仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报[Tabl2e0_2D0a年te]12月13日 [教Table育_Tit部le]计划制定线上教育五年计划,中教控股最新已注册新生同比增长61% [教Tab育le_T行itle2业]周报20201207-20201213 [报Ta告ble摘_S要um:mary] 本周观点 12月10日，教育部正准备出台关于大力加强中小学线上教育教学资源建设与应用的意见，并制定线上教育教学资源建设五年计划，同时将继续统筹网络和电视两个平台，促进资源共享、渠道互补、覆盖全体学生。
12月9日，中教控股发布公告，集团最新获得批准额外的专项招生计划已于近期完成，2020/21学年（于2020年11月30日的数据）的实际新生注册人数为4.52万人，在校生人数为24.16万人，其各自相对于上一年的增长比率为61%和35%。
关注豆神教育的积极变化：基于公开信息的表述，基本面随着线下复课11月续班创历史新高，前12大城市普通班85%以上、王者班90%以上，其余27个城市75%左右；明年直营店开店估计在20家左右，包括进入5-6个新城市+加密+回购加盟；线上及营销投入有望加大，我们预计线上/线下/定制产品分别在3/6/1亿左右；扣除股权激励费用后利润预计在2.22.5亿。
安全边际看，18年回购成本9.64-10.11元、19年大股东增持均价9.6元。
投资建议方面，虽然看明年业绩、叠加定增，公司估值仍不便宜，我们也认为公司管理仍在进一步调整中，业绩加速会在22年更加明显，短期可能也缺乏催化剂，但我们认为当前市值已进入长期布局区间，11月续班率明显改善有望提振信心。
关注东方时尚明年的业绩弹性：
（1）主业方面，Q3单季已实现招生人数转正，明年关注异地学校扭亏；此外公司也在疫情期间加大营销体系建设，推动全员营销。

（2）VR有望带来成本下降并实现异地轻资产扩张模式，目前已开设的体验店单台产能利用率较高；
（3）航校培训、山东和武汉子公司、检测站有望成为新的增长点，明年业绩弹性较大，公司目前航校在手订单充裕（接近1.7亿）；
（4）目前部分地区陆续推出政策要求驾校必须有自有土地，有望加速行业整合，公司是疫情后第1家全面复训且能提供全部考试的驾校。
►行情回顾：跑赢上证指数1.68CT 本周中信教育指数下降1.15%，上证指数下降2.83%，跑赢大盘1.68pct。
年初至今，中信教育指数上涨38.15%，上证指【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p1数上涨9.74%，跑赢大盘28.41pct。
评级及分析师信息[行Ta业bl评e_级In：du推st荐ryRank] [行Ta业bl走e_势Pi图c] 37%28%18%9%0%-10% 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 综合 沪深300 [分Ta析bl师e_：A唐ut爽ho爽r] 邮箱：tangss@SACNO：S1120519090002联系电话： 分析师：何富丽邮箱：hefl@SACNO：S1120520080002联系电话： 2020/09 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►行业新闻： 12月10日，豆神教育收到深交所出具的《关于豆神教育科技(北京)股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》。
问询函包括
（1）披露本次发行各募投项目的具体建设内容
（2）披露各募投项目的建设地点及用地取得情况
（3）说明多样化教学项目和内容升级项目拟使用募集资金金额与前期披露方案存在较大差异的原因等等。
12月9日，中公教育董事会同意收购六安亚夏润南汽车文化投资有限公司全资子公司六安亚中房产信息咨询有限公司100%股权。
目标公司股权转让交易总价为人民币5.61亿元，其中六安亚中的100%股权转让价款为7215.16万元，六安中科的100%股权转让价款为4.89亿元。
风险提示 疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。
证券研究报告|行业研究周报 19626187/21/201902816:59 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
2 证券研究报告|行业研究周报 正文目录
1.本周观点....................................................................................42.行情回顾....................................................................................43.行业新闻概览................................................................................63.1.官方通告：................................................................................63.2.一级市场投融资：..........................................................................73.3.公司新闻：...............................................................................104.公司估值表.................................................................................145.风险提示...................................................................................15 图表目录 图
