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中国经营报/CHINABUSINESSJOURNAL/
C3
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控盘or出让？对国资背景的武商联来讲是个问题。
在控股鄂武商A的问题上，体现出的是国资商企改制的纠结与反复 股权争夺战不止武商联重组遇阻 本报记者徐春梅广州报道 作为武汉乃至湖北百货业龙头，鄂武商A（000501.SZ）的股权争夺战高潮迭起。
6月28日，大量机构、股民及媒体聚集到了武汉国际广场八楼会议室鄂武商A的股东大会现场，由于此前一波三折的控制权大战，令这次原本每年度的例行会议异常热闹。
武商集团董事长刘江超对涉及股权、银泰等提问一律封口，而银泰方面的代表没有发言机会。
“权大于法，行政干预的经典案例，武汉政府委派的人牛，其他股东都被当成傻子。
”银泰集团董事长沈国军在微博上以回应网友的方式表达了自己的看法。
显然，鄂武商A大股东武商联与二股东银泰的关系颇为紧张。
而控制权大战也让武商联将鄂武商
A、中百集团、武汉中商“三合一”重组计划受阻，鄂武商A公告退出重大重组。
“我们这个层面不清楚（重组进展），现在是武汉市国资委与中百集团、武汉中商高层等几个层面在做，但具体方案应该还未成形。
”一位武商联内部人士告诉《中国经营报》记者。
控制权大战 6月9日，武商联再度出手巩固大股东地位。
当晚鄂武商A公告，武商联及其控股股东武汉国有资产经营公司、一致行动人武汉经济发展投资（集团）有限公司于6月9日增持公司股份2536.25万股，占公司总股本的5%。
至此，武汉国资系已经持有鄂武商A股比达29.67%，比二股东银泰系高出5.19%。
这是今年来武商联与银泰第四轮交锋。
3月底至4月中旬，以“浙银投”为首的银泰系，三次在二级市场上增持鄂武商A股份，欲争夺鄂武商A大股东地位。
这也令武汉国资系数度联手“一致行动人”进行阻击以保住大股东地位。
与此同时，武商联一致行动人武汉开发 投资有限公司状告银泰系，理由是浙银投涉嫌违反我国外资收购上市公司的法律法规、在二级市场违规增持公司股份。
但双方的战事可能远未结束。
“从鄂武商股东大会当天透露出的双方紧张关系看，在这几轮控制权大战后，武汉国资系与银泰之间没有达成相关妥协方案。
”一位与会人士认为，银泰并没有退出打算。
一位曾服务银泰及参与银泰进入鄂武商A重要决策的人士告诉记者，“2005年银泰之所以作为战略投资者进入鄂武商，一是当时资本市场提供了低的价值，二是武汉市政府的领导思路比较开放。
而银泰进入鄂武商A后就迅速增持，也有意最终拿到控制权。
”但后来武汉市政府换届后领导思路也发生变化，而政府要保住国资系大股东地位的思路与银泰的战略产生了冲突。
同时他认为，银泰举牌（意指收购）是市场行为，是否涉嫌违反我国外资收购上市公司的法律法规、在二级市场违规增持公司股份还尚未有结论，所以双方的控制权大战胜负未分。
“确实是形势发生了变化，包括武汉市政府领导思路的变化及鄂武商A这几年的快速发展，国资系很难让银泰控股。
”上述武商联内部人士表示。
银泰的盘算 银泰系从未向外界透露举牌鄂武商A的真实意图，但显然通过控制鄂武商
A，它将轻而易举地成为武汉乃至湖北市场的百货业龙头。
“无论从门店、销售收入等指标看，在整个武汉乃至湖北区域，鄂武商A都是最有影响力、最好的百货企业。
