行业
信息服务/计算机应用
及产信息设备/计算机设备
业2012年12月31日
《
行业研究行业点评
关注成长，更重视风险流动资产
——计算机行业周报20121224-20121230
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看好
证
券研相关研究
2012年A股市场黑天鹅不断。
今年我们推荐股票的思路就是经济大环境低迷，投资者需要采取保守的态度，选择业务健康、现金流健康、资产负债表健康 究报《现金流贴现是一种思维方式-计算机 的公司，不要过分强调成长（顺应经济低迷的现实）。
绝大多数的所谓的黑 告行2012业-12周-24报20121217-20121223》 天鹅事件其实源自投资者的贪婪（权益投资者追求成长，固定收益投资者追 《关注低增长低估值的健康公司-计算 求高收益率）和无知（忽视潜在的风险，不懂得如何为风险资产定价），简
机行业周报20121210-20121216》 2012-12-17《不要让情绪决定投资-计算机行业周 言之，大部分黑天鹅是刷了层黑漆的白天鹅。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商报20121203-20121209》2012-12-10 《相信周而复始-计算机行业周报20121126-20121202》2012-12-
3 我们把应收账款、预付账款、其他应收款、存货以及软件公司的开发支出视为有风险的流动资产，开发支出是风险为100%的资产。
2011年申万计算机 《唯有理性才能乐观-计算机行业2013 应用行业88家公司的风险流动资产/收入这个指标的中位数为0.53，即每
1 年投资策略》（ppt）2012-11-28 元销售收入需要0.53元风险流动资产。
2012年我们重点推荐的远光软件、 《计算机行业2012年三季报业绩前瞻 wwwww1 航天信息、汉得信息、信雅达处于前四分之一位置。
神州泰岳处于四分之
三 暨行业投资前景分析》2012-10-12 的位置，2011年神州泰岳的应收账款占销售收入的49.8%，神州泰岳的应收 《历史指引未来-计算机应用行业市盈 账款主要来自中国移动，坏账风险较小。
我们推荐的公司经营风险较小。
率周期波动分析》2012-8-24 《重新认识增长、效益与确定性—2012年下半年计算机行业投资策略》 风险流动资产/收入位列A股软件后四分之一位置的著名软件公司基本上属于系统集成公司，主要依靠应收款和存货推动收入增长。
它们在成长过程中 2012-7-20《计算机行业2012年中报业绩前瞻—总体符合预期，5月份软件收入增速创 不断积累财务杠杆，创造很少的净现金流，增长可能随时终止。
这个指标类似于长跑选手每跑一步需要的能量，该比例低的公司成长的风险代价更低。
年内新高》2012-7-
3 《对2012年的投资回报不必悲观—计算机应用行业2011回顾》2012-5-22 工信部12月28日公告1-11月份软件数据，11月份单月软件收入增速创年内最高。
服务类业务依然增速较高，软件出口波动较大。
《苹果比苹果，再做投资决定--软件行 业研发费用资本化研究》2012-5-18 12月下旬，各部委会议密集。
全国财政工作会议关于“营改增”、 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商证券分析师 龚浩A0230512050001gonghao@ 工信部2012年工作会议关于“信息消费”、发改委关于“煤电联动”、人民代表大会常务委员会第三十次会议关于“网络信息保护”的政策变化将对2013年计算机行业产生影响。
研究支持 刘洋A0230112080012 本周本周计算机板块上涨延续，计算机设备上涨+4.5%，计算机应用上涨 liuyang2@ +5.7%，平均涨幅超越沪深300指数涨幅（+4.6%）和中小板指（399005）涨 联系人 薄娉婷 (8621)23297818×7372bopt@ 幅（+5.0%），低于申万创业板（801005）涨幅（+5.9%）。
计算机行业的产业链短，杠杆简单，经过2011年的估值高台跳水、2012年的估值潜水，行业风险已经在利润表和资产负债表充分暴露。
推荐远光软件/汉得信息/航天信息/神州泰岳/信雅达。
地址：上海市南京东路99号电话：(8621)23297818上海申银万国证券研究所有限公司 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
1 本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。
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客户可通过pliance@索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询。