1本周各主要指数涨跌情况（%）.................................................................4图2年初至今各主要指数涨跌情况（%）............................................................4图3A股教育周涨跌幅排名（%）...................................................................5图4港股教育周涨跌幅排名（%）..................................................................5图5美股教育涨跌幅排名（%）....................................................................6 表1A股教育公司估值表（亿元人民币）..........................................................14表2港股教育公司估值表（亿元人民币）.........................................................14 19626187/21/201902816:59 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人
p3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
3 证券研究报告|行业研究周报
1.本周观点 12月10日，教育部正准备出台关于大力加强中小学线上教育教学资源建设与应用的意见，并制定线上教育教学资源建设五年计划，同时将继续统筹网络和电视两个平台，促进资源共享、渠道互补、覆盖全体学生。
12月9日，中教控股发布公告，集团最新获得批准额外的专项招生计划已于近期完成，2020/21学年（于2020年11月30日的数据）的实际新生注册人数为4.52万人，在校生人数为24.16万人，其各自相对于上一年的增长比率为61%和35%。
关注豆神教育的积极变化：基于公开信息的表述，基本面随着线下复课11月续班创历史新高，前12大城市普通班85%以上、王者班90%以上，其余27个城市75%左右；明年直营店开店估计在20家左右，包括进入5-6个新城市+加密+回购加盟；线上及营销投入有望加大，我们预计线上/线下/定制产品分别在3/6/1亿左右；扣除股权激励费用后利润预计在2.2-2.5亿。
安全边际看，18年回购成本9.64-10.11元、19年大股东增持均价9.6元。
投资建议方面，虽然看明年业绩、叠加定增，公司估值仍不便宜，我们也认为公司管理仍在进一步调整中，业绩加速会在22年更加明显，短期可能也缺乏催化剂，但我们认为当前市值已进入长期布局区间，11月续班率明显改善有望提振信心。
关注东方时尚明年的业绩弹性：
（1）主业方面，Q3单季已实现招生人数转正，明年关注异地学校扭亏；此外公司也在疫情期间加大营销体系建设，推动全员营销。

（2）VR有望带来成本下降并实现异地轻资产扩张模式，目前已开设的体验店单台产能利用率较高；
（3）航校培训、山东和武汉子公司、检测站有望成为新的增长点，明年业绩弹性较大，公司目前航校在手订单充裕（接近1.7亿）；
（4）目前部分地区陆续推出政策要求驾校必须有自有土地，有望加速行业整合，公司是疫情后第1家全面复训且能提供全部考试的驾校。

2.行情回顾 本周中信教育指数下降1.15%，上证指数下降2.83%，跑赢大盘1.68pct。
年初至今，中信教育指数上涨38.15%，上证指数上涨9.74%，跑赢大盘28.41pct。
图1本周各主要指数涨跌情况（%） 图2年初至今各主要指数涨跌情况（%） 0.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.50-3.00-3.50-4.00 -3.36-2.83-3.48-1.58-1.15 资料来源：wind，华西证券研究所 较期初增加100%，系公司修建川 西60北.0智0慧教育产业园总部基地建设50项.0目0所致 40.0029.95 30.00 19.36 20.00 9.74 较10期.0初0增加100%，系公司修建川 西0北.0智0慧教育产业园总部基地建 设项目所致深证成指 沪深300 资料来源：wind，华西证券研究所 49.4838.15教育(中信) 19626187/21/201902816:59 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p4 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
4 图3A股教育周涨跌幅排名（%）图115各行业指数涨幅排名 1050-5-10-15 证券研究报告|行业研究周报 资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块涨幅前三的个股分别是百洋股份、*ST勤上、视源股份。
百洋股份得益于水产行业复苏，水产养殖板块本周一逆势飙升8.54%，创该板块推出以来历史最大单日增幅。
*ST勤上主营教育培训业务和LED照明及户外用品业务；受其子公司龙文教育在1对1市场市占率第一的影响。
视源股份获2020年国家技术创新示范企业称号，为广州市两家获评企业之
一。
跌幅前三的个股分别是豆神教育、秀强股份、拓维信息。
秀强股份控股股东宿迁市新星投资有限公司(简称“新星投资”)将其质押的公司600万股股份(占公司股份总数比例0.97%)解除质押。
拓维信息由于受股东海云天控股所持360万股被司法拍卖暨减持的影响。
图4港股教育周涨跌幅排名（%） 图26各行业指数涨幅排名 420-2-4-6-8-10-12-14 资料来源：wind，华西证券研究所 H股涨幅前三的个股分别是银杏教育、成实外教育、21世纪教育。
H股跌幅前三的个股分别是思考乐教育、新东方在线集团、中国科培。
【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p5 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