对于任何一家想发展百货连锁的企业来说，都会看中它。
”上述原银泰高层告诉记者，同时百货业有一个重要特点是区域性强，跨区域扩张难，而且百货店 武汉商联股权关系图 武汉国资经营公司 70.55% 其他 45.85% 银泰百货 24.48% 武汉经济发展集团 29.45% 武汉商联集团 29.67%
鄂武商
A 10.16%武汉中百 41.99%武汉中商 的新店培育期很长，所以收购是不错的选择。
银泰看中的正是鄂武商在区域市场的 控制力。
一位不愿具名的分析师告诉记者，目前鄂武商在湖北省有7家百货店，其中武汉广场店、世界广场店和国际广场店均处于武汉市的黄金商圈———武广商圈，具备垄断地位；同时鄂武商也加速渠道下沉，已经在湖北省内的襄樊市、十堰市各开出一家门店；还有同样位于武汉市的黄金商圈、总建筑面积27万平方米的摩尔城项目将于今年“十一”之前开业，将进一步巩固鄂武商在武汉百货业的控制力。
“摩尔商业城项目是一个城市综合体概念，包括商业、餐饮、娱乐等，位于武汉市最核心商圈，也是武汉最早、延续至今的黄金地段，它可能成为湖北甚至中部地区的店王。
”鄂武商旗下某商场负责人告诉记者，这个项目建成后，鄂武商在武汉商业百货领域的领先优势可以维持20年。
而同时，善于扩张的银泰百货也早已将 背景资料 武商联和银泰系之争 2005年银泰系以战略投资者身份被武汉市国资委引入鄂武商
A，但2005年、2006年，银泰系两次在二级市场增持，将持股比例晋升至20.24%，成为鄂武商A的第一大股东。
2006年9月18日武汉国资公司与持股鄂武商A3.02%股权的天泽控股有限公司签订一致行动人协议，将持股比例上升到22.68%，夺回第一大股东宝座。
2011年银泰系与武汉市国资委关于鄂武商A的争夺战卷土重来。
目光瞄准了中部重镇武汉，根据银泰百货华中区总经理王纯的说法，5年内，银泰百货要在湖北开20家门店。
“银泰百货想通过收购鄂武商，以及自身在湖北二三线城市的布局，在浙江市场之外形成第二个垄断区域。
”一位业内人士分析。
重组遇阻 而鄂武商的控制权争夺战也使武商联的重组蒙上阴影。
6月8日，鄂武商A公告中止重大重组并复牌，原因是重组方案中涉及的相关利益复杂，相关方面无法达成共识。
“武商联的股权构架，没有办法重组鄂武商，而鄂武商能否后期参与重组，关键也要看重组方案是否符合银泰的战略。
”上述原银泰高层说。
这意味着武汉三家商业上市公司的重组遇到了阻力。
4月14日，鄂武商
A、中百集团和武汉中商突然停牌时，三家公司重组成为市场关注焦点。
据了解，早在2007年，武汉三家上市公司的控股股东武商联成立之时，武商联在向中国证监会上报的有关方案中明确承诺，在三年内逐步整合三家上市公司，消除同业竞争。
但现在四年有余，三家公司的重组并无进展，而且在这几年发展中同业竞争更为严重。
显然重组已迫在眉睫。
“武汉三家商业上市公司到了非重组不可的时候了。
一个老子门下三个儿子做一样事，是上市公司监管明确规定不允许的。
”在5月17日召开的武汉中百2010年度股东大会上，武商联总经理、中百集团董事长汪爱群表示。
据上述武商联内部人士透露，现在“三合一”的重组方案改为“二合一”，即中百集团与武汉中商先整合为一家公司，而这两家公司也继续停盘。
“现在是武汉市国资委与中百集团、武汉中商高层等几个层面在做，但具体方案应该还未成形。
” 上接C1 不过，沃尔沃大庆项目要想在2013年顺利投产仍将面临巨大考验。
