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汽车及零部件行业跟踪分析报告
生产资质管理变迁，企业中报披露临近
谭焜元分析师
执业编号：S0260512030007
Table市_S场um表ma现ry
本周Wind汽车与汽车零部件指数下跌1.1%，领先沪深300指数1个百分点。
申万汽车零部件板块表现较差，下跌2.5%，落后沪深300指数0.5个百分点；申万汽车整车下跌0.8%，领先沪深300指数1.2个百分点。
公告摘要
1、西仪股份、西泵股份等九家公司发布2012年半年度报告；
2、中鼎股份发布关于公司高管增持公司股票的公告；
3、顺荣股份发布关于公司副总经理张同意先生辞职的公告；
4、宇通客车发布关于A股限制性股票激励计划首次授予完成的公告。
行业新闻摘要（新闻标题不代表我们观点）
1、车企退出机制建立取消生产资质终身制；
2、规划重提混合动力日系车借专利优势赢市场先机；
3、新汽车销售管理办法难产经销商暂难翻身；
4、新能源推广面临技术障碍产销目标过高 公司新闻摘要（新闻标题不代表我们观点）
1、圆梦国产沃尔沃为吉利造血；
2、经销商观望情绪较重观致汽车运营风险隐现；
3、北汽融资15亿元支持动力总成基地建设；
4、东风汽车预计业绩下滑“N315计划”受阻；
5、江铃收购长安重汽下月签约；
6、“欧朗”折戟一汽高端自主小车计划受阻；
7、方红卫：破解瓶颈LNG重卡有望替代柴油车；
8、上海大众仪征工厂开张将投产Polo和斯柯达 数据跟踪 1、2011年和今年上半年各类轿车细分市场增速及份额变化 投资建议 我们对汽车股的看法比上半年要乐观，目前的下跌是之前我们所预期的风险的释放，汽车股继续大幅下跌缺乏催化剂，但与市场的区别在于，我们认为买股票不能仅仅因为便宜，去赌博未来反弹，汽车股PB估值离历史PB底仍有距离，我们认为目前的关键是首先寻找基本面拐点的领先指标，轿车主要看盈利的环比改善，卡车企业主要关注运价与配件销售是否有好转，目前这些迹象并不明显。
风险提示 终端市场超预期的利好或利空，紧密跟踪政策 证券研究证报券告研_究行报业告跟_踪XX分报析告报告2021011年2年6月071月42日9日 行业评级Table_Grade 前次评级 持有 行业走势Table_ChartGrowth -2%-9%-15%-22%-29%-36% 2011/7 2011/102012/1交运设备 2012/4沪深300 市场表现Table_GrowthRate行业指数沪深300 1个月-4.06-2.13 3个月-9.38-3.75 12个月-23.30-12.53 T广a发bl证e_券Fo公ot司erC或o其nt关ac联t机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。
本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。
本报告联系人：赵玉净021-60750634zyj3@ Table_Header2 行业跟踪分析报告 市场表现...............................................................................................................................................................................3
公司公告...............................................................................................................................................................................7
半年度业绩快报
行业新闻...............................................................................................................................................................................9 政策
...........................................................................................................................................................................................9
行业动态...................................................................................................................................................................................9
新能源.....................................................................................................................................................................................11
公司新闻
申万汽
车零部件板块表现较差，下跌2.5%，落后沪深300指数0.5个百分点；申万汽车整车下跌0.8%，领先沪深300指数1.2个百分点，其中：乘用车板块下跌0.1%，领先沪深300指数1.9个百分点；商用载客车下跌0.2%，领先沪深300指数1.8个百分点；商用载货车板块下跌3.7%，落后沪深300指数1.7个百分点。
本周估值较上周比较继续下降，目前行业整体估值水平接近09年以来的最低水平，其中： SW汽车整车的市盈率和市净率分别为10.41、1.67，2005年以来PE、PB的均值分别为23.76、2.65，最小值分别为10.21、1.09，2009年以来PE、PB的均值分别为24.92、2.86，最小值分别为10.41、1.40。
SW汽车零部件的市盈率和市净率为13.13、1.91，2005年以来的均值分别为24.75、3.73，最小值分别为8.82、1.59，2009年以来的均值分别为21.30、3.96，最小值分别为11.86、1.91。
SW汽车整车与SW汽车零部件的最新市盈率分别为沪深300指数市盈率的1.05倍和1.32倍，最新市净率分别为沪深300指数市净率的1.02倍和1.16倍。
表1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现 指数 最新价一周变动两周变动三周变动一月变动二月变动三月变动一年变动 Wind汽车与汽车零部件指数SW汽车整车 3157.072890.80 SW乘用车 3342.29 SW商用载货车 2042.49 SW商用载客车 3844.27 SW汽车零部件Ⅲ 2101.93 SW汽车销售 696.76 沪深300 2349.11 上证综合指数 2128.77 万得全A指数 2107.48 Wind汽车与汽车零部件指数-沪深 3S0W0汽车整车-沪深300
SW乘用车-沪深300 SW商用载货车-沪深300 SW商用载客车-沪深300 SW汽车零部件Ⅲ-沪深300 SW汽车销售-沪深300 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 -1.1%
-0.8%-0.1%-3.7%-0.2%-2.5%-2.5%-2.1%-1.8%-2.0%1.0%1.2%1.9%-1.7%1.8%-0.5%-0.4% -1.1%-2.3%-1.5%-5.4%-2.1%-4.5%-3.2%-4.1%-2.6%-3.2%3.0%1.8%2.6%-1.3%2.0%-0.4%0.9% -4.3%-5.3%-5.3%-8.5%-2.7%-7.4%-6.7%-5.0%-4.3%-4.6%0.7%-0.4%-0.3%-3.5%2.3%-2.4%-1.7% -6.8%-8.6%-10.1%-11.2%-1.5%-9.3%-9.3%-4.6%-4.3%-4.1%-2.2%-4.0%-5.5%-6.6%3.0%-4.7%-4.7% -10.8%-12.6%-13.5%-20.0% -2.8%-17.0%-18.5% -8.7%-8.8%-7.0%-2.1%-3.9%-4.8%-11.3%5.9%-8.3%-9.8% -13.6%-15.1%-14.6%-20.4%-13.2%-19.8%-25.0%-10.7%-11.5% -9.3%-2.8%-4.4%-3.9%-9.7%-2.4%-9.1%-14.3% -26.3%-25.6%-27.1%-35.3%-11.6%-38.7%-46.3%-21.2%-21.4%-21.1% -5.1%-4.4%-5.9%-14.1%9.6%-17.5%-25.1% 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第3页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 表2：重点上市公司市场表现（按涨幅排序） 公司 最新价一周变动两周变动 三周变动 一月变动 二月变动 三月变动 一年变动 曙光股份 6.34 广汽集团 7.43 5.7%5.3% 3.9%3.5% 长城汽车 16.23 4.2% -1.8% 华域汽车 8.92 2.3% 9.4% 京威股份 19.97 2.2% 1.0% 福耀玻璃 7.51 1.8% 0.8% 一汽轿车 9.57 1.7% 2.8% 长安汽车 5.26 1.5% 2.3% 上汽集团 12.83 1.2% 2.7% 庞大集团 5.81 0.7% 0.5% 精锻科技 12.15 0.6% -4.3% 上柴股份 9.53 0.1% -16.2% 悦达投资 8.30 -0.2% -1.5% 国机汽车 9.86 -0.6% -2.5% 日上集团 8.00 -0.7% -4.6% 松芝股份 8.88 -0.9% -8.3% 宇通客车 22.19 -0.9% -3.6% 亚夏汽车 8.37 -1.5% -7.9% 万里扬 7.57 -1.6% -2.4% 金龙汽车 6.22 -1.6% -1.4% 东风汽车 2.99 -1.6% -1.6% 中鼎股份 8.60 -1.9% -0.3% 江淮汽车 4.80 -2.2% 0.2% 威孚高科 25.19 -2.6% -8.2% 中国重汽 11.04 -2.6% -6.0% 福田汽车 6.49 -2.8% -5.0% 东安动力 5.76 -4.0% -3.8% 一汽富维 17.00 -4.4% -2.4% 一汽夏利 6.42 -4.6% -3.9% 东风科技 6.46 -4.9% -10.9% 比亚迪 15.13 -9.5% -20.6% 江铃汽车 16.64 -10.5% -16.6% 潍柴动力 23.00 -10.5% -16.1% 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 2.3%
5.5%-1.7%3.6%-7.8%-1.2%-6.9%6.7%-3.5%-2.7%-13.6%-20.6%-2.8%-11.0%-16.2%-12.3%-2.2%-11.3%-7.6%-1.3%-4.2%1.1%-5.1%-7.3%-6.4%-7.3%-4.2%-11.0%-10.1%-13.6%-23.0%-17.3%-18.0% 15.3%-0.8%-8.8%-0.6%-6.6%-4.0%-11.9%8.7%-8.1%-4.8%-12.0%-22.2%-11.0%-18.4%-15.8%-23.0%-1.2%-23.8%-7.0%-3.7%-5.1%1.3%-11.3%-7.0%-9.1%-9.2%-6.5%-13.0%-12.1%-9.8%-23.8%-18.8%-22.5% 13.8%-2.9%2.4%-7.1%-8.3%-6.8%-16.5%5.6%-11.1%-14.8%-13.5%-16.6%-25.2%-27.7%-19.9%-13.0%-1.6%-29.8%-8.1%-3.4%-11.8%-13.0%-18.3%-19.7%-13.5%-20.7%-20.3%-15.3%-11.4%-16.3%-37.9%-23.3%-29.9% -8.2%-5.2%14.3%-11.3%7.3%-6.7%-14.0%9.1%-13.6%-20.4%-17.3%-15.0%-29.5%-37.5%-22.2%-16.5%-11.2%-33.5%-8.9%-8.6%-14.3%-17.0%-25.0%-22.8%-18.4%-16.1%-29.9%-19.0%-9.4%-22.2%-42.7%-23.2%-31.5% -24.3%-17.0%39.6%-13.8% -6.6%-19.3%-27.1% 7.1%-22.7%-51.4%-51.1% 1.1%-43.1%-43.7%-45.0%-50.3%12.1%-47.3%-47.2%-23.2%-29.6%-27.9%-50.3%-24.0%-37.2%-21.7%-36.1%-37.9%-20.2%-41.9%-46.7%-31.3%-46.9% 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第4页 图3：本周汽车及子版块在申万三级指数中的排名 Table_Header2 行业跟踪分析报告 数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心 10-01-1210-03-1210-05-1210-07-1210-09-1210-11-1211-01-1211-03-1211-05-1211-07-1211-09-1211-11-1212-01-1212-03-1212-05-1212-07-1210-01-1210-03-1210-05-1210-07-1210-09-1210-11-1211-01-1211-03-1211-05-1211-07-1211-09-1211-11-1212-01-1212-03-1212-05-1212-07-12 图4：汽车主要板块市场指数 6,0005,0004,0003,0002,0001,000
0 沪深300指数SW汽车整车SW汽车销售 汽车与汽车零部件SW汽车零部件Ⅲ 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 图5：整车主要板块市场指数 7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000