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2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 目录 1本周观点：关注成长，更重视风险流动资产.................................22本周报告发布...............................................................................43近期行业主要变化........................................................................43.1本周计算机板块上涨延续............................................................43.211月软件增速数据创年内最高.....................................................43.3年末密集会议启发业务方向.........................................................54、计算机应用行业部分公司变化......................................................64.1远光软件：减持承诺公告振奋投资者..........................................64.2汉得信息：HANA团队获奖展现技术实力...................................74.3航天信息：身份证指纹信息、营改增扩大行业有利公司..............74.4神州泰岳：现金流与成长稳定附加互联网业务期权.....................84.5信雅达：关注上海农商行、神华合同，预计明年流程银行高景气84.6同有科技：中国南车项目突破.....................................................94.7恒生电子：本周继续停牌，31日前将复牌................................10 4.8用友软件：27日晚公告股票回购报告书....................................104.9海隆软件：公司健康，野村和瑞穗项目节奏影响今年业绩........10 中国价值投4.1资0博网彦科最技：多收到、7最35万好专用项资研金。
究...报......告......服......务......商..............10 4.11数字政通:天津滨海项目中标合同签订....................................104.12科大迅飞:拟与新疆移动签定制合同，警惕百度语音助手影响..11 wwwww2 5计算机行业一周新闻动态...........................................................115.12012年1-11月软件业经济运行情况..........................................11 5.2人大常委会审议通过网络信息保护决定......................................12 5.3工信部明年实施激励政策扩大信息消费.....................................135.4财政部发文严禁岁末年初突击花钱滥用公款等行为...................135.52013年平台商或成高清监控市场主导.......................................145.6明年起大中城市试行申领身份证登记指纹信息..........................145.7报告称苹果可能收购地图公司TomTom.....................................155.8发改委：取消合同煤推进电煤价格并轨时机已成熟...................155.9凯捷中国获得SAP首批双认证.................................................155.10SAP的五大看点：HANA路线图将公布...................................165.11中软国际1.9亿人民币收购国家电网电力信息业务..................175.122012-2013年，IT-BPO行业将达到11%的增长速度...............17 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商5.13惠普金融行业方案亮相中国国际金融展...................................175.14百度推出语音助手...................................................................18 5.15CNNIC发布《2012年中国网络支付安全状况报告》...............185.16第三方支付将迎洗牌潮业界预测三分之一或出局...................196附录：计算机行业重点公司估值表...........................................20 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
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2 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 1本周观点：关注成长，更重视风险流动资产 2012年A股市场黑天鹅不断，最近的一个事件是超日太阳的董事长被传出走海外。
超日太阳的事件可以概括为光伏行业整体低迷，超日太阳的应收账款过高，公司现金流恶化，欠款客户与大股东有说不清道不明的关系，公司的负债很高，大股东的股权几乎全部质押，如果应收款无法收回那么银行借款、债券和大股东质押贷款都会陷入无法按期偿还的境地。
今年我们推荐股票的思路就是经济大环境低迷，投资者需要采取保守的态度，选择业务健康、现金流健康、资产负债表健康的公司，不要过分强调成长（顺应经济低迷的现实）。