据当地一位资深建筑行业人士表示：“投产时间相当紧张，需要争分夺秒才行。
”这位人士解释，大庆属于高寒地带，每年的黄金施工期只有8~9个月左右，到了10月底基本不能施工。
而更大的挑战还在于物流和配套方面。
尽管沃尔沃大庆项目所在地的大庆高新区汽车工业园距离哈大高速路较近，有利于组织相应的物流运输。
然而，大庆由于位于中国最北的省份，距离上海有2500多公里的运输距离，未来大庆生产出沃尔沃轿车之后，在中国物流成本高居不下的情况下，要将产品运输到上海、广州等重要汽车市场的物流成本不可小视。
按照大庆市的“十二五”规划，将在“十二五”期间围绕沃尔沃项目打造三十多家零部件配套企业。
但是黑龙江省一位资深汽车人士对于沃尔沃大庆项目能否吸引大量零部件配套企业落户持怀疑态度，这位人士表示：“仅仅为沃尔沃大庆项目，零部件企业就在大庆设厂或许只是大庆市一相情愿的事情。
”据记者了解，距离大庆市近200公里的哈尔滨市平房区，集中了哈飞汽车和东安动力、东安三菱等一批整车和零部件企业。
不过,由于车型定位差距较大，其配套体系也很难为沃尔沃所用。
哈飞汽车一位高层明确 表示：“这些汽车零部件企业主要是为哈飞等微车企业进行配套，沃尔沃大庆项目应该很难用到。
” 尽管面临诸多挑战，大庆沃尔沃项目依然在高速推进中。
大庆市一位政府官员透露，此次雅各布到大庆来，体现了对大庆市的一种支持。
汽车分析师贾新光表示：“沃尔沃大庆项目尽管会面临物流、配套等问题，但受惠于国家对东北老工业基地和资源枯竭型城市等政策方面的支持，会加快沃尔沃大庆工厂的落地，这也说明李书福是有政治眼光的。
” 对此，宁述勇说：“沃尔沃厂落户大庆已经对这些困难有所考虑。
” 资本局背后需兑现承诺 “其实困难也是自找的吧，这算是一种还债。
”6月28日，一位接近黑龙江发改委和国家发改委的人士私下对记者透露：“李书福从大庆市融资收购沃尔沃之后，现在是到了该还的时候了。
” 据这位人士说：“大庆项目的推进其实很难，李书福聪明地将审批流程等事项让黑龙江政府方面来做，一心想发展汽车业的黑龙江方面甚至出动了省长亲自跑项目，当然，黑龙江方面也对李书福施加了压力，比如在资源分配问题上。
现在，虽然大庆项目即将正式列入环评通过的名单，但国家发改 委等部门的审核还需要各方付出努力才能够实现。
” 而此前，说服沃尔沃董事会和管理层，实现沃尔沃在中国三个城市建厂的“说客”正是李书福。
为了完成对沃尔沃的收购，手中缺钱的李书福施展了堪称完美的融资术。
习惯从民间融资的李书福，这次将融资的目光瞄准了极力想发展汽车产业的大庆、成都和上海等地方政府。
注册时间为2010年3月2日的上海吉利兆圆公司为吉利集团、大庆市国有资产经营有限公司、上海嘉尔沃投资有限公司(嘉定开发区持股60%，嘉定国资持股40%)三方按51∶37∶12出资比例组建的合资公司，它也是吉利集团收购沃尔沃的项目公司。
在三地之间，所不同的是大庆和上海嘉定两地政府属于让地方国资公司以“真金白银”的方式入股，而成都则选择了为吉利提供银团担保的方式。
据悉，“手里并不宽裕”的成都选择了由成都工投集团出面，为沃尔沃担保，由银团向吉利提供30亿元低息贷款。
具备政府背景的地方国资公司入股，离不开地方政府的支持，而李书福对于地方政府的承诺也是收购完成之后，就迅速在当地投资建厂。
在去年8月，上海吉利兆圆完成收购沃尔沃之后，李书福就面临着兑现诺言的问题。
始料未及的是，李书福精心构建的 沃尔沃管理层会在建厂所在地问题上发生冲突。