0 SW乘用车SW商用载客车沪深300指数 SW商用载货车SW专用汽车 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 Table_Header3 2012-07-29 第5页 第6页 Table_Header3 2012-07-29 识别风险，发现价值 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 均值 SW汽车零部件Ⅲ 均值 SW汽车零部件Ⅲ 图
10：汽车零部件行业市盈率 605040302010
0 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 图11：汽车零部件行业相对市盈率 2.502.001.501.000.500.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 均值均值-1倍标准差 SW汽车整车均值+1倍标准差 均值 SW汽车整车 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图9：汽车整车行业相对市净率 1.601.401.201.000.800.600.400.200.00 图8：汽车整车行业市净率 76543210 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 均值 SW汽车整车 均值均值-1倍标准差 SW汽车整车均值+1倍标准差 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 图7：汽车整车行业相对市盈率 4.003.503.002.502.001.501.000.500.00 图6：汽车整车行业市盈率 908070605040302010
0 行业跟踪分析报告 Table_Header2 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-0705-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 图12：汽车零部件行业市净率 109876543210 SW汽车零部件Ⅲ均值+1倍标准差 均值均值-1倍标准差 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 Table_Header2 行业跟踪分析报告 图13：汽车零部件行业相对市净率 2.502.001.501.000.500.00 SW汽车零部件Ⅲ 均值 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 公司公告 股票代码sh600178sz000559sz000678sz000887sz000980sz002013 sz002085sz002126sz002213 公司名称东安动力万向钱潮襄阳轴承中鼎股份金马股份中航精机 万丰奥威银轮股份特尔佳 公告时间7月27日7月26日7月26日7月25日2012-7-287月25日 7月27日7月28日7月28日 公告内容公司发布第四届二十六次董事会会议决议暨召开2012年第一次临时股东大会的公告，审议了《关于公司董事会换届选举的议案》，公司将于8月24日召开2012年第一次临时股东大会。
公司发布关于归还前次募集资金暂时补充流动资金的公告，2012年7月25日公司将之前暂时补充流动资金的9亿元人民币提前归还至公司募集资金专户，并及时将情况知会保荐机构及保荐代表人。
公司发布关于调整非公开发行股票方案获得湖北省国资委批复的公告以及召开2012年第三次临时股东大会的提示性公告。
公司发布关于公司高管增持公司股票的公告，2012年7月24日，公司高管严江威、方炳虎、朱宝宁、陈兴华、祝明元、易善兵先生以其本人账户通过深圳证券交易所证券交易系统买入本公司共计337,373股股份，成交均价为8.88元，占目前公司总股本595,777,484股的0.057%。
公司发布2012年度第一次临时股东大会决议公告，审议通过了《未来三年（2012-2014年）股东回报规划》。
公司发布关于制定未来三年（2012-2014年）股东回报规划的议案，公司可以采取派发现金股利、派发股票股利或者两者相结合的方式进行利润分配。
原则上按年进行利润分配，也可根据公司实际盈利情况和资金需求状况进行中期利润分配。
公司发布第四届董事会第二十次会议决议公告，审议通过《公司2012年半年度报告全文及摘要》和《关于提请召开2012年第二次临时股东大会》。
公司发布第五届董事会第十三次会议决议公告，审议通过了《关于聘任陈庆河先生为公司高级管理人员的议案》和《关于召开2012年第二次临时股东大会的议案》。
公司发布第二届董事会第十四次会议决议公告，审议通过《募集资金使用情况报告》、《货币资金管理制度》、《筹资管理制度》和《关于召开2012 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第7页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 sh600482sz000903sz000589sz002555sz002590sh601311sz002593sz002602sz300258sz002510 sh600579 sz000868sh600066sh600686 风帆股份云内动力黔轮胎A顺荣股份万安科技骆驼股份日上集团世纪华通精锻科技天汽模 *ST黄海 安凯客车宇通客车金龙汽车 7月27日7月28日7月24日 7月24日，26日 年第一次临时股东大会的通知》。
公司发布2012年第一次临时股东大会决议公告，审议了关于公司的分红政策及未来三年股东回报规划以及关于公司非公开发行A股股票方案（第二次修订稿）的议案。
公司发布关于公司债发行申请获得证监会发审委审核通过的公告。
公司发布《未来三年（2012-2014年）股东回报规划》的公告，公司采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利，原则上每年度进行一次现金分红，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之
十。
公司于24日发布关于副总经理张同意先生辞职的公告，26日公布未来三年（2012年-2014年）股东回报规划，公司可以采取现金方式、股票方式或者现金与股票相结合的方式分配股利。
7月28日7月28日7月27日7月25日7月28日7月27日 7月27日 7月23日7月24日7月28日 公司发布关于获得专利证书的公告。
公司发布第五届监事会第十六次会议决议公告，审议通过《关于<骆驼集团股份有限公司首期限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《骆驼集团股份有限公司董事变动的议案》和《剩余380万元超募资金用于年产400万kVAh新型低铅耗免维护蓄电池项目的议案》等。
公司发布第一届董事会第十九次会议决议公告，审议通过了《关于制定〈未来三年（2012年-2014年）股东回报规划〉的议案》以及《关于召开公司2012年第三次临时股东大会的议案》。
公司发布第二届董事会第八次会议决议的公告，审议通过了《关于投资设立长春全资子公司的议案》和《关于调整沈阳全资子公司资金来源的议案》。
公司发布第一届董事会第二十一次会议决议公告，审议通过了《关于关联交易的议案》和《关于与香港力裕有限公司签订<股权转让协议>的议案》。
公司发布第二届董事会第十四次临时会议决议的公告，经董事会审议，同意聘任尹宝茹女士、张义生先生为公司副总经理，任期自公司董事会审议通过之日起至公司第二届董事会任期届满时止。
公司发布参股子公司有关股东拟转让所持全部股权事项的公告，公司参股子公司青岛密炼胶公司同意其两家股东——青岛弘信实业有限责任公司、青岛市企业发展投资有限公司拟通过青岛产权交易所以公开挂牌方式转让该两家股东所持密炼胶公司的全部股权(分别为9.92%、27.03%)。
公司发布2011年年度权益分派实施公告，以公司现有总股本352,010,000股为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
分红后总股本增至704,020,000股。
公司发布关于A股限制性股票激励计划首次授予完成的公告，授予价格为12.78元/股，实际认购数量为3162.6万股，占本次定向发行前公司总股本的4.69%。
公司发布第七届董事会第九次会议决议暨召开2012年第二次临时股东大会的公告，审议通过了《未来三年（2012－2014年度）股东回报 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第8页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 规划》、《关于聘任公司董事会秘书的议案》和《关于召开
2012年第二次临时股东大会的议案》。
公司发布第六届董事会第三次会议决议公告，审议通过了《关于聘任sz000625长安汽车7月28日2012年度审计师的议案》、《关于利用中汇富通公司开展贸易融资的议案》和《关于召开2012年第三次临时股东大会的通知》。
数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 半年度业绩快报 表14：半年度业绩快报 发布日期 公司代码 公司名称 2012/7/24 002265.SZ 西仪股份 2012/7/27 002510.SZ 西泵股份 2012/7/27 002448.SZ 中原内配 2012/7/27 002085.SZ 万丰奥威 2012/7/28 601311.SH 骆驼股份 2012/7/28 300258.SZ 精锻科技 2012/7/28 002213.SZ 特尔佳 2012/7/28 002126.SZ 银轮股份 2012/7/28 002126.SZ 金马股份 数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 业绩快报摘要 净利润为-16,929,161
元，同比下滑60.43%净利润为29,915,516元，同比下降42.04%净利润为79,685,776元，同比上升17.15%净利润为107,336,744元，同比增长2.97%净利润为192,012,344元，同比增长24%净利润为56,661,782元，同比增长28.81%净利润为12,924,383元，同比下降25.2%净利润为34,512,678元，同比下降46.35%净利润为20,107,824元，同比下降39.17% 识别风险，发现价值 行业热点 行业新闻 政策 车企退出机制建立取消生产资质终身制来源：工信部，7月25日2012年7月12日，工业和信息化部发布了《工业和信息化部关于建立汽车行业退出机制的通知》，决定在汽车行业建立落后企业退出机制。
该《通知》对车辆生产企业及产品提出四个方面的管理新规，一是按照分级管理方式，实施集团化管理，二是企业退出与促进企业转型相结合，三是督促企业切实履行承诺，四是建立落后企业退出机制。
汽车生产资质终身制止步壳资源面临淘汰来源：第一财经日报，7月26日汽车生产资质终身制终究还是被打破了，这整体上有利汽车行业的健康发展和 Table_Header3 2012-07-29 第9页 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 规范运转，但对于一些依赖壳资源来做生意的企业或者个人来说是个利坏消息。
点评：我们认为，从短期来看，可能立竿见影的效果是对汽车企业合格证的
管理，但对于改善汽车行业的供求关系、调控产能作用有限。
从长期看，《通知》出台有利于改善行业的长期供需关系。
总的来看，我们认为单独一个《通知》对行业影响有限，需要后续配套措施的出台。
规划重提混合动力日系车借专利优势赢市场先机来源：证券时报，7月25日 近日，国务院正式公布了《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020)》，
其中对非插电式混合动力部分做了如下说明，即推广普及非插电式混合动力汽车、节能内燃机汽车，提升我国汽车产业整体技术水平。
然而日系品牌在混动方面占据先机。
点评：非插电式混合动力汽车属于节能汽车技术应用的一种，该项技术在世界范围内都绕不开日系企业的专利壁垒，预计仍将只能作为节能车补充技术的一部分，无法获得直接的偏好性支持推广。
行业动态 报废汽车回收市场混乱问题亟待解决来源：中国新闻网，7月24日 截至2011年年底，新疆机动车保有量已接近350万辆，按保守方法估算，近两
年新疆每年大约有3万辆汽车达到应报废年限，但全区16家企业(地方企业)的报废汽车实际回收量只占44%。
据不完全统计，由于法定报废回收标准过低，每年将近八成报废汽车流入黑市。
点评：在我们此前的深度报告《财政部公布2012年汽车以旧换新政策点评：例行公事而已，力度也不足》中提到，当前我国老旧汽车报废补贴吸引力有限，增量影响较小，估计混乱的汽车回收市场短期难以改观。
重卡：市场萎缩与合资扩产齐飞来源：财经网，7月25日 重卡行业2012年面临销量下滑、盈利腰斩的形势，按照中汽协数据，今年上半年，中国国内重型货车累计产销量分别为34万辆、37万辆，同比双双下降32%，同时，重卡行业盈利能力已经大幅下滑。
不过行业低迷并未减弱厂商合资扩产的步伐，合资热潮愈演愈烈。
点评：在我们的深度报告《汽车行业思考之一：寻底之路，影响卡车股的因素有哪些？》中测算提到，更新需求是未来1-2年影响卡车销量的决定因素，保有量的继续增长弹性有限。
与外资企业合作的加强期待能够逐步打开我国重卡海外市场，并进一步提升国内产品质量，但对销量提升有限。
新汽车销售管理办法难产经销商暂难翻身来源：经济观察报，7月27日 记者日前从中国汽车流通行业协会获悉，该协会目前正在就修改《汽车品牌销
售管理实施办法》与代表汽车厂商的中国汽车工业协会进行沟通，并与商务部相关负责人进行了全方位的探讨。
中国汽车流通协会相关负责人也表示，或许今年《办法》的修改还无法出台，但正在为此做积极的努力。
点评：增速下来了，管理却越来越复杂看来是一个大趋势。
之前《办法》的核心是经销商销售汽车产品必须经过汽车整车生产企业的授权，赋予了厂商绝对的权力。
更好的平衡厂商和经销商之间的“共赢”与“矛盾” Table_Header3 2012-07-29第10页 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 关系将是《办法》修改的重点方向，但话语权不止来自于规定，也同时来自于产品话语权的天生不平等，相处模式的改变任重道远。
中汽协预测2012年汽车销量有望达2000万辆来源：新华社，7月27日 中国汽车工业协会26日发布2012年汽车市场形势分析及市场预测报告指出，
