较大的有：金地集团、华侨城
A、城投控股、福星股份、城建发展。
图11：上周申万一级行业融资净买入额（亿元） 纺织服装 家用电器 休闲服务 建筑装饰 建筑材料 综合 银行 钢铁 通信 房地产 公用事业 轻工制造 商业贸易 采掘 传媒 计算机 交通运输 农林牧渔 机械设备 医药生物 非银金融 食品饮料 国防军工 汽车 化工 电子 51.27
有色金属 75.03电气设备 7-177-247-31 8-78-148-218-28 9-49-119-189-2510-210-910-1610-2310-3011-611-1311-2011-2712-412-1112-1812-25 1-11-
8 3.95 4.62 5.21 5.23 5.27 7.46 7.78 10.98 11.42 12.37 12.57 14.98 16.38 31.68 31.72 35.30 37.42 41.71 80
604020
0 资料来源：wind，山西证券研究所 图12：近6个月地产板块融资余额及其占流通市值比例 融资余额(亿元) 融资余额占流通市值(%，右) 560550540530520510 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3.27 3.26 3.09 2.69 1.00 0.50 0.21 0.07 2.5
2.01.51.00.50.0 13 证券研究报告：行业研究/行业周报 图13：近6个月地产板块融资净买入额及其占周交易额比例 融资净买入额(亿元) 融资净买入额占周交易额比例(%，右) 20 1.5 101.00.5
0 0.0 -10-0.5-1.0 -20 -1.5 7-177-247-31 8-78-148-218-28 9-49-119-189-2510-210-910-1610-2310-3011-611-1311-2011-2712-412-1112-1812-25 1-11-
8 资料来源：wind，山西证券研究所 表7： 融资余额与融资买入额前15名个股 股票名称 融资余额占流通市值前15名 收盘价1月8日 融资余额亿元 融资余额占流通市值(%) 亚通股份6.55 2.97 17.8 福星股份4.78 6.82 15.1 城建发展4.95 14.12 12.6 珠江实业2.84 2.67 11.0 大名城 3.78 9.09 10.6 海航投资2.27 3.42 10.5 华丽家族3.41 5.41 9.9 海航基础6.20 9.70 9.4 华发股份6.00 10.82 8.5 美好置业3.82 7.87 8.4 云南城投2.27 3.07 8.4 城投控股5.40 11.37 8.3 深振业
A 5.23 5.56 7.9 外高桥 14.05 9.49 7.2 泰禾集团2.86 5.09 7.2 资料来源：wind，山西证券研究所 股票名称 福星股份凤凰股份城投控股华侨城A美好置业广宇发展华发股份南京高科荣盛发展华远地产外高桥蓝光发展西藏城投天房发展城建发展 融资买入额占成交额前15名 收盘价1月8日 融资买入额亿元 融资买入额占成交额(%) 4.78 0.53 29.9 3.96 0.18 29.0 5.40 0.38 21.7 6.74 2.92 20.3 3.82 0.41 19.3 5.92 0.52 18.6 6.00 0.98 18.6 10.06 0.75 17.7 6.39 1.59 17.7 2.11 0.16 17.4 14.05 0.40 17.2 4.44 0.94 17.1 7.17 1.71 17.0 2.16 0.20 17.0 4.95 0.37 16.2 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 14 证券研究报告：行业研究/行业周报 表8：
融资买入额与期间净买入额前15名个股 股票名称 融资净买入额前15名 收盘价1月8日 融资净买入额百万元 融资净买入额占成交额（%） 万科
A 29.34 415.1 2.5 保利地产15.19 238.4 2.9 金地集团12.66 144.3 5.2 华侨城
A 6.74 81.6 5.7 中南建设 7.72 69.5 2.9 格力地产 5.55 61.5 1.9 苏宁环球 4.38 44.5 2.4 万业企业
16.27 31.0 1.4 华发股份 6.00 18.0 3.4 阳光城 6.39 16.0 1.7 特发服务39.86 14.6 1.0 世茂股份 4.39 13.2 2.5 城建发展 4.95 8.9 3.9 城投控股 5.40 8.2 4.8 福星股份 4.78 8.0 4.6 资料来源：wind，山西证券研究所 股票名称 万科A
保利地产金地集团华侨城A中南建设格力地产苏宁环球万业企业特发服务阳光城华发股份世茂股份城建发展福星股份顺发恒业 期间净买入额前15名 收盘价1月8日 期间净买入额百万元 期间净买入额占成交额（%） 29.34 329.1 2.0 15.19 239.2 2.9 12.66 160.9 5.8 6.74 83.4 5.8 7.72 70.0 2.9 5.55 61.9 1.9 4.38 36.2 2.0 16.27 31.1 1.4 39.86 26.7 1.8 6.39 16.9 1.7 6.00 14.2 2.7 4.39 10.8 2.0 4.95 8.8 3.8 4.78 8.0 4.6 2.90 8.0 8.7 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 15 16 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 资料来源：wind，山西证券研究所 11-01
11-0411-0711-1012-0112-0412-0712-1013-0113-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10 10,0008,0006,0004,0002,0000 收盘价 17x 15x 13x 11x 9x 图15：近10年申万地产指数动态PE（TTM） 200150100 500 资料来源：wind，山西证券研究所 80.869.857.354.152.452.346.637.136.436.135.733.132.731.129.727.126.425.018.718.317.716.916.815.115.18.98.47.3 166.1 休闲服务国防军工计算机食品饮料有色金属电子电气设备医药生物通信传媒综合纺织服装汽车化工机械设备家用电器商业贸易轻工制造交通运输非银金融公用事业农林牧渔沪深300采掘钢铁建筑材料建筑装饰房地产银行 证券研究报告：行业研究/行业周报 板块估值：估值中枢继续下移，龙头估值优势明显 截止到2021年1月8日，地产板块动态PE为8.4倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。
个股方面，低估的个股有：荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福、信达地产、广宇发展，龙头公司有：绿地控股、保利地产；股息率较高的个股有：广汇物流、华联控股、华夏幸福、宁波富达、三湘印象，龙头公司有：招商蛇口、世茂股份。