李书福在披露与沃尔沃管理层存在车型引入分歧时，曾间接披露沃尔沃中国项目落地的难度超乎想象。
他曾表示：“我们争取在这三个地方建厂，但需要沃尔沃管理层、董事会论证、审批，也需要中国很多政府部门的审批，这是一个很长的过程。
” 而在李书福争取沃尔沃管理层和董事会通过中国项目审批的过程中，地方政府也不断给李书福施加压力。
去年，成都经开区不断单方释放沃尔沃项目落户的信号就曾让李书福被动。
当地一位不愿透露姓名的领导表示，李书福对此十分介意，表达出了一定的不满情绪。
中国式收购面临挑战 出来混总是要还的，三地平衡问题正在考验着李书福。
从公开的环评资料中可以清晰地看到，沃尔沃大庆项目投资总额为项目总投资45.76亿元，年产量为8万台。
而“成都整车工厂年产11.5万辆乘用车建设项目”则由吉利控股和沃尔沃汽车按照50∶50的比例共同投资，总投资32亿元。
西南证券汽车分析师刘锋指出，沃尔沃大庆项目仅仅只有8万辆，但是投资成本却超过11.5万辆的成都项目12亿元之多。
投 资巨大的沃尔沃大庆项目何时能够实现盈利，对于吉利沃尔沃来说是个巨大的挑战。
而以注册资本金为81亿元的上海吉利兆圆如果按照此前披露的18亿美元成交额收购沃尔沃的话，目前，上海吉利兆圆拥有的现金应该不足以支撑未来成都、大庆、上海嘉定等地项目的投资。
据悉，沃尔沃大庆项目投资45.76亿元，沃尔沃成都整车项目投资32亿元，为沃尔沃成都项目配套的“中嘉汽车制造（成都）有限公司乘用车零部件项目”投资近10亿元，上海嘉定沃尔沃汽车（中国）有限公司发动机工厂建设项目投资32.1亿元，上海沃尔沃汽车(中国)有限公司研发中心本期项目总投资为16.99亿元，以上项目的总投资就超过120亿元。
巨大的投资，对于吉利集团和沃尔沃而言，并不是一件轻松的事情。
而且，即使相关工厂投产之后，多家工厂的管理也会考验沃尔沃汽车。
如果算上在重庆代工的沃尔沃S40和S80，沃尔沃将至少面临对四地的整车和发动机工厂的管理挑战。
实际上，过去的五个多月时间里，号称最安全的沃尔沃已经宣布了四次召回。
而在召回之外，沃尔沃中国销售公司的人员也在不断地发生变化，一些低级错误也不断被消费者反馈。
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显然，鄂武商A大股东武商联与二股东银泰的关系颇为紧张。
而控制权大战也让武商联将鄂武商
A、中百集团、武汉中商“三合一”重组计划受阻，鄂武商A公告退出重大重组。
“我们这个层面不清楚（重组进展），现在是武汉市国资委与中百集团、武汉中商高层等几个层面在做，但具体方案应该还未成形。
”一位武商联内部人士告诉《中国经营报》记者。
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至此，武汉国资系已经持有鄂武商A股比达29.67%，比二股东银泰系高出5.19%。
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3月底至4月中旬，以“浙银投”为首的银泰系，三次在二级市场上增持鄂武商A股份，欲争夺鄂武商A大股东地位。
这也令武汉国资系数度联手“一致行动人”进行阻击以保住大股东地位。
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但双方的战事可能远未结束。