如果下半年宏观经济向好，经济发展增速回升，全年汽车销量有望达2000万辆，增长8%，其中用车销量将达1609万辆，同比增长11.1%，商用车全年销量为391万辆，同比下降3%。
点评：这样的预测对投资的参考价值有限。
半年过后，当前行业运营弱势企稳。
我们认为目前的关键是首先寻找基本面的拐点的领先指标，轿车企业主要看盈利的环比改善，而卡车企业则主要关注需求是否能有一定的好转，进口车服务商和经销商需要看到到店客流提升、库存下降、降价收窄等运营指标向好，目前这些迹象并不明显。
车企利润再现―冰火两重天‖来源：南方日报，7月27日 上半年，在整车市场增速缓慢的情况下，多数企业未能实现销量增长，甚至出现负增长，由此也带来了利润的下滑。
但是，一汽夏利却因投资收入而使利润大幅增长70%-120%，长城汽车上半年将实现23.8亿元的净利润，同比增长30.29%。
点评：基数原因和成长期明星车型推动是个别企业增长较好的主要因素。
新能源 新能源推广面临技术障碍产销目标过高来源：21世纪经济报道，7月25日 据7月9日出台的《节能与新能源汽车发展规划(2011-2020年)》，到2015年
实现新能源汽车累计产销量50万辆，到2020年其规模超过500万辆。
汽车研究院与盖世汽车网的结果显示，超过半数(54%)的参与者认为这一目标过高，实现可能性极小，剩余约42%的人士认为有可能实现，前提是政府有配套支持政策出台。
点评：这是一个老话题了，市场与计划到底谁更有效？与其关注销量目标，不如更加关注相应的支持和配套措施。
公司新闻 圆梦国产沃尔沃为吉利造血来源：证券时报，7月24日 据河北省张家口市发改委介绍，今年年底前，沃尔沃在该地区投建的发动机基地主体工程将竣工。
该基地不仅为沃尔沃国产后提供发动机，同时也将为吉利汽车提供，并兼顾出口。
按照项目规划，该项目总投资额在31.8亿元，规划初期产能30万台，最高产能可达60万台，并计划于2014年竣工投产。
点评：在沃尔沃未能整车国产之前，部分项目的国产将有助减轻吉利的资金压力，同时在技术方面有望实现一定程度的反哺。
观致汽车股东确认与银行签订4.7亿美元贷款协议来源：盖世汽车网，7月25日 据以色列《环球在线》报道，中国观致汽车的股东以色列集团7月24日确认，观致汽车已经与银行签订协议，获得4.7亿美元贷款，该笔资金将推动常熟工厂的 Table_Header3 2012-07-29第11页 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 建设，首期产能为15万辆/年，预计2012年底竣工并投入试生产使用，未来根据市场需求，该厂产能可提升至初期的3倍，即45万辆/年。
经销商观望情绪较重观致汽车运营风险隐现来源：每日经济新闻7月26日 观致的首款车型为A级三厢车，将于明年下半年正式上市，随后A级两厢车、SUV、纯电动车、混合动力车型也将问世；在渠道建设方面，观致计划发展80家以上的经销商。
然而，出于对新品牌未来的不确定性以及对整体车市的不良预期，在近期的招商活动中，不少汽车经销商集团对观致汽车的未来并不看好。
点评：新厂商、新品牌，发展之路更要脚踏实地。
北汽融资15亿元支持动力总成基地建设来源：北京日报，7月25日 记者24日从中央国债公司获悉，北汽集团将从25日起发行16亿元公司债，所
募资金主要用于旗下北京汽车动力总成有限公司动力总成基地生产区项目建设。
根据规划，到2015年该基地将形成年产40万台先进汽油机、30万台CVT变速器、30万台MT变速箱的生产能力。
点评：配套产能扩张，核心动力总成项目快速上马。
东风汽车预计业绩下滑―N315计划‖受阻来源：21世纪经济报道，7月25日 东风汽车未经审计的上半年业绩预告显示，因期内投资收益及轻卡销量双双下降，预计上半年公司净利润同比下降60%-70%。
东风汽车“N315计划”在其内部被称为决战之年的2012年，所受到的阻力前所未有。
点评：较大的商用车市场压力下企业选择了不同的市场战略，对盈利影响也很直观。
江铃收购长安重汽下月签约来源：经济观察报，7月25日 在江铃汽车（000550）上周发布公告确认将斥资2.7亿元“接盘”长安重汽后，这场可以肯定几乎是由福特主导的整合计划正在加速推进当中。
记者上周从企业内部获得的消息称，江铃汽车收购长安重汽的签约将在8月上旬举行。
点评：在乘用车板块中国布局展开后，福特同时加强了商用车板块的国内布局。
―欧朗‖折戟一汽高端自主小车计划受阻来源：中国商报，7月26日 上市仅3个月的“欧朗”，在这炎炎夏日，却感受着寒冬一般的气息。
据经销商透露，虽然上市首月销量数字号称达到了3425台，但实际成交仅为三位数，大量的库存压垮了本就惨淡经营的“奔腾”经销商们。
上市第二个整月，“欧朗”批发数字仅972台。
点评：自主品牌发展困境如何走出？ 雷诺国产前夜激进扩网争夺利润控制权来源：每日经济新闻，7月26日 日前，雷诺中国发布“复兴计划第二阶段”目标，计划到2015年在华网点扩至200家4S店和100家左右的授权卫星店。
雷诺方面称，将通过优化结构和成本，保证经销商合理的投资和收益比例。
其中，第二阶段分销成本将在第一阶段降低57%的基础上，进一步降低27%。
点评：雷诺此番渠道的扩张式提前布局，有助于提升其对销售渠道的掌控力， Table_Header3 2012-07-29第12页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 为国产后其在合资双方的话语权加大筹码。
方红卫：破解瓶颈LNG重卡有望替代柴油车来源：方得网，7月26日 今年上半年，在重卡市场下降32%的情况下，陕汽逆势上扬，市场份额提升近2%。
另外，作为天然气重卡倡导者的陕汽，在天然气重卡市场更是遥遥领先。
其LNG重卡1-6月订单已突破3000辆，不仅创造了行业新纪录，也远远超过陕汽去年全年的整车销量。
点评：能源结构变化也将导致汽车行业的结构发生变化，相比开采开发难度较高的页岩气，我们更看好我国天然气汽车的未来逐步发展。
瓶颈是什么呢？我们认为有几点：加气设施、新一代的燃气 上海大众仪征工厂开张将投产Polo和斯柯达来源：盖世汽车网，7月27日 2012年7月26日，大众汽车宣布上海大众第五工厂在仪征开张，开工当天海
兹曼同胡茂元启动了大众品牌Polo车型的生产，仪征工厂成为该车型在华第二家生产厂。
由于该厂采用柔性生产线，下一阶段还将投产斯柯达品牌车型。
工厂产能将达到300,000辆/年，可为当地提供3,700个就业岗位。
点评：合资品牌大规模达产年，下半年预计行业竞争压力较难缓解。
国外 走进来 丰田在华提速―云动计划‖来源：南方日报，7月27日 继宣布将实现混动国产，为中国开发新车型后，丰田在本土化领域再度出手。
7月25日，丰田汽车公司宣布，将在江苏省常熟市东南经济开发区正式成立丰田汽车（常熟）零部件有限公司，进一步升入诠释“云动计划”，加速本土化进程。
据悉，该工厂投资2.85亿美元，产能为24万台/年，将于2014年9月正式投产。
点评：丰田雄心壮志，意在抢占中国混合动力市场。
走出去 恒天集团―出海‖起步跨界收购汽车生产商来源：21世纪经济报道，7月27日 专注于纺织业的恒天集团迈出了海外收购的第一步，但其吞并的对象则是一家
汽车生产商。
7月25日，本报记者从恒天集团获悉，恒天集团以900万欧元（约7600万元人民币）作价收购荷兰重卡企业GINAF的项目已获国家发改委批复，进入最后手续办理阶段。
点评：海外“抄底”时机是否已到？跨界的战略转型是否有资源与之匹配？ 数据跟踪 表15:2012年上半年和2011年各类轿车细分市场增速及份额变化 级别 同比增速 2012年上半年市场份额 份额变化 同比增速 A00级 -27.2% 4.5% -1.2% -9.7% A0级 3.1% 21.2% -0.5% 7.5% A级 6.0% 53.5% 0.8% 6.3% B级 15.0% 16.1% 0.6% 6.4% 识别风险，发现价值 2011
年市场份额 份额变化 5.7% -1.1% 21.7% 0.3% 52.7% 0.2% 15.5% 0.0% Table_Header3 2012-07-29第13页 B级以上 25.8% 4.7% 数据来源：盖世汽车网、广发证券发展研究心 0.3% Table_Header2 20.8% 4.4% 行业跟踪分析报告 0.6% 点评：代步刚需为主的低端车出现明显下滑，B级车以上大幅的价格优惠引领
了该细分领域的快速增长和份额提升。
车市行情 表16：本周上市新车型生 国产车型别厂 商 售价 上市时间 排量 类别 车型样式 广 22.98 日汽2013款 万 7月26日2.4L 系本奥德赛-27.98 田 万 MPV
一 31.98 日汽新皇冠 万 7月26日2.5L/3. 系丰 -51.98 0L 田 万 轿跑 德奥进口版37.7万系迪奥迪Q3-47.97月25日2.0T 万 SUV 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第14页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 沃 29.99 瑞尔沃尔沃 万 7月23日2.0T 典沃V60T5-37.99 万 SUV 数据来源：搜狐汽车、广发证券发展研究中心 表17：本周厂商优惠促销车型 品牌 7月22日—7月28日 北京 上海 广州 奥迪A6无变化无变化 无变化 皇冠 无变化 无变化 无变化 - 宝马5系无变化 高级 奔驰E级 无变化 豪华 沃尔沃 车S80 无变化 奥迪A4无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠3万无变化 无变化无变化无变化 奔驰C级无变化无变化 无变化 沃尔沃S40雅阁 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 凯美瑞 最高优惠2.8万 无变化 无变化 帕萨特中高级天籁 无变化无变化 无变化无变化 高端君越 现金优惠2.9万 无变化 马自达
6 最高优惠5.3万 无变化 无变化无变化无变化无变化 君威 现金优惠2.9万 最高优惠2.7万 无变化 - 7月15日—7月21日 北京 上海 广州 无变化 最高优惠7.6万 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠
2.6万最高优惠1.1万元 无变化 无变化 最高优惠2.8万无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 7月8日—7月14日 北京 上海 广州 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠6万无变化 无变化无变化 最高优惠3.6万无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 现金优惠2.8万 无变化 无变化 现金优惠3万无变化 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第15页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 迈腾 无变化 无变化 无变化 锐志 无变化 无变化 无变化 索纳塔8代轩逸 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 景程 索纳塔名驭桑3000 无变化无变化无变化 最高优惠2.4万无变化 无变化无变化 无变化 无变化 中高 奔腾B70无变化 级 无变化 无变化 低荣威550现金优惠现金优惠无变化 端 2.5万 3.8万 F6 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 最高优惠1.5万无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 现金优惠2.5万无变化 无变化无变化 无变化现金优惠1万无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 - 宾悦 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 东方之子名爵7系 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠5千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 卡罗拉福克斯思域 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠5千无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 现金优惠8千无变化 无变化 无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 速腾 中明锐级 高端 朗逸 最高优惠1万无变化 最高优惠5千无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 宝来马自达