5 图5美股教育涨跌幅排名（%） 25 图320各行业指数涨幅排名 151050-5-10 证券研究报告|行业研究周报 资料来源：wind，华西证券研究所美股涨幅前三的个股分别是四季教育、跟谁学、达内教育。

3.行业新闻概览 3.1.官方通告： 1）【教育部：“十三五”期间整治40万所校外培训机构】12月10日，教育部举行新闻发布会，介绍“十三五”以来基础教育改革发展有关情况。
教育部基础教育司司长吕玉刚表示，“十三五”期间，重点整治无证无照、超标超前培训、违规收费、虚假宣传等问题，摸排整治了40万所校外培训机构。
印发义务教育六科超标超前培训负面清单和培训合同示范文本，进一步完善校外培训监管机制，有效保障家长和学生权益。
与此同时，实施线上培训机构备案审查制度，实现了线上线下同步治理。
（来源：鲸Media）2）【教育部：制定中小学线上教育教学五年行动计划】12月10日，在教育部举办的教育2020收官系列新闻发布会上，教育部基础教育司副司长俞伟跃介绍了教育部应对疫情影响的举措，以及下一步加强线上教育教学的工作。
他提到，目前，教育部正准备出台关于大力加强中小学线上教育教学资源建设与应用的意见，并制定线上教育教学资源建设五年计划，同时，将继续统筹网络和电视两个平台，促进资源共享、渠道互补、覆盖全体学生。
（来源：鲸Media）3）【教育部：加强日常监督严处让家长批改作业行为】12月10日，在教育部新闻发布会上，教育部基础教育司副司长俞伟跃表示，对于杜绝将学生作业变成家长作业这一问题，教育部态度一贯坚决，对于违反有关规定，特别是布置惩罚性作业、要求家长完成或批改作业等明令禁止的行为，发现一起，严处一起。
他表示，作业是学校教育教学的一个重要环节，也是学生巩固知识提高能力的重要途径，是老师开展教学评价和精准分析学情的重要手段。
目前，辽宁、山西等都陆续出台了关于规范作业管理的一些意见，取得了很好的成效。
（来源：鲸Media）4）【教育部：将编程教育纳入中小学相关课程】 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p6 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
6 证券研究报告|行业研究周报 12月9日，教育部官网公布的在给全国政协委员的答复函中称，已制定专门文件，将包括编程教育在内信息技术内容纳入到中小学相关课程，帮助学生掌握信息技术基础知识与技能、增强信息意识、发展计算思维、提高数字化学习与创新能力，树立正确的信息社会价值观。
《答复函》分别从“制定相关专门文件推动和规范编程教育发展”“将编程教育纳入中小学相关课程”以及“培养培训能够实施编程教育相关师资”三个方面介绍了教育部在相关领域已开展的工作。
（来源：鲸Media） 5）【2020年度央广网教育峰会举行】 近日，2020年度央广网教育峰会在京举行。
教育部原副部长张天保发言表示，对于建设高质量教育体系，第
一，要从我国教育的现状出发，坚持问题导向和目标导向相统
一，把深化教育综合改革作为教育高质量发展的根本动力。
第
二，要坚持把“立德树人”作为教育工作的根本任务，认真贯彻培养德智体美劳全面发展的社会主义建设者和接班人的教育方针。
第
三，要下力气抓好师资队伍建设，提高教师适应新形势下教育改革新要求的能力和水平。
（来源：鲸Media） 6）【工信部通报侵害用户权益APP：包含高途课堂、少年得到等】 近日，工信部信息管理局发布关于侵害用户权益行为的APP通报（2020年第六批）。
高途课堂、少年得到等多款教育类应用被点名。
通报显示，目前有60款APP尚未完成整改，存在强制、频繁、过度索取权限、违规收集个人信息等违规问题。
高途课堂因“强制用户使用定向推送功能”被点名；少年得到存在“违规、超范围收集个人信息”问题；微课掌上通存在“违规收集、使用个人信息”问题；优课优信、多彩校园存在“违规收集个人信息”问题。
（来源：鲸Media） 7）【教育部：加快推进学校体育美育改革】 近日，教育部在北京召开贯彻落实新时代学校体育美育文件工作推进会，对教育系统抓好中办、国办《关于全面加强和改进新时代学校体育工作的意见》和《关于全面加强和改进新时代学校美育工作的意见》落地落实进行安排部署。
会议要求，坚持落实为要，创新方式方法，用好发展规划、试点项目、评价改革、运行机制，强化政策供给、示范引领、活力激发、组织领导，全面打好体育美育改革发展的攻坚战。
（来源：鲸Media） 8）【教育部：全国职业院校共计1.15万所】 12月8日，教育部召开教育2020“收官”系列第三场发布会，介绍“十三五”职业教育改革发展的有关情况。
教育部职业教育与成人教育司陈子季司长介绍了“十三五”期间职业教育改革发展的总体情况。
其指出，目前全国职业院校一共有1.15万所，在校学生有2857万人；中职招生600万，占高中阶段教育的41.7%；高职招生是483万，占普通本专科的52.9%。
累计培养高等学历继续教育本专科毕业生5452万人，开展社区教育培训大概有3.2亿人次。
（来源：鲸Media） 3.2.一级市场投融资： 1）【豆神教育：定增方案被深交所问询】 12月10日，豆神教育公布，公司收到深交所出具的《关于豆神教育科技(北京)股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》。
深交所上市审核中心对公司提交的向特定对象发行股票的申请文件进行了审核，并形成了审核问询问题。
公司将按照审核问询函的要求，会同相关中介机构对所列问题逐项落实并及时提交对问询函的回复，回复内容将通过临时公告方式披露，并在披露后通过深交所发行上市审核业务系统报送相关文件。
（来源：鲸Media） 2）【Workera完成500万美元种子轮融资】 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p7 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
7 证券研究报告|行业研究周报 近日，美国数据及AI技能转化平台Workera宣布完成500万美元种子轮融资，本轮融资由OwlVentures和AIFund领投，PlugandPlayVentures跟投。