图14：上周申万一级行业估值（PE/TTM） 40.0030.0020.0010.000.00 17 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 资料来源：wind，山西证券研究所 11-0111-0411-0711-1012-0112-0412-0712-1013-0113-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10 PE-TTM(右） 543210 资料来源：wind，山西证券研究所 图18：近10年申万地产指数股息率与动态PE 股息率（%）43210 4.553.773.372.392.212.141.891.841.831.731.601.441.421.421.151.030.940.830.810.770.610.570.540.520.500.400.390.380.21 银行房地产采掘钢铁建筑装饰公用事业建筑材料沪深300纺织服装家用电器交通运输非银金融化工商业贸易汽车轻工制造传媒食品饮料农林牧渔机械设备通信医药生物电子综合有色金属电气设备计算机休闲服务国防军工 19-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-12 资料来源：wind，山西证券研究所 图17：上周申万一级行业股息率排名（过去12个月） 6,5005,5004,5003,5002,5001,500 13x 11x 9x 7x 5x 收盘价 图16：近2年申万地产指数动态PE（TTM） 证券研究报告：行业研究/行业周报 证券研究报告：行业研究/行业周报 表9：行业估值较低和股息率较高个股 行业低估值前15个股 收盘价PE 收盘价PB 股票名称 股票名称 1月8日TTM 1月8日MRQ 荣盛发展 6.393.25泰禾集团 2.860.40 蓝光发展 4.443.74福星股份 4.780.41 华夏幸福12.154.02信达地产 3.820.48 信达地产 3.824.06光明地产 2.460.50 广宇发展 5.924.32铁岭新城 1.880.51 荣安地产 2.844.45天房发展 2.160.51 华发股份 6.004.45城建发展 4.950.52 宋都股份 3.034.72北辰实业 2.210.52 绿地控股 5.754.87金融街 6.290.54 华侨城
A 6.745.50新华联 2.160.57 阳光城 6.395.68华远地产 2.110.59 中南建设 7.726.18首开股份 5.750.59 迪马股份 2.626.32国创高新 3.480.60 广汇物流 4.646.36凤凰股份 3.960.62 保利地产15.196.54天保基建 3.110.64 资料来源：wind，山西证券研究所 板块股息率（过去12个月）前15 股票名称 收盘价1月8日 广汇物流 4.64 华联控股 4.02 华夏幸福 12.15 宁波富达 3.52 三湘印象 5.03 荣盛发展 6.39 首开股份 5.75 首开股份 5.75 北辰实业 2.21 华发股份 6.00 蓝光发展 4.44 金科股份 7.07 苏宁环球 4.38 招商蛇口 13.27 世茂股份 4.39 个股 股息率
倍10.299.959.507.677.667.516.966.966.796.676.466.366.206.115.92 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 18 证券研究报告：行业研究/行业周报 风险提示 ✓宏观经济周期波动风险；✓货币政策收紧风险；✓个别公司资金链断裂引发的市场风险；✓疫情反复引发的风险。
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 19 证券研究报告：行业研究/行业周报 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职
业态度，独立、客观地出具本报告。
本报告清晰准确地反映本人的研究观点。
本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准：买入：相对强于市场表现20%以上增持：相对强于市场表现5～20%中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动减持：相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准：看好：行业超越市场整体表现中性：行业与整体市场表现基本持平看淡：行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。
入市有风险，投资需谨慎。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。
在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。
客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。
本公司在知晓范围内履行披露义务。
本报告的版权归本公司所有。
本公司对本报告保留一切权利。
未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。
刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。
依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
山西证券研究所： 太原太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 北京北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层电话：010-83496336 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 20
8 相关报告： 分析师：平海庆执业登记编码：S0760511010003电话：010-83496341邮箱：pinghaiqing@ 太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层山西证券股份有限公司 市场交易周报（2021.01.04-2021.01.10）维持 板块连续走弱，行业和龙头估值优势明显 看好 行业研究/定期报告 投资要点： ➢板块走势：上周，申万地产板块下跌2.13%，行业排名第28位，走势继续弱于大盘（沪深300上涨5.45%）。
2020年下半年以来，地产板块走势明显弱于大盘。
➢成交统计：上周，申万房地产行业共成交816亿元，行业排名第21位；纵向来看，地产板块周平均成交量为2017年以来最高水平，但周平均成交额已经低于2017年。
从10月份以来成交量和成交额总体呈下降趋势，上周成交额和成交量分别环比上升373.59亿元和46.16亿股。
➢资金流向：上周，房地产板块资金净流出52亿元，行业排名第15位，较上上周下降5位；纵向来看，近8周资金呈流出趋势。
➢融资融券：上周，申万房地产板块融资净买入4.62亿元，行业排名第19位；纵向来看，地产板块融资余额及其占流通市值比总体上升。
➢板块估值：截止到2021年1月8日，地产板块动态PE为8.4倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。
➢投资建议：上周，地产板块弱势反弹，走势继续弱于大盘，行业资金继续净流出。
从全国范围看，房地产行业始终坚持“房住不炒”的调控总基调，商品房成交总体保持平稳，行业资金面总体健康，但受“三条红线”限制，行业资金面总体承压，降杠杆趋势将会延续。
业绩方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩基本能够保持稳定增长。
较低的估值和较高的业绩确定性，大部分行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。
投资者仍可关注万科
A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。
风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
1 目录 证券研究报告：行业研究/行业周报 板块走势：板块连续走弱
...................................................................................................................................................