3 最高优惠1万无变化 无变化无变化 无变化无变化 标致408世嘉 现金优惠1.3万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化 无变化 最高优惠1.6万无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化无变化 最高优惠1万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 最高优惠5千现金优惠8千现金优惠1.2万 无变化 无变化无变化无变化无变化 凯越 无变化 无变化 无变化 无变化 现金优惠2万 无变化 无变化 无变化无变化 - 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第16页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 - 科鲁兹无变化无变化 无变化 无变化 无变化 伊兰特无变化无变化 无变化 无变化 无变化 悦动 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 赛拉图无变化无变化 无变化 无变化 无变化 中级 福中瑞迪无变化 无变化 级 低端 – 阳光 现金优惠无变化 6千 骐达 无变化 无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 - 荣威350无变化无变化 无变化 无变化 无变化 奔腾B50风神S30 现金优惠1.5万无变化 无变化无变化 捷达G3 最高优惠8千无变化 无变化无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化 现金优惠1.5万现金优惠1.6万 无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 无变化 F3奇瑞A3 现金优惠1.1万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 奇瑞E5小型 远景中庸帝豪 EC7海景 最高优惠1万无变化 无变化无变化 现金优惠6千无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠2千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 海福星 腾翼C30骏捷FRV波罗小型锋范时尚骊威 无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠7.5千无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 现金优惠4千无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠2万无变化 无变化无变化 - 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1万最高优惠2.1万 无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化 最高优惠1.1万无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠2千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠6千无变化 现金优惠7千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1万无变化 最高优惠2千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 最高优惠7千现金优惠1.2万无变化 无变化 无变化 无变化最高优惠1.7万无变化 无变化无变化无变化无变化 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第17页 - 乐风 无变化 无变化 无变化 瑞纳 无变化 无变化 无变化 雅绅特无变化无变化 无变化 标致207无变化无变化 无变化 晶锐 无变化 无变化 无变化 威乐 无变化 无变化 无变化 威驰雅力士赛欧金刚 无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠1.6万现金优惠1.54万 无变化 无变化无变化无变化 旗云微型威志高端 同悦 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 悦翔 无变化 无变化 无变化 炫丽 无变化 无变化 无变化 夏利 无变化 无变化 无变化 自由舰无变化无变化 无变化 旗云1无变化无变化 无变化 羚羊微型 QQ 低端F0 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 熊猫 奔奔迷你北斗星 无变化 无变化 现金优惠5.5千无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 - 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠8千无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 无变化 现金优惠3千无变化 现金优惠4千现金优惠2千 无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 Table_Header3 2012-07-29第18页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 A1 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 瑞麒M1无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 SPARK无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 悦悦 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 长城 SUV奇瑞 SUV本田 CRV北京现代 途观 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 现金优惠2千无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 SUV 东风日产一汽丰田江淮瑞风 GL8 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化 最高优惠3万元无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化 MPV 森雅奥德赛 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1千无变化 无变化无变化 五菱微客 无变化 无变化 无变化 长安微微客客东风渝 安微客 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 奇瑞汽车微客 无变化 无变化 无变化 数据来源：汽车之家、广发证券发展研究中心 无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化 最高优惠3.1万无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 点评：进入7月淡季，市场促销平稳化。
无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 最高优惠2.4万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 敬请关注：本周即将公布数据、重大事项 表18：本周即将公布的重要数据日期 2012-07-29 公布的主要数据无 发布机构无 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第19页 2012-07-302012-07-31 2012-08-01 2012-08-022012-08-032012-08-04数据来源：广发证券发展研究中心 无无7月制造业PMI数据7月汇丰制造业PMI数据7月汽车主要原材料平均价格 无 无 Table_Header2 行业跟踪分析报告 无无物流与采购联合会汇丰银行百川资讯 无 无 表19：本周即将公布重大事项 (07/29)周日(07/30)周
一 (07/31)周
二 (08/01)周
三 (08/02)周
四 (08/03)周
五 西泵股份 福耀玻璃 万里扬 海马汽车 襄阳轴承 (002536):
股东大(600660):中报预(002434):股东(000572):股东大(000678):股东大 会股权登记 计披露 大会召开会会议登记起始会股权登记 南方轴承 广汽集团 海马汽车 海马汽车 中航精机 (002553):股东大(601238):分红派(000572):股东(000572):股东大(002013):股东大 会会议登记起始 息 大会股权登记会会议登记截止会股权登记 龙生股份 云意电气 西泵股份 长春一东 (002625):股东大(300304):中报预 (002536):股东大(600148):股东大 会会议登记起始 计披露 会会议登记截止会股权登记 襄阳轴承 双林股份 南方轴承 (000678):股东大(300100):中报预 (002553):股东大 会会议登记截止 计披露 会召开 襄阳轴承 龙生股份 西泵股份 (000678):股东大(002625):股东大 (002536):股东大 会会议登记起始 会召开 会会议登记起始 南方轴承 (002553):股东大 会会议登记截止 襄阳轴承 (000678):股东大 会召开 龙生股份 (002625):股东大 会会议登记截止 兴民钢圈 (002355):中报预 计披露 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 (08/04)周
六 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第20页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 T广ab发le_汽Au车tho行rS业um研ma究ry小组 张乐，分析师，暨南大学企业管理专业硕士，华中科技大学发动机专业学士，5年半汽车相关产业工作经历，2011年“新财富”最佳汽车行业分析师第七名，2012年加入广发证券发展研究中心。
谭焜元，分析师，上海交通大学工学硕士，浙江大学工学学士，2011年“新财富”最佳汽车行业分析师第七名（团队），2012年进入广发证券发展研究中心。
相关研究报告Table_Report 汽车及零部件行业跟踪分析报告：企业销量目标：大多时间过半、进度不过半汽车及零部件行业跟踪分析报告：中期业绩预报，利空释放在持续汽车及零部件行业跟踪分析报告：6月数据简评：乘用车企业表现分化，商用车反转未现 谭焜元谭焜元张乐 2012-07-232012-07-162012-07-12 广发证券—行业投资评级说明 买入(Buy)：预期未来12个月内，行业指数强于大盘10%以上。
持有(Hold)：预期未来12个月内，行业指数相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
卖出(Sell)：预期未来12个月内，行业指数弱于大盘10%以上。
Table_Address广州市 地址 广州市天河北路183号 大都会广场5楼 邮政编码 510075 客服邮箱 gfyf@ 服务热线 020-87555888-8612 深圳市 深圳市福田区民田路178号华融大厦9楼518026 北京市 北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层100045 上海市 上海市浦东南路528号上海证券大厦北塔17楼200120 免责声明 Tab广le_发D证isc券la股im份er有限公司具备证券投资咨询业务资格。
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识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第21页
申万汽车零部件板块表现较差，下跌2.5%，落后沪深300指数0.5个百分点；申万汽车整车下跌0.8%，领先沪深300指数1.2个百分点。
公告摘要
1、西仪股份、西泵股份等九家公司发布2012年半年度报告；
2、中鼎股份发布关于公司高管增持公司股票的公告；
3、顺荣股份发布关于公司副总经理张同意先生辞职的公告；
4、宇通客车发布关于A股限制性股票激励计划首次授予完成的公告。
行业新闻摘要（新闻标题不代表我们观点）
1、车企退出机制建立取消生产资质终身制；
2、规划重提混合动力日系车借专利优势赢市场先机；
3、新汽车销售管理办法难产经销商暂难翻身；
4、新能源推广面临技术障碍产销目标过高 公司新闻摘要（新闻标题不代表我们观点）
1、圆梦国产沃尔沃为吉利造血；
2、经销商观望情绪较重观致汽车运营风险隐现；
3、北汽融资15亿元支持动力总成基地建设；
4、东风汽车预计业绩下滑“N315计划”受阻；
5、江铃收购长安重汽下月签约；
6、“欧朗”折戟一汽高端自主小车计划受阻；
7、方红卫：破解瓶颈LNG重卡有望替代柴油车；
8、上海大众仪征工厂开张将投产Polo和斯柯达 数据跟踪 1、2011年和今年上半年各类轿车细分市场增速及份额变化 投资建议 我们对汽车股的看法比上半年要乐观，目前的下跌是之前我们所预期的风险的释放，汽车股继续大幅下跌缺乏催化剂，但与市场的区别在于，我们认为买股票不能仅仅因为便宜，去赌博未来反弹，汽车股PB估值离历史PB底仍有距离，我们认为目前的关键是首先寻找基本面拐点的领先指标，轿车主要看盈利的环比改善，卡车企业主要关注运价与配件销售是否有好转，目前这些迹象并不明显。
风险提示 终端市场超预期的利好或利空，紧密跟踪政策 证券研究证报券告研_究行报业告跟_踪XX分报析告报告2021011年2年6月071月42日9日 行业评级Table_Grade 前次评级 持有 行业走势Table_ChartGrowth -2%-9%-15%-22%-29%-36% 2011/7 2011/102012/1交运设备 2012/4沪深300 市场表现Table_GrowthRate行业指数沪深300 1个月-4.06-2.13 3个月-9.38-3.75 12个月-23.30-12.53 T广a发bl证e_券Fo公ot司erC或o其nt关ac联t机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。
本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。
本报告联系人：赵玉净021-60750634zyj3@ Table_Header2 行业跟踪分析报告 市场表现...............................................................................................................................................................................3
公司公告...............................................................................................................................................................................7
半年度业绩快报
....................................................................................................................................................................