Workera是一个面向企业和个人的技能转化平台。
Workera帮助企业发挥其在数据科学、机器学习和其他AI技术方面的潜力，并确保整个组织都具备数据和AI素养。
据悉，本轮融资将用于进一步增强适应性技能评估平台，帮助职场人士发挥在数据科学、机器学习和其他AI技术领域的潜力。
Workera在2021年会有一个产品路线图，并且该公司正在与世界各地越来越多的企业合作。
（来源：鲸Media） 3）【昂立教育：交大产业集团累计减持572.82万股】 12月7日，昂立教育发布公告，2020年6月12日至2020年12月4日，公司股东交大产业集团在上海证券交易所通过竞价交易方式减持572.82万股公司股份，股份减少2%，权益变动后持股比例为10.13%。
此次减持计划已完成。
公告显示，本次减持价格区间为14.78-16.85元/股，本次减持套现约9020.53万元。
昂立教育三季度业绩报显示，前三季度营收约为13.39亿元，同比下降24.79%；归属于上市公司股东的净利润为7111万元，同比下降169.02%。
（来源：鲸Media） 4）【全通教育拟减少注册资本】 12月7日，全通教育公布，鉴于公司2019年净利润金额未达到公司层面业绩考核要求，公司将按授予价格回购激励对象第一个解除限售期所对应的限制性股票44万股并进行注销。
本次回购注销完成后，公司总股本由634,103,422股减少至633,663,422股，注册资本由634,103,422元减少至633,663,422元，相应修订《公司章程》涉及的第五条及第十九条条款。
上述事项尚需提交公司2020年第二次临时股东大会审议，本次变更内容和相关章程条款的修订最终以工商行政管理部门的核准结果为准。
（来源：鲸Media） 5）【洪涛拟7.5亿转让新概念51%股权】 12月8日，洪涛股份发布公告，收到深交所关注函，就其全资子公司洪涛教育拟作价7.5亿元转让新概念教育51%股权给卓文教育一事表示关注。
关注函指出，需要洪涛股份补充披露以下内容：洪涛股份于2018年5月完成收购，短期内又对该资产做出售处理的具体原因；对新概念教育51%股权作价7.5亿元的定价依据、作价公允性；结合卓文教育的财务状况、资金来源、付款安排等说明其履约能力等。
对于上述问题，深交所要求洪涛股份与12月14日前进行回复，并对外披露。
（来源：鲸Media） 6）【SDMGROUP拟4800万港元收购童莘教育】 12月8日，SDMGROUP发布公告，于2020年12月7日交易时段后，公司的间接全资附属公司BrilliantTogetherLimited收购童莘教育集团的950股普通股，相当于童莘教育集团全部已发行普通股的100%，及童莘教育集团全部已发行股份的95%，代价为4800.15万港元。
童莘教育是一家幼儿双语教育服务商，现时主要集中于大湾区。
童莘教育受到ReggioEmilia及其他渐进式教育理念的启发，已发展出其独有的幼儿教育课程以及相关学校管理知识及幼儿教师培训计划，为2-6岁儿童提供双语教育。
（来源：鲸Media） 7）【开元股份：罗旭东已通过大宗交易减持291.657万股】 12月8日，开元股份公布，公司近日收到公司5%以上股东罗旭东的《关于减持股份的告知函》。
因个人资金需求，罗旭东通过大宗交易方式减持了291.657万股开元股份的股票，完成减持后不再持有开元股份股票。
此次减持后，罗建文、罗旭东、罗华东三父子合计持有公司股份3415.7598万股，占公司总股本比例为10.01%。
待罗建文协议转让其持有的1710万股开元股份股票（占开元股份股份总数的5.01%） 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p8 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
8 证券研究报告|行业研究周报 过户完成后，罗建文及其一致行动人的持股数合计1705.7598万股，占总股本的比例为4.9995%。
（来源：鲸Media） 8）【紫光学大：拟将江苏曲速9.6271%股权转让比特智学】 近日，紫光学大公布，公司全资子公司学成世纪现持有江苏曲速9.6271%股权，学成世纪拟将所持有的江苏曲速9.6271%股权全部转让给比特智学，股权转让价款为人民币5285.80万元。
此次对标的公司股权的出售有利于公司资产运营效率的提升，预计可取得投资收益约为4759.3万元。
江苏曲速主要从事开发和实施基于基础教育的学业采集与学情追踪反馈系统，主要业务分布在北京、上海等城市。
比特智学为北京字节奇点科技有限公司全资子公司，字节跳动则持有后者100%股权。
（来源：鲸Media） 9）【一起教育出售2740000股美国存托股】 一起教育发布公告，正在出售2740000股美国存托股，每股面值0.0001美元。
本次发行完成后，一起教育已发行和流通的股本将包括A类普通股和B类普通股。
公司创始人、董事长兼首席执行官刘安迪将实益拥有公司所有已发行的B类普通股，并将能够在本次发行完成后立即行使本公司已发行和已发行股本总投票权的81.7%。
A类普通股和B类普通股的持有人除表决权和转换权外享有相同的权利。
每一股A类普通股有一票表决权，每一股B类普通股有三十票，可转换为一股A类普通股。
（来源：鲸Media） 10）【达内科技收到私有化要约拟收购价4美元/股】 12月8日，达内科技宣布，其董事会已收到创始人兼董事会主席韩少云的不具约束力的初步收购提议，拟议收购价格为每股A类普通股4美元(每ADS4美元)，较达内科技12月7日收盘价溢价约27.4%。
该公司董事会将评估拟议交易，但无法保证将提出任何最终要约，无法保证将就拟议交易签署任何最终协议，也无法保证该交易将获得批准或完成。
（来源：鲸Media） 11）【美国金融科技企业Step完成5000万美元融资】 美国青少年银行应用程序Step宣布获得5000万美元融资，由CoatueManagement领投，JustinTimberlake、CharliD'Amelio和EliManning等名人跟投，Step将利用这笔资金发展团队并加大技术投入。
Step旨在为13-19岁之间青少年提供移动金融服务，在成立两个月后，Step就收获了超过50万名用户。