5成交统计：成交继续保持较低水平...................................................................................................................................
8资金流向：板块资金净流出.............................................................................................................................................
10融资融券：融资余额占流通市值比例继续上升.............................................................................................................
13板块估值：估值中枢继续下移，龙头估值优势明显.....................................................................................................
16风险提示.............................................................................................................................................................................
19 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 证券研究报告：行业研究/行业周报 图目录 图1：上周申万一级行业及大盘涨跌幅..........................................................................................................................5
图2：板块周涨幅..................................................................................................................................................................5
图3：板块月涨幅..................................................................................................................................................................5
图4：板块季涨幅..................................................................................................................................................................6
图5：板块年涨幅..................................................................................................................................................................6
图6：上周申万一级行业成交额（亿元）......................................................................................................................8
图7：地产板块成交额（亿元）.......................................................................................................................................8
图8：地产板块成交量（亿股）.......................................................................................................................................8
图9：上周申万一级行业主力资金净流入额（亿元）..............................................................................................10
图10：近3个月申万地产板块主力资金净流入额与走势.....................................................................................10图11：上周申万一级行业融资净买入额（亿元）..................................................................................................13
图12：近6个月地产板块融资余额及其占流通市值比例.....................................................................................13图13：近6个月地产板块融资净买入额及其占周交易额比例............................................................................14图14：上周申万一级行业估值（PE/TTM）............................................................................................................16
图15：近10年申万地产指数动态PE（TTM）.......................................................................................................16
图16：近2年申万地产指数动态PE（TTM）.........................................................................................................17
图17：上周申万一级行业股息率排名（过去12个月）........................................................................................17
图18：近10年申万地产指数股息率与动态PE.......................................................................................................17 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