9行业热点...............................................................................................................................................................................9行业新闻...............................................................................................................................................................................9 政策
...........................................................................................................................................................................................9
行业动态...................................................................................................................................................................................9
新能源.....................................................................................................................................................................................11
公司新闻
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11数据跟踪.............................................................................................................................................................................
13车市行情.............................................................................................................................................................................
14敬请关注：本周即将公布数据、重大事项........................................................................................................................
19 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第2页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 市场表现 本周Wind汽车与汽车零部件指数下跌1.1%，领先沪深300指数1个百分点。申万汽
车零部件板块表现较差，下跌2.5%，落后沪深300指数0.5个百分点；申万汽车整车下跌0.8%，领先沪深300指数1.2个百分点，其中：乘用车板块下跌0.1%，领先沪深300指数1.9个百分点；商用载客车下跌0.2%，领先沪深300指数1.8个百分点；商用载货车板块下跌3.7%，落后沪深300指数1.7个百分点。
本周估值较上周比较继续下降，目前行业整体估值水平接近09年以来的最低水平，其中： SW汽车整车的市盈率和市净率分别为10.41、1.67，2005年以来PE、PB的均值分别为23.76、2.65，最小值分别为10.21、1.09，2009年以来PE、PB的均值分别为24.92、2.86，最小值分别为10.41、1.40。
SW汽车零部件的市盈率和市净率为13.13、1.91，2005年以来的均值分别为24.75、3.73，最小值分别为8.82、1.59，2009年以来的均值分别为21.30、3.96，最小值分别为11.86、1.91。
SW汽车整车与SW汽车零部件的最新市盈率分别为沪深300指数市盈率的1.05倍和1.32倍，最新市净率分别为沪深300指数市净率的1.02倍和1.16倍。
表1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现 指数 最新价一周变动两周变动三周变动一月变动二月变动三月变动一年变动 Wind汽车与汽车零部件指数SW汽车整车 3157.072890.80 SW乘用车 3342.29 SW商用载货车 2042.49 SW商用载客车 3844.27 SW汽车零部件Ⅲ 2101.93 SW汽车销售 696.76 沪深300 2349.11 上证综合指数 2128.77 万得全A指数 2107.48 Wind汽车与汽车零部件指数-沪深 3S0W0汽车整车-沪深300
SW乘用车-沪深300 SW商用载货车-沪深300 SW商用载客车-沪深300 SW汽车零部件Ⅲ-沪深300 SW汽车销售-沪深300 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 -1.1%
-0.8%-0.1%-3.7%-0.2%-2.5%-2.5%-2.1%-1.8%-2.0%1.0%1.2%1.9%-1.7%1.8%-0.5%-0.4% -1.1%-2.3%-1.5%-5.4%-2.1%-4.5%-3.2%-4.1%-2.6%-3.2%3.0%1.8%2.6%-1.3%2.0%-0.4%0.9% -4.3%-5.3%-5.3%-8.5%-2.7%-7.4%-6.7%-5.0%-4.3%-4.6%0.7%-0.4%-0.3%-3.5%2.3%-2.4%-1.7% -6.8%-8.6%-10.1%-11.2%-1.5%-9.3%-9.3%-4.6%-4.3%-4.1%-2.2%-4.0%-5.5%-6.6%3.0%-4.7%-4.7% -10.8%-12.6%-13.5%-20.0% -2.8%-17.0%-18.5% -8.7%-8.8%-7.0%-2.1%-3.9%-4.8%-11.3%5.9%-8.3%-9.8% -13.6%-15.1%-14.6%-20.4%-13.2%-19.8%-25.0%-10.7%-11.5% -9.3%-2.8%-4.4%-3.9%-9.7%-2.4%-9.1%-14.3% -26.3%-25.6%-27.1%-35.3%-11.6%-38.7%-46.3%-21.2%-21.4%-21.1% -5.1%-4.4%-5.9%-14.1%9.6%-17.5%-25.1% 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第3页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 表2：重点上市公司市场表现（按涨幅排序） 公司 最新价一周变动两周变动 三周变动 一月变动 二月变动 三月变动 一年变动 曙光股份 6.34 广汽集团 7.43 5.7%5.3% 3.9%3.5% 长城汽车 16.23 4.2% -1.8% 华域汽车 8.92 2.3% 9.4% 京威股份 19.97 2.2% 1.0% 福耀玻璃 7.51 1.8% 0.8% 一汽轿车 9.57 1.7% 2.8% 长安汽车 5.26 1.5% 2.3% 上汽集团 12.83 1.2% 2.7% 庞大集团 5.81 0.7% 0.5% 精锻科技 12.15 0.6% -4.3% 上柴股份 9.53 0.1% -16.2% 悦达投资 8.30 -0.2% -1.5% 国机汽车 9.86 -0.6% -2.5% 日上集团 8.00 -0.7% -4.6% 松芝股份 8.88 -0.9% -8.3% 宇通客车 22.19 -0.9% -3.6% 亚夏汽车 8.37 -1.5% -7.9% 万里扬 7.57 -1.6% -2.4% 金龙汽车 6.22 -1.6% -1.4% 东风汽车 2.99 -1.6% -1.6% 中鼎股份 8.60 -1.9% -0.3% 江淮汽车 4.80 -2.2% 0.2% 威孚高科 25.19 -2.6% -8.2% 中国重汽 11.04 -2.6% -6.0% 福田汽车 6.49 -2.8% -5.0% 东安动力 5.76 -4.0% -3.8% 一汽富维 17.00 -4.4% -2.4% 一汽夏利 6.42 -4.6% -3.9% 东风科技 6.46 -4.9% -10.9% 比亚迪 15.13 -9.5% -20.6% 江铃汽车 16.64 -10.5% -16.6% 潍柴动力 23.00 -10.5% -16.1% 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 2.3%
5.5%-1.7%3.6%-7.8%-1.2%-6.9%6.7%-3.5%-2.7%-13.6%-20.6%-2.8%-11.0%-16.2%-12.3%-2.2%-11.3%-7.6%-1.3%-4.2%1.1%-5.1%-7.3%-6.4%-7.3%-4.2%-11.0%-10.1%-13.6%-23.0%-17.3%-18.0% 15.3%-0.8%-8.8%-0.6%-6.6%-4.0%-11.9%8.7%-8.1%-4.8%-12.0%-22.2%-11.0%-18.4%-15.8%-23.0%-1.2%-23.8%-7.0%-3.7%-5.1%1.3%-11.3%-7.0%-9.1%-9.2%-6.5%-13.0%-12.1%-9.8%-23.8%-18.8%-22.5% 13.8%-2.9%2.4%-7.1%-8.3%-6.8%-16.5%5.6%-11.1%-14.8%-13.5%-16.6%-25.2%-27.7%-19.9%-13.0%-1.6%-29.8%-8.1%-3.4%-11.8%-13.0%-18.3%-19.7%-13.5%-20.7%-20.3%-15.3%-11.4%-16.3%-37.9%-23.3%-29.9% -8.2%-5.2%14.3%-11.3%7.3%-6.7%-14.0%9.1%-13.6%-20.4%-17.3%-15.0%-29.5%-37.5%-22.2%-16.5%-11.2%-33.5%-8.9%-8.6%-14.3%-17.0%-25.0%-22.8%-18.4%-16.1%-29.9%-19.0%-9.4%-22.2%-42.7%-23.2%-31.5% -24.3%-17.0%39.6%-13.8% -6.6%-19.3%-27.1% 7.1%-22.7%-51.4%-51.1% 1.1%-43.1%-43.7%-45.0%-50.3%12.1%-47.3%-47.2%-23.2%-29.6%-27.9%-50.3%-24.0%-37.2%-21.7%-36.1%-37.9%-20.2%-41.9%-46.7%-31.3%-46.9% 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第4页 图3：本周汽车及子版块在申万三级指数中的排名 Table_Header2 行业跟踪分析报告 数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心 10-01-1210-03-1210-05-1210-07-1210-09-1210-11-1211-01-1211-03-1211-05-1211-07-1211-09-1211-11-1212-01-1212-03-1212-05-1212-07-1210-01-1210-03-1210-05-1210-07-1210-09-1210-11-1211-01-1211-03-1211-05-1211-07-1211-09-1211-11-1212-01-1212-03-1212-05-1212-07-12 图4：汽车主要板块市场指数 6,0005,0004,0003,0002,0001,000
0 沪深300指数SW汽车整车SW汽车销售 汽车与汽车零部件SW汽车零部件Ⅲ 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 图5：整车主要板块市场指数 7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000
0 SW乘用车SW商用载客车沪深300指数 SW商用载货车SW专用汽车 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 Table_Header3 2012-07-29 第5页 第6页 Table_Header3 2012-07-29 识别风险，发现价值 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 均值 SW汽车零部件Ⅲ 均值 SW汽车零部件Ⅲ 图