“从鄂武商股东大会当天透露出的双方紧张关系看，在这几轮控制权大战后，武汉国资系与银泰之间没有达成相关妥协方案。
”一位与会人士认为，银泰并没有退出打算。
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而银泰进入鄂武商A后就迅速增持，也有意最终拿到控制权。
”但后来武汉市政府换届后领导思路也发生变化，而政府要保住国资系大股东地位的思路与银泰的战略产生了冲突。
同时他认为，银泰举牌（意指收购）是市场行为，是否涉嫌违反我国外资收购上市公司的法律法规、在二级市场违规增持公司股份还尚未有结论，所以双方的控制权大战胜负未分。
“确实是形势发生了变化，包括武汉市政府领导思路的变化及鄂武商A这几年的快速发展，国资系很难让银泰控股。
”上述武商联内部人士表示。
银泰的盘算 银泰系从未向外界透露举牌鄂武商A的真实意图，但显然通过控制鄂武商
A，它将轻而易举地成为武汉乃至湖北市场的百货业龙头。
“无论从门店、销售收入等指标看，在整个武汉乃至湖北区域，鄂武商A都是最有影响力、最好的百货企业。
对于任何一家想发展百货连锁的企业来说，都会看中它。
”上述原银泰高层告诉记者，同时百货业有一个重要特点是区域性强，跨区域扩张难，而且百货店 武汉商联股权关系图 武汉国资经营公司 70.55% 其他 45.85% 银泰百货 24.48% 武汉经济发展集团 29.45% 武汉商联集团 29.67%
鄂武商
A 10.16%武汉中百 41.99%武汉中商 的新店培育期很长，所以收购是不错的选择。
银泰看中的正是鄂武商在区域市场的 控制力。
一位不愿具名的分析师告诉记者，目前鄂武商在湖北省有7家百货店，其中武汉广场店、世界广场店和国际广场店均处于武汉市的黄金商圈———武广商圈，具备垄断地位；同时鄂武商也加速渠道下沉，已经在湖北省内的襄樊市、十堰市各开出一家门店；还有同样位于武汉市的黄金商圈、总建筑面积27万平方米的摩尔城项目将于今年“十一”之前开业，将进一步巩固鄂武商在武汉百货业的控制力。
“摩尔商业城项目是一个城市综合体概念，包括商业、餐饮、娱乐等，位于武汉市最核心商圈，也是武汉最早、延续至今的黄金地段，它可能成为湖北甚至中部地区的店王。
”鄂武商旗下某商场负责人告诉记者，这个项目建成后，鄂武商在武汉商业百货领域的领先优势可以维持20年。
而同时，善于扩张的银泰百货也早已将 背景资料 武商联和银泰系之争 2005年银泰系以战略投资者身份被武汉市国资委引入鄂武商
A，但2005年、2006年，银泰系两次在二级市场增持，将持股比例晋升至20.24%，成为鄂武商A的第一大股东。
2006年9月18日武汉国资公司与持股鄂武商A3.02%股权的天泽控股有限公司签订一致行动人协议，将持股比例上升到22.68%，夺回第一大股东宝座。
2011年银泰系与武汉市国资委关于鄂武商A的争夺战卷土重来。
目光瞄准了中部重镇武汉，根据银泰百货华中区总经理王纯的说法，5年内，银泰百货要在湖北开20家门店。
“银泰百货想通过收购鄂武商，以及自身在湖北二三线城市的布局，在浙江市场之外形成第二个垄断区域。
”一位业内人士分析。
重组遇阻 而鄂武商的控制权争夺战也使武商联的重组蒙上阴影。
6月8日，鄂武商A公告中止重大重组并复牌，原因是重组方案中涉及的相关利益复杂，相关方面无法达成共识。
“武商联的股权构架，没有办法重组鄂武商，而鄂武商能否后期参与重组，关键也要看重组方案是否符合银泰的战略。
”上述原银泰高层说。