3 证券研究报告：行业研究/行业周报 表目录 表
1：上周个股涨跌幅.........................................................................................................................................................6
表2：上周个股换手率与振幅............................................................................................................................................7
表3：上周个股成交量与成交额.......................................................................................................................................9
表4：净主动买入和卖出个股表现.................................................................................................................................11
表5：开盘净主动买入和卖出个股表现........................................................................................................................11
表6：尾盘净主动买入和卖出个股表现........................................................................................................................12
表7：融资余额与融资买入额前15名个股..................................................................................................................14
表8：融资买入额与期间净买入额前15名个股.........................................................................................................15
表9：行业估值较低和股息率较高个股........................................................................................................................18 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
4 证券研究报告：行业研究/行业周报 板块走势：板块连续走弱 上周，申万地产板块下跌
2.13%，行业排名第28位，走势继续弱于大盘（沪深300上涨5.45%）。
2020年下半年以来，地产板块走势明显弱于大盘。
个股方面，涨幅较大的有：苏宁环球、爱旭股份、招商积余；跌幅较大的有：中房股份、万业企业、ST、新光；换手率较高的个股有：湘财股份、爱旭股份、奥园美谷；振幅较大的个股有：苏宁环球、爱旭股份、南山控股。
图1：上周申万一级行业及大盘涨跌幅 有色金属农林牧渔电气设备国防军工食品饮料化工沪深300电子家用电器钢铁建筑材料汽车机械设备医药生物轻工制造采掘银行休闲服务交通运输非银金融传媒综合建筑装饰商业贸易通信计算机公用事业房地产纺织服装 10.669.519.106.906.645.635.454.794.754.094.093.902.972.881.911.230.970.710.250.05 1510 50-
5 资料来源：wind，山西证券研究所 -0.41-0.77-1.13-1.16-1.26-1.30-1.52-2.13-3.89 图2：板块周涨幅 8.006.004.002.000.00-2.00-4.00 成交额(亿元,右) 房地产 1-
4 1-
5 1-
6 1-
7 资料来源：wind，山西证券研究所 沪深300 2502001501005001-
8 12-712-1012-1312-1612-1912-2212-2512-2812-31 1-31-
6 图3：板块月涨幅 15.0010.00 5.000.00-5.00-10.00 成交额(亿元,右) 房地产 资料来源：wind，山西证券研究所 沪深300 250200150100500 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
5 图4：板块季涨幅 20.0010.00 0.00-10.00-20.00 成交额(亿元,右) 房地产 沪深300 250200150100500 证券研究报告：行业研究/行业周报 图5：板块年涨幅 40.0020.00 0.00-20.00-40.00 成交额(亿元,右) 房地产 沪深300 8006004002000 10-910-1610-2310-30 11-611-1311-2011-27 12-412-1112-1812-25 1-11-820-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-12 资料来源：wind，山西证券研究所 资料来源：wind，山西证券研究所 表1：上周个股涨跌幅 涨幅前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日% 近10日% 苏宁环球 4.3827.7036.88 爱旭股份 19.0319.16 8.13 招商积余24.0711.8012.11 三湘印象 5.0310.55 9.11 荣丰控股14.8910.2119.98 万泽股份15.0510.0112.73 万通发展 7.56 8.46 8.15 鲁商发展 9.01 5.75-1.21 南都物业 20.94 5.70 4.23 新大正 51.72 4.38 3.71 奥园美谷 7.91 4.0814.47 张江高科 17.66 3.64 3.27 济南高新 3.69 3.36 2.22 西藏城投 7.17 2.72 9.47 万科
A 29.34 2.23 5.01 资料来源：wind，山西证券研究所 近20日
%31.1423.412.911.00-9.1513.931.89 -19.34-6.103.4040.00-1.450.2715.462.66 近60日%37.3031.60 -12.6321.20-11.2638.20-7.24-12.01-10.89-15.6396.77-10.54-2.3820.30 5.92 股票名称 中房股份万业企业*ST新光格力地产同达创业南山控股中南建设泰禾集团天保基建新华联嘉凯城粤泰股份*ST松江国创高新中迪投资 跌幅前15名 收盘价近5日近10日 1月8日 % % 3.85-19.46-22.22 16.27-19.34-18.32 0.90-15.09-20.35 5.55-14.09-28.02 10.40-13.33-20.25 3.60-13.0415.02 7.72-12.57-9.71 2.86-12.54-13.86 3.11-12.15-2.81 2.16-11.84-14.29 3.29-10.11-5.19 1.85-9.76-7.50 1.23-9.56-9.56 3.48-8.90-9.84 4.18-8.73-7.73 近20日% -41.93-4.91-28.57-25.90-25.9813.21-17.17-22.70-1.27-20.30-20.91-37.71-25.00-18.69-19.46 近60日% -42.19-14.50-31.82-49.64-28.91-12.41-16.36-32.55 -2.81-35.33-30.59-36.64-23.13-20.00-23.58 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