Step的用户可以通过点对点（Peer-to-Peer）技术服务，向朋友汇款。
Step还会为青少年客户免费提供由美国联邦存款保险公司(FDIC)担保的银行账户服务。
此外，Step公司还可以为用户提供Visa信用卡，允许他们在18岁之前拥有个人信用记录。
根据Crunchbase的数据，Step迄今为止共获得7630万美元融资。
（来源：鲸Media） 12）【印度教育科技平台Kyt完成250万美元融资】 近日，印度教育科技平台Kyt宣布完成250万美元融资，红杉资本（印度）旗下的加速器项目Surge为本轮投资方。
Kyt成立于2020年6月，总部位于印度和新加坡，主要利用技术为5至15岁的儿童提供在线直播课程。
到目前为止，Kyt平台上有20多名老师，超过1000名学生参加了Kyt的课程或研讨会。
Kyt计划增加包括象棋、乐器、公共演讲、创意写作在内的更多课程，并计划在未来12个月内将老师人数增至500名。
Kyt提供KytAcademy和KytWorkshops两种学习途径。
（来源：鲸Media） 13）【印度数学学习平台Cuemath完成4000万美元C轮融资】 近日，印度数学课后培训平台Cuemath宣布完成4000万美元C轮融资，由LGTLightstoneAspada和FalconEdge旗下专注于印度的风险投资基金AlphaWaveIncubation领投，现有投资者红杉资本、谷歌投资子公司CapitalG和MantaRay 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p9 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
9 证券研究报告|行业研究周报 Ventures跟投。
据Entrackr估计，Cuemath目前的估值约为1.7亿美元。
去年12月，Cuemath募集了约550万美元B+轮融资。
Cuemath成立于2013年，总部位于印度班加罗尔，面向幼儿园至10年级学生提供数学课后补习服务。
Cuemath采用小型特许经营模式，当地的家教可以与公司签约，之后在家里上课。
（来源：鲸Media） 14）【TheSkills获得500万美元种子轮投资】 近日，TheSkills获得500万美元种子轮投资，由WillVentures领投，GlobalFoundersCapital、8VC、Maveron、HackVC、CorrelationVC跟投。
TheSkills是一个美国在线教育平台，专门致力于职业体育偶像的教学，提供了包括玛丽亚·莎拉波娃（MariaSharapova），拉里·菲茨杰拉德（LarryFitzgerald），凯里·沃尔什·詹宁斯（KerriWalshJennings），肖恩·怀特（ShaunWhite）和现在的迈克尔·菲尔普斯（MichaelPhelps）和梅根·拉皮诺（MeganRapinoe）等精英运动员的课程。
运动员提供了有关如何在运动基础上进行改进的技巧，同时还讨论了他们在整个职业生涯中学到的生活课程。
（来源：鲸Media） 15）【LEADSchool收购游戏化练习应用QuizNext】 近日，印度教育科技初创公司LEADSchool宣布战略收购游戏化练习应用QuizNext，交易金额未披露。
据悉，此次收购将使LEADSchool增强其整体产品供应，并帮助学校保持教育水平。
官方声明称，此次收购将为学校带来新功能，满足其评估需求，同时通过游戏化元素和个性化推荐培养学生的练习习惯。
QuizNext主要利用人工智能为6至10年级的学生创建游戏化练习测验。
LEADSchool成立主要为印度私立学校提供课程和技术的综合解决方案，主要瞄准大城市之外的私立学校市场。
（来源：鲸Media） 16）【英国教育公司LTG收购北美开源学习管理系统eThink】 近日，英国教育上市公司LearningTechnologiesGroup（LTG）宣布，将以2000万美元收购北美开源学习管理系统eThinkEducation，收购旨在创新和扩大其课程管理系统。
此外，如果eThink在2021年、2022年和2023年的每一年都能达到收入增长目标，LTG有可能再额外支付至多1600万美元。
LTG成立于2013年，是一家数字学习和人才管理服务和技术提供商。
近年来，LTG一直在通过增强产品和战略收购来扩大市场份额。
eThink成立于2008年，主要提供基于Moodle的学习管理系统，服务于K12、高校，以及企业学习市场。
（来源：鲸Media） 17）【SigmaResources收购SimcoachGames】 12月9日，SigmaResources宣布了一项收购SimcoachGames的协议。
通过此次收购，将开发新的基于游戏的解决方案，以增强个人能力并满足教育和劳动力培训部门的需求。
SimcoachGames是一家美国教育游戏设计及研发商，为政府机构和学术机构制作了数百种游戏。
（来源：鲸Media） 18）【中公教育拟5.61亿元收购六安亚中及六安中科100%股权】 12月9日，中公教育发布公告称，公司董事会同意收购六安亚夏润南汽车文化投资有限公司全资子公司六安亚中房产信息咨询有限公司、六安中科房产信息咨询有限公司100%股权。
目标公司股权转让交易总价为人民币5.61亿元，其中六安亚中的100%股权转让价款为7215.16万元，六安中科的100%股权转让价款为4.89亿元。
中公教育方面表示，本次收购亚夏润南全资子公司，目的是借助其所属的相关物业资产，及时创建短期即能投入使用的区域大型学习基地。
（来源：鲸Media） 3.3.公司新闻： 1）【VIPKID关联公司注册“天才小棋师”商标】 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p10 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10 证券研究报告|行业研究周报 据天眼查APP显示，近日，北京大米科技有限公司（VIPKID）新增多条商标信息，其中2条名称为“天才小棋师”，申请日期均在2020年12月3日，国际分类分别为教育娱乐、办公用品。