这意味着武汉三家商业上市公司的重组遇到了阻力。
4月14日，鄂武商
A、中百集团和武汉中商突然停牌时，三家公司重组成为市场关注焦点。
据了解，早在2007年，武汉三家上市公司的控股股东武商联成立之时，武商联在向中国证监会上报的有关方案中明确承诺，在三年内逐步整合三家上市公司，消除同业竞争。
但现在四年有余，三家公司的重组并无进展，而且在这几年发展中同业竞争更为严重。
显然重组已迫在眉睫。
“武汉三家商业上市公司到了非重组不可的时候了。
一个老子门下三个儿子做一样事，是上市公司监管明确规定不允许的。
”在5月17日召开的武汉中百2010年度股东大会上，武商联总经理、中百集团董事长汪爱群表示。
据上述武商联内部人士透露，现在“三合一”的重组方案改为“二合一”，即中百集团与武汉中商先整合为一家公司，而这两家公司也继续停盘。
“现在是武汉市国资委与中百集团、武汉中商高层等几个层面在做，但具体方案应该还未成形。
” 上接C1 不过，沃尔沃大庆项目要想在2013年顺利投产仍将面临巨大考验。
据当地一位资深建筑行业人士表示：“投产时间相当紧张，需要争分夺秒才行。
”这位人士解释，大庆属于高寒地带，每年的黄金施工期只有8~9个月左右，到了10月底基本不能施工。
而更大的挑战还在于物流和配套方面。
尽管沃尔沃大庆项目所在地的大庆高新区汽车工业园距离哈大高速路较近，有利于组织相应的物流运输。
然而，大庆由于位于中国最北的省份，距离上海有2500多公里的运输距离，未来大庆生产出沃尔沃轿车之后，在中国物流成本高居不下的情况下，要将产品运输到上海、广州等重要汽车市场的物流成本不可小视。
按照大庆市的“十二五”规划，将在“十二五”期间围绕沃尔沃项目打造三十多家零部件配套企业。
但是黑龙江省一位资深汽车人士对于沃尔沃大庆项目能否吸引大量零部件配套企业落户持怀疑态度，这位人士表示：“仅仅为沃尔沃大庆项目，零部件企业就在大庆设厂或许只是大庆市一相情愿的事情。
”据记者了解，距离大庆市近200公里的哈尔滨市平房区，集中了哈飞汽车和东安动力、东安三菱等一批整车和零部件企业。
不过,由于车型定位差距较大，其配套体系也很难为沃尔沃所用。
哈飞汽车一位高层明确 表示：“这些汽车零部件企业主要是为哈飞等微车企业进行配套，沃尔沃大庆项目应该很难用到。
” 尽管面临诸多挑战，大庆沃尔沃项目依然在高速推进中。
大庆市一位政府官员透露，此次雅各布到大庆来，体现了对大庆市的一种支持。
汽车分析师贾新光表示：“沃尔沃大庆项目尽管会面临物流、配套等问题，但受惠于国家对东北老工业基地和资源枯竭型城市等政策方面的支持，会加快沃尔沃大庆工厂的落地，这也说明李书福是有政治眼光的。
” 对此，宁述勇说：“沃尔沃厂落户大庆已经对这些困难有所考虑。
” 资本局背后需兑现承诺 “其实困难也是自找的吧，这算是一种还债。
”6月28日，一位接近黑龙江发改委和国家发改委的人士私下对记者透露：“李书福从大庆市融资收购沃尔沃之后，现在是到了该还的时候了。
” 据这位人士说：“大庆项目的推进其实很难，李书福聪明地将审批流程等事项让黑龙江政府方面来做，一心想发展汽车业的黑龙江方面甚至出动了省长亲自跑项目，当然，黑龙江方面也对李书福施加了压力，比如在资源分配问题上。
现在，虽然大庆项目即将正式列入环评通过的名单，但国家发改 委等部门的审核还需要各方付出努力才能够实现。
” 而此前，说服沃尔沃董事会和管理层，实现沃尔沃在中国三个城市建厂的“说客”正是李书福。