6 证券研究报告：行业研究/行业周报 表2：上周个股换手率与振幅 日均换手率前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日% 近10日% 近20日% 湘财股份13.9414.3911.6710.57 爱旭股份 19.03 7.55 5.81 4.62 奥园美谷 7.91 7.13 7.22 7.36 南都物业 20.94 6.18 4.83 4.31 南山控股 3.60 5.87 3.97 2.35 格力地产 5.55 5.34 4.44 3.54 苏宁环球 4.38 3.78 2.31 1.62 西藏城投 7.17 3.75 4.23 3.47 粤泰股份 1.85 3.41 2.63 4.73 京能置业 4.89 3.34 3.07 3.77 鲁商发展 9.01 3.06 2.55 2.69 中房股份 3.85 2.73 1.97 1.70 万业企业 16.27 2.57 2.06 1.90 绿景控股 9.18 2.48 2.31 3.05 招商积余 24.07 2.31 1.64 1.38 资料来源：wind，山西证券研究所 近60日
%9.063.714.443.771.302.010.961.742.822.272.501.231.311.861.24 股票名称 苏宁环球爱旭股份南山控股招商积余中房股份万业企业鲁商发展泰禾集团三湘印象新黄浦粤泰股份京能置业新华联格力地产荣丰控股 收盘价1月8日 4.3819.033.6024.073.8516.279.012.865.036.431.854.892.165.5514.89 振幅前15名 近5日近10日 % % 45.7755.31 25.8626.48 25.6045.69 22.0622.12 21.9728.08 20.8222.49 19.7218.42 18.3522.29 18.2418.00 17.2432.64 17.0717.50 16.9022.99 16.7323.81 16.7230.87 16.5822.32 近20日%52.9934.1146.5420.3144.8026.1838.6828.6520.0836.4942.7626.5228.4146.7330.26 近60日%59.2551.6636.0131.1463.9624.5447.8538.2130.1236.9549.6640.8543.4155.9034.74 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
7 8 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 资料来源：wind，山西证券研究所 资料来源：wind，山西证券研究所 17-01
17-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0117-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-01
0 0 500 100 109 96 79 81 823 742 677 8281000 200 1500 2000 300 2500 400 3000 图8：地产板块成交量（亿股） 图7：地产板块成交额（亿元） 7000600050004000300020001000 0资料来源：wind，山西证券研究所 6394489945484279423436733632286927102526251422921407139012591144985911893831816793592559398367336182 电子医药生物电气设备非银金融食品饮料有色金属化工国防军工汽车机械设备农林牧渔计算机银行公用事业传媒交通运输家用电器通信建筑材料轻工制造房地产采掘商业贸易建筑装饰钢铁纺织服装休闲服务综合 证券研究报告：行业研究/行业周报 成交统计：成交继续保持较低水平 上周，申万房地产行业共成交816亿元，行业排名第21位；纵向来看，地产板块周平均成交量为2017年以来最高水平，但周平均成交额已经低于2017年。
从10月份以来成交量和成交额总体呈下降趋势，上周成交额和成交量分别环比上升373.59亿元和46.16亿股。
个股方面，除龙头外，格力地产、苏宁环球、南山控股、中南建设、中天城投等个股成交量也较大。
图6：上周申万一级行业成交额（亿元） 证券研究报告：行业研究/行业周报 表3：上周个股成交量与成交额 股票名称 万科A格力地产保利地产苏宁环球南山控股中南建设中天金融奥园美谷金科股份湘财股份金地集团华侨城A绿地控股新湖中宝泰禾集团 成交量前15名 收盘价近5日近10日 1月8日亿股 亿股 29.34 5.94 8.64 5.55 5.50 9.14 15.19 5.38 8.31 4.38 4.33 5.29 3.60 3.34 4.51 7.72 3.01 3.93 2.96 2.76 5.16 7.91 2.76 5.59 7.07 2.64 4.03 13.94 2.18 3.54 12.66 2.17 3.51 6.74 2.11 4.36 5.75 2.04 3.69 3.08 2.00 3.68 2.86 1.78 2.39 近20日
亿股14.1714.5914.787.445.355.739.3311.397.576.416.147.277.047.474.54 近60日亿股 42.6124.8244.9413.20 8.9020.9827.7720.5924.1716.4818.2320.5224.9722.6914.54 股票名称 万科A保利地产湘财股份格力地产爱旭股份金地集团中南建设奥园美谷万业企业苏宁环球新城控股金科股份招商积余华夏幸福华侨城
A 成交额前15名 收盘价近5日近10日 1月8日亿元 亿元 29.34167.87244.58 15.1981.24127.19 13.9431.8950.54 5.5531.7556.78 19.0331.5846.59 12.6627.6245.56 7.7224.0332.04 7.9122.7343.66 16.2722.2836.97 4.3818.4221.64 34.1218.3928.15 7.0717.9427.54 24.0717.4824.21 12.1515.7723.02 6.7414.3929.68 近20日近60日 亿元 亿元 401.481,237.15 230.52727.05 92.39232.25 98.95192.75 72.23162.47 81.58257.31 48.21192.79 81.22128.63 68.34137.68 28.9047.78 48.95158.48 52.93187.01 40.77119.01 37.23117.70 49.48142.59 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