北京大米科技有限公司成立于2013年10月，法定代表人为米雯娟，注册资本1000万，经营范围包括计算机系统服务、应用软件服务、文化咨询、教育咨询（中介服务除外）等。
（来源：鲸Media） 2）【昂立教育：收到1000万元资产管理计划的投资收益款】 12月10日，昂立教育发布公告，于近日收到方正证券高客专享2号定向资产管理计划的投资收益款1000万元，超过公司2019年经审计的归母净利润的10%（未考虑税费）。
2017年3月13日，经公司第八届董事会第二十三次会议审议通过，公司（作为委托人）与方正证券股份有限公司（作为资产管理人）及宁波银行股份有限公司（作为托管人）成立方正证券高客专享2号定向资产管理计划，以公司所持有的上海交大昂立股份有限公司股票资产作为市值基本配置，参与网下申购新股。
（来源：鲸Media） 3）【达内科技宣布更换首席执行官】 12月10日，达内科技发布公告宣布，公司董事兼首席执行官孙永吉先生由于个人原因将辞去首席执行官职务，于2021年4月8日生效。
孙先生将继续担任公司董事。
公司副总裁孙莹女士将于2021年4月8日接替孙先生担任新的首席执行官。
对于此次任命，孙莹女士表示：“特别感谢董事会的信任，也感谢达内对下一任首席执行官的信心。
相信达内的未来会非常美好。
”（来源：鲸Media） 4）【荷小鱼接收魔力恐龙学员免费兑换AI课】 近期，在线教育品牌魔力恐龙公开声明无力返还奖学金，并给出“将根据用户购买课程情况，兑换价值千元至万元不等的精品课程”的解决方案。
对此，荷小鱼AI课团队主动伸出援手。
据悉，荷小鱼AI课团队已于11月30日开始陆续接收魔力恐龙学员，并向其提供荷小鱼AI课大语文季课供兑换。
所有办理完兑换手续的学员均可在荷小鱼AI课体系下继续学习，享受到与荷小鱼AI课年课付费用户同等质量的学习内容、师资辅导和服务体验，且无需支付任何额外费用。
（来源：鲸Media） 5）【中文在线与北京教科院签订战略合作框架协议】 12月7日，中文在线宣布与北京教育科学研究院签订了《战略合作框架协议》。
双方将围绕新型数字教育体系研究，共同开展以下合作：数字教育内容“新基建”研究与应用；线上线下融合“新场景”研究与应用。
中文在线表示，本次战略合作在产品定位、教育教研专业性、课程资源专业性、教育评价、信息技术与学科教学融合方面有积极的影响，将快速提高中文在线教育产品、内容及服务的质量；通过一系列深度合作，有力助推中文在线教育实现转型升级，提升服务的能力与质量。
（来源：鲸Media） 6）【红黄蓝Q3净收入3255万美元同比下跌25.57%】 近日，红黄蓝教育发布2020年第三季度未经审计财务业绩报告。
财报显示，截至2020年9月30日，公司第三季度净收入为3255万美元，同比下跌25.57%，环比增长超150%；归属于股东的净亏损为713.1万美元，同比扩大118.81%；归属于股东的经调整净亏损为651.4万美元，同比扩大163.83%；经营活动产生的现金为1460万美元，同比增长21.67%。
截至目前，红黄蓝教育大部分园所已经恢复运营，预计第四季度业务将持续恢复，第四季度净收入将在4200万美元至4300万美元之间。
（来源：鲸Media） 7）【美吉姆董事、副总经理徐小强辞职】 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p11 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11 证券研究报告|行业研究周报 12月8日，美吉姆公布，公司董事、副总经理徐小强于近日向董事会递交书面辞职报告，因个人原因申请辞去公司董事、副总经理职务及专门委员会职务，辞职后，徐小强不再担任公司任何职务。
公告表示，徐小强的辞职，不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司董事会的规范运作及公司的正常经营。
截至目前，徐小强共计持有公司股份529332股，占公司总股本的0.06%。
徐小强辞职后，其所持有的股份仍将按照其所持股份仍将严格按照相关法律、法规进行管理。
（来源：鲸Media） 8）【巴顿教育2021Q2营收5.96亿美元】 巴顿教育（BNED.NYSE）公布截至10月的2021财年第二季度财报。
第二季度，巴顿教育营收为5.96亿美元，同比下降22.9%；合并GAAP净收入为750万美元，同比下降79.11%；毛利率为19.6%同比下降，同比下降4.7个百分点。
巴顿教育首席执行官兼董事长MichaelP.Huseby指出“我们将继续扩大我们的BARTLEBY，通过利用现有渠道及新渠道，以确保为学生提供广泛的数字学习支持。
”（来源：鲸Media） 9）【中教控股：已注册新生人数4.52万同比增长61%】 12月9日，中教控股发布公告，集团最新获得批准额外的专项招生计划已于近期完成，2020/21学年（于2020年11月30日的数据）的实际新生注册人数为4.52万人，在校生人数为24.16万人，其各自相对于上一年的增长比率为61%和35%。
公告表示，自2017年12月公司上市以来，集团服务学生的规模已扩大217%，而集团的学校数已由3所增加至13所。
按规模及教学质量，集团多所学校已排名其所在地区及学科的第一名。
（来源：鲸Media） 10）【昂立教育拟出售上海中京及江苏中京股权剥离非教育类投资】 12月9日，昂立教育发布公告称，公司控股孙公司上海中京拟将其持有的江苏中京19.18%、24.33%的股权分别转让给常州溧之申企业管理中心(有限合伙)、上海国上机电科技有限公司；公司全资子公司南洋机电拟将其持有的上海中京66.95%的股权出售给江苏中京。
上海中京、江苏中京主营业务属于传统制造行业，本次关联交易有助于公司加快处理低效资产，剥离非教育类投资，集中资源发展教育培训主业。
（来源：鲸Media） 11）【作业帮注册资本增至15亿美元增幅达87.50%】 12月9日，天眼查显示，作业帮于12月8日发生工商变更，注册资本从8亿美元变更为15亿美元，增幅为87.50%。
值得注意的是，作业帮自2018年起，注册资本多次增加。
作业帮从拍照搜题应用起家，目前已经成长为综合性K12在线教育平台。
自6月份作业帮完成7.5亿美元融资后，创始人侯建彬在内部提出了“一横一纵”战略，核心是以70%的精力专注在K12双师大班课上，横向是扩充班课细分品类，包括教材、硬件等更加细分的赛道；纵向则是拓展到低幼、大学阶段，延长用户生命周期。