10：汽车零部件行业市盈率 605040302010
0 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 图11：汽车零部件行业相对市盈率 2.502.001.501.000.500.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 均值均值-1倍标准差 SW汽车整车均值+1倍标准差 均值 SW汽车整车 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图9：汽车整车行业相对市净率 1.601.401.201.000.800.600.400.200.00 图8：汽车整车行业市净率 76543210 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 均值 SW汽车整车 均值均值-1倍标准差 SW汽车整车均值+1倍标准差 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 图7：汽车整车行业相对市盈率 4.003.503.002.502.001.501.000.500.00 图6：汽车整车行业市盈率 908070605040302010
0 行业跟踪分析报告 Table_Header2 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-0705-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-10-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 图12：汽车零部件行业市净率 109876543210 SW汽车零部件Ⅲ均值+1倍标准差 均值均值-1倍标准差 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 Table_Header2 行业跟踪分析报告 图13：汽车零部件行业相对市净率 2.502.001.501.000.500.00 SW汽车零部件Ⅲ 均值 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 公司公告 股票代码sh600178sz000559sz000678sz000887sz000980sz002013 sz002085sz002126sz002213 公司名称东安动力万向钱潮襄阳轴承中鼎股份金马股份中航精机 万丰奥威银轮股份特尔佳 公告时间7月27日7月26日7月26日7月25日2012-7-287月25日 7月27日7月28日7月28日 公告内容公司发布第四届二十六次董事会会议决议暨召开2012年第一次临时股东大会的公告，审议了《关于公司董事会换届选举的议案》，公司将于8月24日召开2012年第一次临时股东大会。
公司发布关于归还前次募集资金暂时补充流动资金的公告，2012年7月25日公司将之前暂时补充流动资金的9亿元人民币提前归还至公司募集资金专户，并及时将情况知会保荐机构及保荐代表人。
公司发布关于调整非公开发行股票方案获得湖北省国资委批复的公告以及召开2012年第三次临时股东大会的提示性公告。
公司发布关于公司高管增持公司股票的公告，2012年7月24日，公司高管严江威、方炳虎、朱宝宁、陈兴华、祝明元、易善兵先生以其本人账户通过深圳证券交易所证券交易系统买入本公司共计337,373股股份，成交均价为8.88元，占目前公司总股本595,777,484股的0.057%。
公司发布2012年度第一次临时股东大会决议公告，审议通过了《未来三年（2012-2014年）股东回报规划》。
公司发布关于制定未来三年（2012-2014年）股东回报规划的议案，公司可以采取派发现金股利、派发股票股利或者两者相结合的方式进行利润分配。
原则上按年进行利润分配，也可根据公司实际盈利情况和资金需求状况进行中期利润分配。
公司发布第四届董事会第二十次会议决议公告，审议通过《公司2012年半年度报告全文及摘要》和《关于提请召开2012年第二次临时股东大会》。
公司发布第五届董事会第十三次会议决议公告，审议通过了《关于聘任陈庆河先生为公司高级管理人员的议案》和《关于召开2012年第二次临时股东大会的议案》。
公司发布第二届董事会第十四次会议决议公告，审议通过《募集资金使用情况报告》、《货币资金管理制度》、《筹资管理制度》和《关于召开2012 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第7页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 sh600482sz000903sz000589sz002555sz002590sh601311sz002593sz002602sz300258sz002510 sh600579 sz000868sh600066sh600686 风帆股份云内动力黔轮胎A顺荣股份万安科技骆驼股份日上集团世纪华通精锻科技天汽模 *ST黄海 安凯客车宇通客车金龙汽车 7月27日7月28日7月24日 7月24日，26日 年第一次临时股东大会的通知》。
公司发布2012年第一次临时股东大会决议公告，审议了关于公司的分红政策及未来三年股东回报规划以及关于公司非公开发行A股股票方案（第二次修订稿）的议案。
公司发布关于公司债发行申请获得证监会发审委审核通过的公告。
公司发布《未来三年（2012-2014年）股东回报规划》的公告，公司采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利，原则上每年度进行一次现金分红，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之
十。
公司于24日发布关于副总经理张同意先生辞职的公告，26日公布未来三年（2012年-2014年）股东回报规划，公司可以采取现金方式、股票方式或者现金与股票相结合的方式分配股利。
7月28日7月28日7月27日7月25日7月28日7月27日 7月27日 7月23日7月24日7月28日 公司发布关于获得专利证书的公告。
公司发布第五届监事会第十六次会议决议公告，审议通过《关于<骆驼集团股份有限公司首期限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《骆驼集团股份有限公司董事变动的议案》和《剩余380万元超募资金用于年产400万kVAh新型低铅耗免维护蓄电池项目的议案》等。
公司发布第一届董事会第十九次会议决议公告，审议通过了《关于制定〈未来三年（2012年-2014年）股东回报规划〉的议案》以及《关于召开公司2012年第三次临时股东大会的议案》。
公司发布第二届董事会第八次会议决议的公告，审议通过了《关于投资设立长春全资子公司的议案》和《关于调整沈阳全资子公司资金来源的议案》。
公司发布第一届董事会第二十一次会议决议公告，审议通过了《关于关联交易的议案》和《关于与香港力裕有限公司签订<股权转让协议>的议案》。
公司发布第二届董事会第十四次临时会议决议的公告，经董事会审议，同意聘任尹宝茹女士、张义生先生为公司副总经理，任期自公司董事会审议通过之日起至公司第二届董事会任期届满时止。
公司发布参股子公司有关股东拟转让所持全部股权事项的公告，公司参股子公司青岛密炼胶公司同意其两家股东——青岛弘信实业有限责任公司、青岛市企业发展投资有限公司拟通过青岛产权交易所以公开挂牌方式转让该两家股东所持密炼胶公司的全部股权(分别为9.92%、27.03%)。
公司发布2011年年度权益分派实施公告，以公司现有总股本352,010,000股为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
分红后总股本增至704,020,000股。
公司发布关于A股限制性股票激励计划首次授予完成的公告，授予价格为12.78元/股，实际认购数量为3162.6万股，占本次定向发行前公司总股本的4.69%。
公司发布第七届董事会第九次会议决议暨召开2012年第二次临时股东大会的公告，审议通过了《未来三年（2012－2014年度）股东回报 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29 第8页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 规划》、《关于聘任公司董事会秘书的议案》和《关于召开
2012年第二次临时股东大会的议案》。
公司发布第六届董事会第三次会议决议公告，审议通过了《关于聘任sz000625长安汽车7月28日2012年度审计师的议案》、《关于利用中汇富通公司开展贸易融资的议案》和《关于召开2012年第三次临时股东大会的通知》。
数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 半年度业绩快报 表14：半年度业绩快报 发布日期 公司代码 公司名称 2012/7/24 002265.SZ 西仪股份 2012/7/27 002510.SZ 西泵股份 2012/7/27 002448.SZ 中原内配 2012/7/27 002085.SZ 万丰奥威 2012/7/28 601311.SH 骆驼股份 2012/7/28 300258.SZ 精锻科技 2012/7/28 002213.SZ 特尔佳 2012/7/28 002126.SZ 银轮股份 2012/7/28 002126.SZ 金马股份 数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 业绩快报摘要 净利润为-16,929,161
元，同比下滑60.43%净利润为29,915,516元，同比下降42.04%净利润为79,685,776元，同比上升17.15%净利润为107,336,744元，同比增长2.97%净利润为192,012,344元，同比增长24%净利润为56,661,782元，同比增长28.81%净利润为12,924,383元，同比下降25.2%净利润为34,512,678元，同比下降46.35%净利润为20,107,824元，同比下降39.17% 识别风险，发现价值 行业热点 行业新闻 政策 车企退出机制建立取消生产资质终身制来源：工信部，7月25日2012年7月12日，工业和信息化部发布了《工业和信息化部关于建立汽车行业退出机制的通知》，决定在汽车行业建立落后企业退出机制。
该《通知》对车辆生产企业及产品提出四个方面的管理新规，一是按照分级管理方式，实施集团化管理，二是企业退出与促进企业转型相结合，三是督促企业切实履行承诺，四是建立落后企业退出机制。
汽车生产资质终身制止步壳资源面临淘汰来源：第一财经日报，7月26日汽车生产资质终身制终究还是被打破了，这整体上有利汽车行业的健康发展和 Table_Header3 2012-07-29 第9页 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 规范运转，但对于一些依赖壳资源来做生意的企业或者个人来说是个利坏消息。
点评：我们认为，从短期来看，可能立竿见影的效果是对汽车企业合格证的
管理，但对于改善汽车行业的供求关系、调控产能作用有限。
从长期看，《通知》出台有利于改善行业的长期供需关系。
总的来看，我们认为单独一个《通知》对行业影响有限，需要后续配套措施的出台。
规划重提混合动力日系车借专利优势赢市场先机来源：证券时报，7月25日 近日，国务院正式公布了《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020)》，
其中对非插电式混合动力部分做了如下说明，即推广普及非插电式混合动力汽车、节能内燃机汽车，提升我国汽车产业整体技术水平。
然而日系品牌在混动方面占据先机。
点评：非插电式混合动力汽车属于节能汽车技术应用的一种，该项技术在世界范围内都绕不开日系企业的专利壁垒，预计仍将只能作为节能车补充技术的一部分，无法获得直接的偏好性支持推广。
行业动态 报废汽车回收市场混乱问题亟待解决来源：中国新闻网，7月24日 截至2011年年底，新疆机动车保有量已接近350万辆，按保守方法估算，近两
年新疆每年大约有3万辆汽车达到应报废年限，但全区16家企业(地方企业)的报废汽车实际回收量只占44%。
据不完全统计，由于法定报废回收标准过低，每年将近八成报废汽车流入黑市。
点评：在我们此前的深度报告《财政部公布2012年汽车以旧换新政策点评：例行公事而已，力度也不足》中提到，当前我国老旧汽车报废补贴吸引力有限，增量影响较小，估计混乱的汽车回收市场短期难以改观。
重卡：市场萎缩与合资扩产齐飞来源：财经网，7月25日 重卡行业2012年面临销量下滑、盈利腰斩的形势，按照中汽协数据，今年上半年，中国国内重型货车累计产销量分别为34万辆、37万辆，同比双双下降32%，同时，重卡行业盈利能力已经大幅下滑。
不过行业低迷并未减弱厂商合资扩产的步伐，合资热潮愈演愈烈。
点评：在我们的深度报告《汽车行业思考之一：寻底之路，影响卡车股的因素有哪些？》中测算提到，更新需求是未来1-2年影响卡车销量的决定因素，保有量的继续增长弹性有限。