为了完成对沃尔沃的收购，手中缺钱的李书福施展了堪称完美的融资术。
习惯从民间融资的李书福，这次将融资的目光瞄准了极力想发展汽车产业的大庆、成都和上海等地方政府。
注册时间为2010年3月2日的上海吉利兆圆公司为吉利集团、大庆市国有资产经营有限公司、上海嘉尔沃投资有限公司(嘉定开发区持股60%，嘉定国资持股40%)三方按51∶37∶12出资比例组建的合资公司，它也是吉利集团收购沃尔沃的项目公司。
在三地之间，所不同的是大庆和上海嘉定两地政府属于让地方国资公司以“真金白银”的方式入股，而成都则选择了为吉利提供银团担保的方式。
据悉，“手里并不宽裕”的成都选择了由成都工投集团出面，为沃尔沃担保，由银团向吉利提供30亿元低息贷款。
具备政府背景的地方国资公司入股，离不开地方政府的支持，而李书福对于地方政府的承诺也是收购完成之后，就迅速在当地投资建厂。
在去年8月，上海吉利兆圆完成收购沃尔沃之后，李书福就面临着兑现诺言的问题。
始料未及的是，李书福精心构建的 沃尔沃管理层会在建厂所在地问题上发生冲突。
李书福在披露与沃尔沃管理层存在车型引入分歧时，曾间接披露沃尔沃中国项目落地的难度超乎想象。
他曾表示：“我们争取在这三个地方建厂，但需要沃尔沃管理层、董事会论证、审批，也需要中国很多政府部门的审批，这是一个很长的过程。
” 而在李书福争取沃尔沃管理层和董事会通过中国项目审批的过程中，地方政府也不断给李书福施加压力。
去年，成都经开区不断单方释放沃尔沃项目落户的信号就曾让李书福被动。
当地一位不愿透露姓名的领导表示，李书福对此十分介意，表达出了一定的不满情绪。
中国式收购面临挑战 出来混总是要还的，三地平衡问题正在考验着李书福。
从公开的环评资料中可以清晰地看到，沃尔沃大庆项目投资总额为项目总投资45.76亿元，年产量为8万台。
而“成都整车工厂年产11.5万辆乘用车建设项目”则由吉利控股和沃尔沃汽车按照50∶50的比例共同投资，总投资32亿元。
西南证券汽车分析师刘锋指出，沃尔沃大庆项目仅仅只有8万辆，但是投资成本却超过11.5万辆的成都项目12亿元之多。
投 资巨大的沃尔沃大庆项目何时能够实现盈利，对于吉利沃尔沃来说是个巨大的挑战。
而以注册资本金为81亿元的上海吉利兆圆如果按照此前披露的18亿美元成交额收购沃尔沃的话，目前，上海吉利兆圆拥有的现金应该不足以支撑未来成都、大庆、上海嘉定等地项目的投资。
据悉，沃尔沃大庆项目投资45.76亿元，沃尔沃成都整车项目投资32亿元，为沃尔沃成都项目配套的“中嘉汽车制造（成都）有限公司乘用车零部件项目”投资近10亿元，上海嘉定沃尔沃汽车（中国）有限公司发动机工厂建设项目投资32.1亿元，上海沃尔沃汽车(中国)有限公司研发中心本期项目总投资为16.99亿元，以上项目的总投资就超过120亿元。
巨大的投资，对于吉利集团和沃尔沃而言，并不是一件轻松的事情。
而且，即使相关工厂投产之后，多家工厂的管理也会考验沃尔沃汽车。
如果算上在重庆代工的沃尔沃S40和S80，沃尔沃将至少面临对四地的整车和发动机工厂的管理挑战。
实际上，过去的五个多月时间里，号称最安全的沃尔沃已经宣布了四次召回。
而在召回之外，沃尔沃中国销售公司的人员也在不断地发生变化，一些低级错误也不断被消费者反馈。
号称2015年要在中国实现20万辆销售的沃尔沃面临的挑战其实才刚刚开始。
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