（来源：鲸Media） 12）【网易有道入股锦灵文化成第二大股东】 据天眼查App显示，近日，北京网易有道计算机系统有限公司新增一则对外投资信息，即投资北京赛酷雅科技有限公司，为后者的第二大股东，持股比例为10%。
北京赛酷雅科技有限公司成立于2018年6月，注册资本为555.56万人民币，法定代表人为创始人兼首席执行官张琛，经营范围包含互联网信息服务、从事互联网文化活动、广播电视节目制作等。
该公司由张琛持股78.65%。
旗下教育品牌为Jinglelingo锦灵中文。
（来源：鲸Media） 13）【枫叶教育：枫叶江苏教育大区总部及学校落户溧水未来城】 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p12 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12 证券研究报告|行业研究周报 12月11日，枫叶教育发布公告，公司的综合联属实体大连枫叶教育集团有限公司与南京市溧水区政府订立合作协议，内容有关位于溧水未来城的枫叶江苏教育大区总部及三间学校的建设、营运及管理。
根据协议，各订约方同意：南京溧水产业投资控股将向枫叶教育集团租出一幅占地约15.5万平方米的土地，用于建设江苏教育大区总部及学校，学校的建筑面积为17万平方米；枫叶教育集团将提供学校的品牌推广、教师及课程，并负责学校的营运及管理等。
（来源：鲸Media） 14）【贝尔科教与大疆教育达成战略合作】 近日，贝尔科教与大疆教育联合宣布达成战略合作。
首个重大标志性落地项目已围绕RoboMaster系列产品及所配套课程和教材展开。
未来，双方还将发挥各自优势，在课程研发、机器人编程赛事、竞赛俱乐部等方面展开一系列深入合作。
贝尔科教专注机器人编程教育10年间，构筑了从自研课程体系、线上＆线下教育服务、智能硬件产品到竞赛培优的生态闭环。
大疆教育致力于把前沿科技与教育结合，用独特有趣的方式将STEAM教育推广到更多学生和年轻人身边。
（来源：鲸Media） 15）【OPPO计划收购果肉网校】 据时代周报报道，手机厂商OPPO计划收购广州本土K12在线教育公司果肉网校。
目前，谈判接近尾声，新高管团队已基本确定，但收购金额尚未公布。
公开资料显示，果肉网校是由行业精英教师与阿里专家团队联合打造的在线直播辅导新锐教育平台。
目前果肉网校提供从一年级到高一语数英理化等学科课外教学培训。
卓越教育集团是果肉教育的战略投资人。
根据果肉教育的招聘信息，目前其团队规模为5001000人。
（来源：鲸Media） 16）【建桥教育批准采纳股份奖励计划】 日前，建桥教育宣布，于2020年12月11日批准采纳股份奖励计划。
该计划的目的及目标包括：肯定若干合资格参与者作出的贡献并给予奖励，务求挽留彼等继续为集团的持续营运及发展效力；及吸引合适的人员推动集团的进一步发展。
根据该计划，倘进一步授出奖励股份会导致董事会根据该计划授出的股份数目超过公司于采纳日期已发行股本的5%，则董事会不得进一步授出奖励股份。
获选参与者根据该计划可获授的最高股份数目不得超过公司于采纳日期已发行股本之1%。
（来源：鲸Media） 17）【豌豆思维鱼清华大学出版社达成战略合作】 12月12日，在线小班课行业领先的豌豆思维与清华大学出版社达成战略合作，双方将共同出版《少儿思维丛书》，为中国2-12岁的孩子提供专业权威的思维启蒙类教材，并在现场签署了战略合作协议。
同时，豌豆思维还将与清华大学相关院系、清华大学未来实验室，共同探索儿童数理思维启蒙方面的深度合作，共同推动中国数理思维人才的培养。
（来源：鲸Media） 18）【美国教育上市公司K12Inc.将更名Stride定位终身学习服务商】 近日，美国教育上市公司K12Inc.宣布，将于近日正式更名为Stride。
与此同时，该公司正在进行两笔收购交易，以扩大产品和业务范围。
虽然品牌名更换，但公司在纽约证券交易所的股票代码依旧是LRN。
K12Inc.首席执行官NateDavis表示，“此次更名预示着公司将不再受限于K12教育市场，我们将全力发展终身学习并提供个性化的高素质教育，为开创高薪职业贡献力量。
”除了扩大业务范围，新名字也可能有利于K12摆脱过去的一些负面消息，例如之前加州总检察长KamalaHarris因K12虚假宣传而对其处以罚款等。
（来源：鲸Media） 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p13 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13 证券研究报告|行业研究周报
4.公司估值表 表1A股教育公司估值表（亿元人民币） 证券代码 证券简称 总市值 19年归母净利 19PE 20PE（预测） 300010.SZ豆神教育177.23 0.31 124.34 873.60 002261.SZ拓维信息101.38 0.22 125.91 79.56 300559.SZ佳发教育84.22 2.05 32.96 20.29 603377.SH东方时尚99.14 2.44 63.35 93.86 000526.SZ紫光学大52.43 0.14 569.661618.50 300089.SZ文化长城18.33 -1.72 300160.SZ秀强股份51.65 1.25 002308.SZ威创股份63.34-12.31 000935.SZ四川双马102.53 7.29 002841.SZ视源股份646.4916.11 39.62 43.78 300492.SZ华图山鼎67.31 0.21 337.12 321.01 300282.SZ三盛教育22.16 0.12 85.54 002638.SZ*ST勤上27.49 -3.73 300338.SZ开元股份25.09 -6.35 -78.51 002955.SZ鸿合科技73.14 3.14 25.18 35．