与外资企业合作的加强期待能够逐步打开我国重卡海外市场，并进一步提升国内产品质量，但对销量提升有限。
新汽车销售管理办法难产经销商暂难翻身来源：经济观察报，7月27日 记者日前从中国汽车流通行业协会获悉，该协会目前正在就修改《汽车品牌销
售管理实施办法》与代表汽车厂商的中国汽车工业协会进行沟通，并与商务部相关负责人进行了全方位的探讨。
中国汽车流通协会相关负责人也表示，或许今年《办法》的修改还无法出台，但正在为此做积极的努力。
点评：增速下来了，管理却越来越复杂看来是一个大趋势。
之前《办法》的核心是经销商销售汽车产品必须经过汽车整车生产企业的授权，赋予了厂商绝对的权力。
更好的平衡厂商和经销商之间的“共赢”与“矛盾” Table_Header3 2012-07-29第10页 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 关系将是《办法》修改的重点方向，但话语权不止来自于规定，也同时来自于产品话语权的天生不平等，相处模式的改变任重道远。
中汽协预测2012年汽车销量有望达2000万辆来源：新华社，7月27日 中国汽车工业协会26日发布2012年汽车市场形势分析及市场预测报告指出，
如果下半年宏观经济向好，经济发展增速回升，全年汽车销量有望达2000万辆，增长8%，其中用车销量将达1609万辆，同比增长11.1%，商用车全年销量为391万辆，同比下降3%。
点评：这样的预测对投资的参考价值有限。
半年过后，当前行业运营弱势企稳。
我们认为目前的关键是首先寻找基本面的拐点的领先指标，轿车企业主要看盈利的环比改善，而卡车企业则主要关注需求是否能有一定的好转，进口车服务商和经销商需要看到到店客流提升、库存下降、降价收窄等运营指标向好，目前这些迹象并不明显。
车企利润再现―冰火两重天‖来源：南方日报，7月27日 上半年，在整车市场增速缓慢的情况下，多数企业未能实现销量增长，甚至出现负增长，由此也带来了利润的下滑。
但是，一汽夏利却因投资收入而使利润大幅增长70%-120%，长城汽车上半年将实现23.8亿元的净利润，同比增长30.29%。
点评：基数原因和成长期明星车型推动是个别企业增长较好的主要因素。
新能源 新能源推广面临技术障碍产销目标过高来源：21世纪经济报道，7月25日 据7月9日出台的《节能与新能源汽车发展规划(2011-2020年)》，到2015年
实现新能源汽车累计产销量50万辆，到2020年其规模超过500万辆。
汽车研究院与盖世汽车网的结果显示，超过半数(54%)的参与者认为这一目标过高，实现可能性极小，剩余约42%的人士认为有可能实现，前提是政府有配套支持政策出台。
点评：这是一个老话题了，市场与计划到底谁更有效？与其关注销量目标，不如更加关注相应的支持和配套措施。
公司新闻 圆梦国产沃尔沃为吉利造血来源：证券时报，7月24日 据河北省张家口市发改委介绍，今年年底前，沃尔沃在该地区投建的发动机基地主体工程将竣工。
该基地不仅为沃尔沃国产后提供发动机，同时也将为吉利汽车提供，并兼顾出口。
按照项目规划，该项目总投资额在31.8亿元，规划初期产能30万台，最高产能可达60万台，并计划于2014年竣工投产。
点评：在沃尔沃未能整车国产之前，部分项目的国产将有助减轻吉利的资金压力，同时在技术方面有望实现一定程度的反哺。
观致汽车股东确认与银行签订4.7亿美元贷款协议来源：盖世汽车网，7月25日 据以色列《环球在线》报道，中国观致汽车的股东以色列集团7月24日确认，观致汽车已经与银行签订协议，获得4.7亿美元贷款，该笔资金将推动常熟工厂的 Table_Header3 2012-07-29第11页 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 建设，首期产能为15万辆/年，预计2012年底竣工并投入试生产使用，未来根据市场需求，该厂产能可提升至初期的3倍，即45万辆/年。
经销商观望情绪较重观致汽车运营风险隐现来源：每日经济新闻7月26日 观致的首款车型为A级三厢车，将于明年下半年正式上市，随后A级两厢车、SUV、纯电动车、混合动力车型也将问世；在渠道建设方面，观致计划发展80家以上的经销商。
然而，出于对新品牌未来的不确定性以及对整体车市的不良预期，在近期的招商活动中，不少汽车经销商集团对观致汽车的未来并不看好。
点评：新厂商、新品牌，发展之路更要脚踏实地。
北汽融资15亿元支持动力总成基地建设来源：北京日报，7月25日 记者24日从中央国债公司获悉，北汽集团将从25日起发行16亿元公司债，所
募资金主要用于旗下北京汽车动力总成有限公司动力总成基地生产区项目建设。
根据规划，到2015年该基地将形成年产40万台先进汽油机、30万台CVT变速器、30万台MT变速箱的生产能力。
点评：配套产能扩张，核心动力总成项目快速上马。
东风汽车预计业绩下滑―N315计划‖受阻来源：21世纪经济报道，7月25日 东风汽车未经审计的上半年业绩预告显示，因期内投资收益及轻卡销量双双下降，预计上半年公司净利润同比下降60%-70%。
东风汽车“N315计划”在其内部被称为决战之年的2012年，所受到的阻力前所未有。
点评：较大的商用车市场压力下企业选择了不同的市场战略，对盈利影响也很直观。
江铃收购长安重汽下月签约来源：经济观察报，7月25日 在江铃汽车（000550）上周发布公告确认将斥资2.7亿元“接盘”长安重汽后，这场可以肯定几乎是由福特主导的整合计划正在加速推进当中。
记者上周从企业内部获得的消息称，江铃汽车收购长安重汽的签约将在8月上旬举行。
点评：在乘用车板块中国布局展开后，福特同时加强了商用车板块的国内布局。
―欧朗‖折戟一汽高端自主小车计划受阻来源：中国商报，7月26日 上市仅3个月的“欧朗”，在这炎炎夏日，却感受着寒冬一般的气息。
据经销商透露，虽然上市首月销量数字号称达到了3425台，但实际成交仅为三位数，大量的库存压垮了本就惨淡经营的“奔腾”经销商们。
上市第二个整月，“欧朗”批发数字仅972台。
点评：自主品牌发展困境如何走出？ 雷诺国产前夜激进扩网争夺利润控制权来源：每日经济新闻，7月26日 日前，雷诺中国发布“复兴计划第二阶段”目标，计划到2015年在华网点扩至200家4S店和100家左右的授权卫星店。
雷诺方面称，将通过优化结构和成本，保证经销商合理的投资和收益比例。
其中，第二阶段分销成本将在第一阶段降低57%的基础上，进一步降低27%。
点评：雷诺此番渠道的扩张式提前布局，有助于提升其对销售渠道的掌控力， Table_Header3 2012-07-29第12页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 为国产后其在合资双方的话语权加大筹码。
方红卫：破解瓶颈LNG重卡有望替代柴油车来源：方得网，7月26日 今年上半年，在重卡市场下降32%的情况下，陕汽逆势上扬，市场份额提升近2%。
另外，作为天然气重卡倡导者的陕汽，在天然气重卡市场更是遥遥领先。
其LNG重卡1-6月订单已突破3000辆，不仅创造了行业新纪录，也远远超过陕汽去年全年的整车销量。
点评：能源结构变化也将导致汽车行业的结构发生变化，相比开采开发难度较高的页岩气，我们更看好我国天然气汽车的未来逐步发展。
瓶颈是什么呢？我们认为有几点：加气设施、新一代的燃气 上海大众仪征工厂开张将投产Polo和斯柯达来源：盖世汽车网，7月27日 2012年7月26日，大众汽车宣布上海大众第五工厂在仪征开张，开工当天海
兹曼同胡茂元启动了大众品牌Polo车型的生产，仪征工厂成为该车型在华第二家生产厂。
由于该厂采用柔性生产线，下一阶段还将投产斯柯达品牌车型。
工厂产能将达到300,000辆/年，可为当地提供3,700个就业岗位。
点评：合资品牌大规模达产年，下半年预计行业竞争压力较难缓解。
国外 走进来 丰田在华提速―云动计划‖来源：南方日报，7月27日 继宣布将实现混动国产，为中国开发新车型后，丰田在本土化领域再度出手。
7月25日，丰田汽车公司宣布，将在江苏省常熟市东南经济开发区正式成立丰田汽车（常熟）零部件有限公司，进一步升入诠释“云动计划”，加速本土化进程。
据悉，该工厂投资2.85亿美元，产能为24万台/年，将于2014年9月正式投产。
点评：丰田雄心壮志，意在抢占中国混合动力市场。
走出去 恒天集团―出海‖起步跨界收购汽车生产商来源：21世纪经济报道，7月27日 专注于纺织业的恒天集团迈出了海外收购的第一步，但其吞并的对象则是一家
汽车生产商。
7月25日，本报记者从恒天集团获悉，恒天集团以900万欧元（约7600万元人民币）作价收购荷兰重卡企业GINAF的项目已获国家发改委批复，进入最后手续办理阶段。
点评：海外“抄底”时机是否已到？跨界的战略转型是否有资源与之匹配？ 数据跟踪 表15:2012年上半年和2011年各类轿车细分市场增速及份额变化 级别 同比增速 2012年上半年市场份额 份额变化 同比增速 A00级 -27.2% 4.5% -1.2% -9.7% A0级 3.1% 21.2% -0.5% 7.5% A级 6.0% 53.5% 0.8% 6.3% B级 15.0% 16.1% 0.6% 6.4% 识别风险，发现价值 2011
年市场份额 份额变化 5.7% -1.1% 21.7% 0.3% 52.7% 0.2% 15.5% 0.0% Table_Header3 2012-07-29第13页 B级以上 25.8% 4.7% 数据来源：盖世汽车网、广发证券发展研究心 0.3% Table_Header2 20.8% 4.4% 行业跟踪分析报告 0.6% 点评：代步刚需为主的低端车出现明显下滑，B级车以上大幅的价格优惠引领
了该细分领域的快速增长和份额提升。
车市行情 表16：本周上市新车型生 国产车型别厂 商 售价 上市时间 排量 类别 车型样式 广 22.98 日汽2013款 万 7月26日2.4L 系本奥德赛-27.98 田 万 MPV
一 31.98 日汽新皇冠 万 7月26日2.5L/3. 系丰 -51.98 0L 田 万 轿跑 德奥进口版37.7万系迪奥迪Q3-47.97月25日2.0T 万 SUV 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第14页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 沃 29.99 瑞尔沃尔沃 万 7月23日2.0T 典沃V60T5-37.99 万 SUV 数据来源：搜狐汽车、广发证券发展研究中心 表17：本周厂商优惠促销车型 品牌 7月22日—7月28日 北京 上海 广州 奥迪A6无变化无变化 无变化 皇冠 无变化 无变化 无变化 - 宝马5系无变化 高级 奔驰E级 无变化 豪华 沃尔沃 车S80 无变化 奥迪A4无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠3万无变化 无变化无变化无变化 奔驰C级无变化无变化 无变化 沃尔沃S40雅阁 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 凯美瑞 最高优惠2.8万 无变化 无变化 帕萨特中高级天籁 无变化无变化 无变化无变化 高端君越 现金优惠2.9万 无变化 马自达
6 最高优惠5.3万 无变化 无变化无变化无变化无变化 君威 现金优惠2.9万 最高优惠2.7万 无变化 - 7月15日—7月21日 北京 上海 广州 无变化 最高优惠7.6万 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠
2.6万最高优惠1.1万元 无变化 无变化 最高优惠2.8万无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 7月8日—7月14日 北京 上海 广州 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠6万无变化 无变化无变化 最高优惠3.6万无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 现金优惠2.8万 无变化 无变化 现金优惠3万无变化 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第15页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 迈腾 无变化 无变化 无变化 锐志 无变化 无变化 无变化 索纳塔8代轩逸 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 景程 索纳塔名驭桑3000 无变化无变化无变化 最高优惠2.4万无变化 无变化无变化 无变化 无变化 中高 奔腾B70无变化 级 无变化 无变化 低荣威550现金优惠现金优惠无变化 端 2.5万 3.8万 F6 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 最高优惠1.5万无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 现金优惠2.5万无变化 无变化无变化 无变化现金优惠1万无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 - 宾悦 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 东方之子名爵7系 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠5千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 卡罗拉福克斯思域 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠5千无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 现金优惠8千无变化 无变化 无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 速腾 中明锐级 高端 朗逸 最高优惠1万无变化 最高优惠5千无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 宝来马自达