9 证券研究报告：行业研究/行业周报 资金流向：板块资金净流出 上周，房地产板块资金净流出
52亿元，行业排名第15位，较上上周下降5位；纵向来看，近8周资金呈流出趋势。
个股方面，保利地产、金地集团资金净流出，招商蛇口、新城控股资金净流入。
图9：上周申万一级行业主力资金净流入额（亿元） 综合钢铁休闲服务采掘建筑装饰建筑材料纺织服装家用电器轻工制造商业贸易有色金属通信交通运输银行房地产传媒农林牧渔公用事业机械设备国防军工汽车计算机化工医药生物电子食品饮料非银金融电气设备 -7.8-8.4-9.4-9.9-13.0-14.5-15.0-16.8-22.5-29.4-31.4-31.8-43.2-45.0-52.0-57.8-62.3-69.4-79.6-96.5-99.9-100.2-102.8-145.8-147.9-169.8-187.8-194.7 0-50-100-150-200-250 资料来源：wind，山西证券研究所 图10：近3个月申万地产板块主力资金净流入额与走势 15主力资金净流入额（亿元）涨跌幅（%,右）10 50-5-10-15 10-2811-411-1111-1811-2512-212-912-1612-23 12-30 420-2-41-
6 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 10 证券研究报告：行业研究/行业周报 表4：净主动买入和卖出个股表现 净主动买入额前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日百万元 近10日百万元 近20日百万元 爱旭股份19.03396.3174.1354.3 招商积余 24.07 79.0 86.9103.9 美好置业 3.82 62.6 93.7289.9 万通发展 7.56 16.7 4.9-95.9 中国国贸 12.40 14.3 36.3 24.5 世荣兆业 6.85 12.5 27.8 -1.7 中洲控股 9.08 7.4 22.2 24.9 *ST新光 0.90 7.2 2.2 -7.1 新城控股
34.12 6.0 28.5-143.4 南都物业20.94 5.5 14.5 -4.4 宋都股份 3.03 4.8 -7.8 11.4 阳光城 6.39 4.3 -6.5-155.7 新黄浦 6.43 4.1-23.3 -0.4 招商蛇口13.27 0.2 35.2-80.9 中国武夷 3.13 -0.8 -0.5-51.9 资料来源：wind，山西证券研究所 近60日百万元 296.916.4 871.4238.7-29.8-99.8 2.8-50.5-101.8-74.1-56.7-404.5-62.4-742.9-139.0 股票名称 保利地产万业企业苏宁环球金地集团华侨城A中南建设鲁商发展湘财股份荣盛发展奥园美谷华夏幸福南山控股海航基础中天金融蓝光发展 净主动卖出额前15名 收盘价近5日近10日近20日近60日1月8日百万元百万元百万元百万元 15.19-975.1-1,152.0-2,768.4-2,508.416.27-423.8-366.6-71.1-597.44.38-336.9-278.4-332.3-477.412.66-295.5-307.3-618.1-225.26.74-279.7-259.8-363.8-404.57.72-251.2-160.8-409.6-114.29.01-229.0-281.9-586.3-1,159.213.94-188.6-271.4-535.7-861.26.39-146.3-222.4-478.5-952.57.91-139.3-207.7-336.3-711.112.15-139.2-139.1-422.2-1,100.03.60-131.5-144.5-164.7-395.56.20-124.3-125.3-77.8-1,230.92.96-109.1-254.7-463.0-825.94.44-107.3-77.7-230.8-412.4 表5：开盘净主动买入和卖出个股表现 开盘净主动买入额前15名 股票名称 收盘价1月8日 近5日百万元 近10日百万元 近20日百万元 爱旭股份 19.03114.2-110.2 10.4 招商积余 24.07 55.6 63.4 39.3 格力地产 5.55 12.6-19.2-301.1 新黄浦 6.43 10.3 -4.3-32.8 中国国贸12.40 7.5 30.3 18.6 首开股份 5.75 5.3 -6.6-12.3 美好置业 3.82 5.3 16.3 40.1 大名城 3.78 4.3112.0130.4 *ST新光 0.90 3.1 0.2 -6.2 南都物业20.94 2.0 9.9-17.7 中国武夷 3.13 -0.6 -0.9 -8.9 宋都股份 3.03 -0.7-13.1-33.3 中洲控股 9.08 -1.5 -0.1 -0.6 皇庭国际 2.89 -1.8 -2.3 -5.9 卧龙地产 4.86 -2.0 5.0 -6.9 资料来源：wind，山西证券研究所 近60日
百万元 -109.653.1 -782.6-95.3-53.4-113.9152.8 38.3-17.9-84.8-26.7-115.4-13.5-40.8-11.0 股票名称 保利地产万业企业苏宁环球鲁商发展金地集团湘财股份华夏幸福海航基础万科A南山控股蓝光发展南京高科华丽家族绿地控股新湖中宝 开盘净主动卖出额前15名 收盘价近5日近10日近20日近60日 1月8日百万元百万元百万元百万元 15.19-605.7-781.8-2,276.9-1,490.1 16.27-321.4-269.7 10.0-462.6 4.38-258.2-239.9-269.5-383.0 9.01-199.5-248.5-541.5-951.2 12.66-142.1-151.4-403.3-324.7 13.94-139.0-206.0-450.2-776.9 12.15-127.1-125.2-332.3-927.2 6.20-112.7-115.4-177.7-1,017.3 29.34-88.9 -4.5-654.5739.4 3.60-76.1-126.5-133.5-199.1 4.44-75.7-28.9-148.6-276.6 10.06-70.5-89.3-199.1-692.4 3.41-62.1-69.9-159.6-306.2 5.75-61.5-67.7-343.8-820.8 3.08-57.5-98.8-177.8-232.5 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 11 证券研究报告：行业研究/行业周报 表6：尾盘净主动买入和卖出个股表现 股票名称 万科A金地集团新湖中宝招商积余爱旭股份张江高科荣盛发展华夏幸福蓝光发展中天金融新华联大悦城万泽股份万通发展三湘印象 尾盘净主动买入额前15名 收盘价近5日近10日近20日 1月8日百万元百万元百万元 29.34 89.3 42.1-17.2 12.66 63.3 73.4 64.8 3.08 52.1 40.0 44.0 24.07 32.6 30.5 41.2 19.03 27.2 -3.5 48.2 17.66 13.3