99 600636.SH国新文化56.27 1.19 23.04 27.14 000529.SZ广弘控股43.43 2.46 300235.SZ方直科技28.50 0.32 002696.SZ百洋股份22.33 -2.86 资料来源：公司公告，华西证券研究所（未覆盖公司盈利预测来自wind一致预期） 注：豆神教育、佳发教育为联合计算机组覆盖，拓维信息为联合通信组覆盖 21PE（预测）36.8758.0814.9648.9072.01 37.49225.9129.89 14.7420.23 评级 买入增持增持增持 表2港股教育公司估值表（亿元人民币） 证券代码 1797.HK1890.HK1569.HK6169.HK 1756.HK 0382.HK1769.HK 证券简称 新东方在线中国科培民生教育宇华教育 华立大学集团 中汇集团思考乐教育 总市值 296.52129.0546.82 222.4242.9660.388996.58 19年归母净利 19PE -0.404.563.42 4.85 -90.2517.7210.05 25.28 2.2312.11 2.16760.95 34.0752.56 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p14 20PE（预测） -24.2115.229.95 25.3338.26 21PE（预测） -29.0011.917.2614.71 7.91 16.93 26.52 评级 增持增持买入增持买入买入 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14 证券研究报告|行业研究周报 1317.HK 枫叶教育 78.18 6.5711.85 6068.HK 睿见教育 67.15 3.5913.80 2001.HK 新高教集团 77.06 3.86 13.99 31.70 1565.HK 成实外教育 68.88 3.97 14.56 2779.HK中国新华教育 41.82 2.71 10.57 10.01 0777.HK 网龙 125.76 8.0711.76 9.80 3978.HK卓越教育集团 30.59 1.36 16.79 22.89 1935.HK 嘉宏教育 38.74 1.76 8055.HK中国网络信息科技0.83 -0.93 1851.HK 银杏教育 14.40 0.32 1598.HK 21世纪教育 7.27 0.83 1752.HK澳洲成峰高教 6.66 0.20 8363.HK SDMGROUP 6.98 -0.89 1082.HK香港教育国际 4.87 -0.68 1758.HK 博骏教育 5．75 0.27 2371.HK创联教育金融 2.38 -0.20 资料来源：公司公告，华西证券研究所（未覆盖公司盈利预测来自wind一致预期） 7.30 11.76 10.8810.758.408.5910.60
5.风险提示 疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。
教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12、职教和高教板块公司的招生及收费等情况。
招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。
19626187/21/201902816:59 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人p15 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15 证券研究报告|行业研究周报 [分T析ab师le_与A研ut究ho助rI理nfo简]介唐爽爽：中国人民大学经济学硕士、学士，10年研究经验，曾任职于中金公司、光大证券等，曾获得2014-2015年纺织服装行业新财富第1名团队。
何富丽：对外经济贸易大学管理学硕士、学士，CPA，2年研究经验，曾任职于国盛证券。
分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采
用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明 公司评级标准 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。
行业评级标准以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。
投资评级买入增持中性减持卖出 说明 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 推荐中性回避 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址： 19626187/21/201902816:59 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16 证券研究报告|行业研究周报 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供本公司签约客户使用。
本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。
本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。
在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。
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同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。
在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。
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投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
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