3 最高优惠1万无变化 无变化无变化 无变化无变化 标致408世嘉 现金优惠1.3万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化 无变化 最高优惠1.6万无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化无变化 最高优惠1万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 最高优惠5千现金优惠8千现金优惠1.2万 无变化 无变化无变化无变化无变化 凯越 无变化 无变化 无变化 无变化 现金优惠2万 无变化 无变化 无变化无变化 - 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第16页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 - 科鲁兹无变化无变化 无变化 无变化 无变化 伊兰特无变化无变化 无变化 无变化 无变化 悦动 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 赛拉图无变化无变化 无变化 无变化 无变化 中级 福中瑞迪无变化 无变化 级 低端 – 阳光 现金优惠无变化 6千 骐达 无变化 无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 - 荣威350无变化无变化 无变化 无变化 无变化 奔腾B50风神S30 现金优惠1.5万无变化 无变化无变化 捷达G3 最高优惠8千无变化 无变化无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化 现金优惠1.5万现金优惠1.6万 无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化 无变化 F3奇瑞A3 现金优惠1.1万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 奇瑞E5小型 远景中庸帝豪 EC7海景 最高优惠1万无变化 无变化无变化 现金优惠6千无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠2千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 海福星 腾翼C30骏捷FRV波罗小型锋范时尚骊威 无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠7.5千无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 现金优惠4千无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 最高优惠2万无变化 无变化无变化 - 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1万最高优惠2.1万 无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化 最高优惠1.1万无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1.2万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠2千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠6千无变化 现金优惠7千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1万无变化 最高优惠2千无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 最高优惠7千现金优惠1.2万无变化 无变化 无变化 无变化最高优惠1.7万无变化 无变化无变化无变化无变化 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第17页 - 乐风 无变化 无变化 无变化 瑞纳 无变化 无变化 无变化 雅绅特无变化无变化 无变化 标致207无变化无变化 无变化 晶锐 无变化 无变化 无变化 威乐 无变化 无变化 无变化 威驰雅力士赛欧金刚 无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠1.6万现金优惠1.54万 无变化 无变化无变化无变化 旗云微型威志高端 同悦 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 悦翔 无变化 无变化 无变化 炫丽 无变化 无变化 无变化 夏利 无变化 无变化 无变化 自由舰无变化无变化 无变化 旗云1无变化无变化 无变化 羚羊微型 QQ 低端F0 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化 熊猫 奔奔迷你北斗星 无变化 无变化 现金优惠5.5千无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 - 识别风险，发现价值 Table_Header2 行业跟踪分析报告 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化 现金优惠8千无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 无变化 现金优惠3千无变化 现金优惠4千现金优惠2千 无变化 无变化 无变化无变化 无变化 无变化无变化 Table_Header3 2012-07-29第18页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 A1 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 瑞麒M1无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 SPARK无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化 无变化无变化 悦悦 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 长城 SUV奇瑞 SUV本田 CRV北京现代 途观 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 现金优惠2千无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化无变化 SUV 东风日产一汽丰田江淮瑞风 GL8 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化 最高优惠3万元无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化无变化无变化无变化 MPV 森雅奥德赛 无变化无变化 无变化无变化 现金优惠1千无变化 无变化无变化 五菱微客 无变化 无变化 无变化 长安微微客客东风渝 安微客 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 奇瑞汽车微客 无变化 无变化 无变化 数据来源：汽车之家、广发证券发展研究中心 无变化无变化无变化无变化 无变化 无变化 最高优惠3.1万无变化 无变化无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 点评：进入7月淡季，市场促销平稳化。
无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 最高优惠2.4万无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 无变化无变化 敬请关注：本周即将公布数据、重大事项 表18：本周即将公布的重要数据日期 2012-07-29 公布的主要数据无 发布机构无 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第19页 2012-07-302012-07-31 2012-08-01 2012-08-022012-08-032012-08-04数据来源：广发证券发展研究中心 无无7月制造业PMI数据7月汇丰制造业PMI数据7月汽车主要原材料平均价格 无 无 Table_Header2 行业跟踪分析报告 无无物流与采购联合会汇丰银行百川资讯 无 无 表19：本周即将公布重大事项 (07/29)周日(07/30)周
一 (07/31)周
二 (08/01)周
三 (08/02)周
四 (08/03)周
五 西泵股份 福耀玻璃 万里扬 海马汽车 襄阳轴承 (002536):
股东大(600660):中报预(002434):股东(000572):股东大(000678):股东大 会股权登记 计披露 大会召开会会议登记起始会股权登记 南方轴承 广汽集团 海马汽车 海马汽车 中航精机 (002553):股东大(601238):分红派(000572):股东(000572):股东大(002013):股东大 会会议登记起始 息 大会股权登记会会议登记截止会股权登记 龙生股份 云意电气 西泵股份 长春一东 (002625):股东大(300304):中报预 (002536):股东大(600148):股东大 会会议登记起始 计披露 会会议登记截止会股权登记 襄阳轴承 双林股份 南方轴承 (000678):股东大(300100):中报预 (002553):股东大 会会议登记截止 计披露 会召开 襄阳轴承 龙生股份 西泵股份 (000678):股东大(002625):股东大 (002536):股东大 会会议登记起始 会召开 会会议登记起始 南方轴承 (002553):股东大 会会议登记截止 襄阳轴承 (000678):股东大 会召开 龙生股份 (002625):股东大 会会议登记截止 兴民钢圈 (002355):中报预 计披露 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 (08/04)周
六 识别风险，发现价值 Table_Header3 2012-07-29第20页 Table_Header2 行业跟踪分析报告 T广ab发le_汽Au车tho行rS业um研ma究ry小组 张乐，分析师，暨南大学企业管理专业硕士，华中科技大学发动机专业学士，5年半汽车相关产业工作经历，2011年“新财富”最佳汽车行业分析师第七名，2012年加入广发证券发展研究中心。
谭焜元，分析师，上海交通大学工学硕士，浙江大学工学学士，2011年“新财富”最佳汽车行业分析师第七名（团队），2012年进入广发证券发展研究中心。
相关研究报告Table_Report 汽车及零部件行业跟踪分析报告：企业销量目标：大多时间过半、进度不过半汽车及零部件行业跟踪分析报告：中期业绩预报，利空释放在持续汽车及零部件行业跟踪分析报告：6月数据简评：乘用车企业表现分化，商用车反转未现 谭焜元谭焜元张乐 2012-07-232012-07-162012-07-12 广发证券—行业投资评级说明 买入(Buy)：预期未来12个月内，行业指数强于大盘10%以上。
持有(Hold)：预期未来12个月内，行业指数相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
卖出(Sell)：预期未来12个月内，行业指数弱于大盘10%以上。
Table_Address广州市 地址 广州市天河北路183号 大都会广场5楼 邮政编码 510075 客服邮箱 gfyf@ 服务热线 020-87555888-8612 深圳市 深圳市福田区民田路178号华融大厦9楼518026 北京市 北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层100045 上海市 上海市浦东南路528号上海证券大厦北塔17楼200120 免责声明 Tab广le_发D证isc券la股im份er有限公司具备证券投资咨询业务资格。
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