-11.8-41.5 6.39 9.9 -2.9-28.7 12.15 9.7 8.4-16.1 4.44 9.1 12.6 -8.0 2.96 5.9-17.4-42.3 2.16 5.7 10.4 6.6 4.26 5.3 3.4 -0.3 15.05 5.3 2.3-16.4 7.56 4.5 11.7 9.0 5.03 4.5 2.5 6.8 近60日百万元 -345.9100.2 87.043.36.6-161.9-71.3-86.5-14.0-319.7-0.529.8-6.879.738.7 股票名称 苏宁环球阳光城格力地产鲁商发展奥园美谷滨江集团深振业A世联行南山控股中南建设天保基建上实发展京能置业我爱我家新黄浦 尾盘净主动卖出额前15名 收盘价近5日近10日近20日 1月8日百万元百万元百万元 4.38-56.0-57.1-48.7 6.39-40.8-22.6-49.9 5.55-35.5-59.0-101.0 9.01-30.3-39.7-64.2 7.91-20.6-23.2-42.6 4.39-15.9-10.0-29.6 5.23-14.8-16.3 38.8 4.74-14.5-41.6-45.9 3.60-12.9-16.5-19.4 7.72-11.8-16.0-39.5 3.11-10.8 16.3 32.3 4.66-10.6-12.6-23.6 4.89 -8.5-10.8-25.1 3.80 -8.0-14.4-27.2 6.43 -7.8-17.8 2.4 近60日百万元 -28.8-67.7-152.5-88.8-44.4-37.2-16.9-137.5-45.3-15.241.5-52.0-10.6-68.5 1.3 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 12 证券研究报告：行业研究/行业周报 融资融券：融资余额占流通市值比例继续上升 上周，申万房地产板块融资净买入
4.62亿元，行业排名第19位；纵向来看，地产板块融资余额及其占流通市值比总体上升。
个股方面，融资买入额占成交额比重较大的有：福星股份、凤凰股份、城投控股、华侨城
A、美好置业；融资净买入额占成交额较大的有：金地集团、华侨城
A、城投控股、福星股份、城建发展。
图11：上周申万一级行业融资净买入额（亿元） 纺织服装 家用电器 休闲服务 建筑装饰 建筑材料 综合 银行 钢铁 通信 房地产 公用事业 轻工制造 商业贸易 采掘 传媒 计算机 交通运输 农林牧渔 机械设备 医药生物 非银金融 食品饮料 国防军工 汽车 化工 电子 51.27
有色金属 75.03电气设备 7-177-247-31 8-78-148-218-28 9-49-119-189-2510-210-910-1610-2310-3011-611-1311-2011-2712-412-1112-1812-25 1-11-
8 3.95 4.62 5.21 5.23 5.27 7.46 7.78 10.98 11.42 12.37 12.57 14.98 16.38 31.68 31.72 35.30 37.42 41.71 80
604020
0 资料来源：wind，山西证券研究所 图12：近6个月地产板块融资余额及其占流通市值比例 融资余额(亿元) 融资余额占流通市值(%，右) 560550540530520510 资料来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3.27 3.26 3.09 2.69 1.00 0.50 0.21 0.07 2.5
2.01.51.00.50.0 13 证券研究报告：行业研究/行业周报 图13：近6个月地产板块融资净买入额及其占周交易额比例 融资净买入额(亿元) 融资净买入额占周交易额比例(%，右) 20 1.5 101.00.5
0 0.0 -10-0.5-1.0 -20 -1.5 7-177-247-31 8-78-148-218-28 9-49-119-189-2510-210-910-1610-2310-3011-611-1311-2011-2712-412-1112-1812-25 1-11-
8 资料来源：wind，山西证券研究所 表7： 融资余额与融资买入额前15名个股 股票名称 融资余额占流通市值前15名 收盘价1月8日 融资余额亿元 融资余额占流通市值(%) 亚通股份6.55 2.97 17.8 福星股份4.78 6.82 15.1 城建发展4.95 14.12 12.6 珠江实业2.84 2.67 11.0 大名城 3.78 9.09 10.6 海航投资2.27 3.42 10.5 华丽家族3.41 5.41 9.9 海航基础6.20 9.70 9.4 华发股份6.00 10.82 8.5 美好置业3.82 7.87 8.4 云南城投2.27 3.07 8.4 城投控股5.40 11.37 8.3 深振业
A 5.23 5.56 7.9 外高桥 14.05 9.49 7.2 泰禾集团2.86 5.09 7.2 资料来源：wind，山西证券研究所 股票名称 福星股份凤凰股份城投控股华侨城A美好置业广宇发展华发股份南京高科荣盛发展华远地产外高桥蓝光发展西藏城投天房发展城建发展 融资买入额占成交额前15名 收盘价1月8日 融资买入额亿元 融资买入额占成交额(%) 4.78 0.53 29.9 3.96 0.18 29.0 5.40 0.38 21.7 6.74 2.92 20.3 3.82 0.41 19.3 5.92 0.52 18.6 6.00 0.98 18.6 10.06 0.75 17.7 6.39 1.59 17.7 2.11 0.16 17.4 14.05 0.40 17.2 4.44 0.94 17.1 7.17 1.71 17.0 2.16 0.20 17.0 4.95 0.37 16.2 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 14 证券研究报告：行业研究/行业周报 表8：
融资买入额与期间净买入额前15名个股 股票名称 融资净买入额前15名 收盘价1月8日 融资净买入额百万元 融资净买入额占成交额（%） 万科
A 29.34 415.1 2.5 保利地产15.19 238.4 2.9 金地集团12.66 144.3 5.2 华侨城
A 6.74 81.6 5.7 中南建设 7.72 69.5 2.9 格力地产 5.55 61.5 1.9 苏宁环球 4.38 44.5 2.4 万业企业
16.27 31.0 1.4 华发股份 6.00 18.0 3.4 阳光城 6.39 16.0 1.7 特发服务39.86 14.6 1.0 世茂股份 4.39 13.2 2.5 城建发展 4.95 8.9 3.9 城投控股 5.40 8.2 4.8 福星股份 4.78 8.0 4.6 资料来源：wind，山西证券研究所 股票名称 万科A
保利地产金地集团华侨城A中南建设格力地产苏宁环球万业企业特发服务阳光城华发股份世茂股份城建发展福星股份顺发恒业 期间净买入额前15名 收盘价1月8日 期间净买入额百万元 期间净买入额占成交额（%） 29.34 329.1 2.0 15.19 239.2 2.9 12.66 160.9 5.8 6.74 83.4 5.8 7.72 70.0 2.9 5.55 61.9 1.9 4.38 36.2 2.0 16.27 31.1 1.4 39.86 26.7 1.8 6.39 16.9 1.7 6.00 14.2 2.7 4.39 10.8 2.0 4.95 8.8 3.8 4.78 8.0 4.6 2.90 8.0 8.7 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 15 16 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 资料来源：wind，山西证券研究所 11-01
11-0411-0711-1012-0112-0412-0712-1013-0113-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10 10,0008,0006,0004,0002,0000 收盘价 17x 15x 13x 11x 9x 图15：近10年申万地产指数动态PE（TTM） 200150100 500 资料来源：wind，山西证券研究所 80.869.857.354.152.452.346.637.136.436.135.733.132.731.129.727.126.425.018.718.317.716.916.815.115.18.98.47.3 166.1 休闲服务国防军工计算机食品饮料有色金属电子电气设备医药生物通信传媒综合纺织服装汽车化工机械设备家用电器商业贸易轻工制造交通运输非银金融公用事业农林牧渔沪深300采掘钢铁建筑材料建筑装饰房地产银行 证券研究报告：行业研究/行业周报 板块估值：估值中枢继续下移，龙头估值优势明显 截止到2021年1月8日，地产板块动态PE为8.4倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。
个股方面，低估的个股有：荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福、信达地产、广宇发展，龙头公司有：绿地控股、保利地产；股息率较高的个股有：广汇物流、华联控股、华夏幸福、宁波富达、三湘印象，龙头公司有：招商蛇口、世茂股份。
图14：上周申万一级行业估值（PE/TTM） 40.0030.0020.0010.000.00 17 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 资料来源：wind，山西证券研究所 11-0111-0411-0711-1012-0112-0412-0712-1013-0113-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10 PE-TTM(右） 543210 资料来源：wind，山西证券研究所 图18：近10年申万地产指数股息率与动态PE 股息率（%）43210 4.553.773.372.392.212.141.891.841.831.731.601.441.421.421.151.030.940.830.810.770.610.570.540.520.500.400.390.380.21 银行房地产采掘钢铁建筑装饰公用事业建筑材料沪深300纺织服装家用电器交通运输非银金融化工商业贸易汽车轻工制造传媒食品饮料农林牧渔机械设备通信医药生物电子综合有色金属电气设备计算机休闲服务国防军工 19-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-12 资料来源：wind，山西证券研究所 图17：上周申万一级行业股息率排名（过去12个月） 6,5005,5004,5003,5002,5001,500 13x 11x 9x 7x 5x 收盘价 图16：近2年申万地产指数动态PE（TTM） 证券研究报告：行业研究/行业周报 证券研究报告：行业研究/行业周报 表9：行业估值较低和股息率较高个股 行业低估值前15个股 收盘价PE 收盘价PB 股票名称 股票名称 1月8日TTM 1月8日MRQ 荣盛发展 6.393.25泰禾集团 2.860.40 蓝光发展 4.443.74福星股份 4.780.41 华夏幸福12.154.02信达地产 3.820.48 信达地产 3.824.06光明地产 2.460.50 广宇发展 5.924.32铁岭新城 1.880.51 荣安地产 2.844.45天房发展 2.160.51 华发股份 6.004.45城建发展 4.950.52 宋都股份 3.034.72北辰实业 2.210.52 绿地控股 5.754.87金融街 6.290.54 华侨城
A 6.745.50新华联 2.160.57 阳光城 6.395.68华远地产 2.110.59 中南建设 7.726.18首开股份 5.750.59 迪马股份 2.626.32国创高新 3.480.60 广汇物流 4.646.36凤凰股份 3.960.62 保利地产15.196.54天保基建 3.110.64 资料来源：wind，山西证券研究所 板块股息率（过去12个月）前15 股票名称 收盘价1月8日 广汇物流 4.64 华联控股 4.02 华夏幸福 12.15 宁波富达 3.52 三湘印象 5.03 荣盛发展 6.39 首开股份 5.75 首开股份 5.75 北辰实业 2.21 华发股份 6.00 蓝光发展 4.44 金科股份 7.07 苏宁环球 4.38 招商蛇口 13.27 世茂股份 4.39 个股 股息率
倍10.299.959.507.677.667.516.966.966.796.676.466.366.206.115.92 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 18 证券研究报告：行业研究/行业周报 风险提示 ✓宏观经济周期波动风险；✓货币政策收紧风险；✓个别公司资金链断裂引发的市场风险；✓疫情反复引发的风险。
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 19 证券研究报告：行业研究/行业周报 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职
业态度，独立、客观地出具本报告。
本报告清晰准确地反映本人的研究观点。
本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准：买入：相对强于市场表现20%以上增持：相对强于市场表现5～20%中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动减持：相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准：看好：行业超越市场整体表现中性：行业与整体市场表现基本持平看淡：行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。
入市有风险，投资需谨慎。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。
在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。
客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。
本公司在知晓范围内履行披露义务。
本报告的版权归本公司所有。
本公司对本报告保留一切权利。
未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。
刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。
依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
山西证券研究所： 太原太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 北京北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层电话：010-83496336 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 20
声明：
该资讯来自于互联网网友发布，如有侵犯您的权益请联系我们。