绝大多数的所谓的黑天鹅事件其实源自投资者的贪婪（权益投资者追求成长，固定收益投资者追求高收益率）和无知（忽视潜在的风险，不懂得如何为风险资产定价），简言之，大部分黑天鹅是刷了层黑漆的白天鹅。
超日太阳于2010年末上市。
2010年公司的净现金（货币资金减去计息负债）12.6 亿元，2011年公司的净现金为-17.7亿元。
一年之内现金流出约30亿元。
2011年超 www.jz日t太z阳w的.收n入e为t33.3亿元，应收账款、预付账款、其他应收款和存货的金额合计38.4中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商亿元，即每1元销售收入要由1.15元有风险的流动资产支撑。
这是一项昂贵的业务！ 为了成长，从事这项昂贵业务的倪老板不得不大肆举债，向银行借款，发行债券，甚 至抵押自己和自己女儿的股权进行融资。
高流动资金消耗的业务必然需要高财务杠 杆，高财务杠杆意味着高违约风险。
成长不是没有代价的。
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股软件公司的销售收入与有风险的流动资产是什么关系？（我们把应收账款、 预付账款、其他应收款、存货以及软件公司的开发支出视为有风险的流动资产，开发 支出是风险为100%的资产）2011年申万计算机应用行业88家公司的风险流动资产/收入这个指标的中位数为0.53，即每1元销售收入需要0.53元风险流动资产。
2012年我们重点推荐的远光软件、航天信息、汉得信息、信雅达处于前四分之一位置（由低到高，见表1），神州泰岳处于四分之三的位置。
2011年神州泰岳的应收账款占销售收入的49.8%，神州泰岳的应收账款主要来自中国移动，坏账风险较小。
我们推荐的公司经营风险较小。
风险流动资产/收入位列A股软件后四分之一位置的著名软件公司（见表2）包 括科大讯飞、东华软件、数字政通、银江股份、辉煌科技、易华录、软控股份、川大 中国价值投智胜资。
这网些公司最基本多上属、于系最统集好成公用司，研主要究依靠报应收告款和服存货务推动商收入增长。
我
们回避推荐这类公司，因为它们在成长过程中不断积累财务杠杆，创造很少的净现金 流，增长可能随时终止，例如2012年的软控股份。
以远光软件和迪威视讯为例，两者的风险流动资产/收入指标分别为0.31和1.18，这意味着远光软件每1元销售收入需要0.3元风险流动资产，而迪威视讯每1元销售收入则需要1.18元风险流动资产。
两者收入增长的代价不同。
如果把两家公司比作 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
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3 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 长跑运动员，目前他们的前进速度相同，迪威视讯每迈一步需要更大的能量，你更看好谁？ 表1:2011年风险流动资产除以收入位于前四分之一的软件公司 证券简称 风险流动资产/收入 广联达 0.03 海隆软件 0.1 航天信息 0.15 大智慧 0.17 长亮科技 0.21 任子行 0.25 新世纪 0.25 四维图新 0.28 汉得信息 0.3 远光软件 0.31 三五互联 0.31 润和软件 0.31 久其软件 0.32 ww恒w生.电j子 0.32 中国价金证值股份投资网
最多、最好用研究报告服0.33务商 博彦科技 0.33 用友软件 0.34 荣科科技 0.34wwwww4 浙大网新 0.35 东软集团 0.35 启明信息 0.35 方直科技 0.35 信雅达 0.36 资料来源：申万研究 表2：警惕2011年风险流动资产除以收入位于后四分之一的软件公司 证券简称 风险流动资产/收入 捷成股份 0.78 拓尔思 0.78 东方国信 0.79 中国价科大值讯飞投资网最多、最好用研究报告服0.79务商 东华软件 0.83 新开w普 0.87 天源迪科 0.87 佳创视讯 0.92 银之杰 0.92 数字政通 0.96 数码视讯 0.96 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
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4 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 世纪瑞尔银江股份超日太阳华平股份迪威视讯科远股份辉煌科技易华录赛为智能软控股份资料来源：申万研究 计算机行业周报（20121224-20121230） 1.001.081.151.171.181.411.471.521.551.57 2本周报告发布 无。
www.jz3tzw近.期ne行t业主要变化中国价值投3.1资本网周计最算机多板、块上最涨好延用续研究报告服务商 本周计算机板块上涨延续，计算机设备上涨+4.5%，计算机应用上涨+5.7%，平 均涨幅超越沪深300指数涨幅（+4.6%）和中小板指（399005）涨幅（+5.0%），低wwwww5 于申万创业板（801005）涨幅（+5.9%）。
计算机行业的产业链短，杠杆简单，经过 2011年的估值高台跳水、2012年的估值潜水，行业风险已经在利润表和资产负债表 充分暴露。
随着政府换届后投资逐渐恢复，预计2013年起将进入业绩和估值上行周 期。
表1：本周计算机板块和涨跌幅显著公司 行业 指数涨幅 计算机设备 4.52% 计算机应用 5.68% 公司 涨幅前五名 涨幅 跌幅前五名 涨幅 卫士通 20.46% 证通电子 迪威视讯 16.91% 中海科技 中国价值投资网
最多、四维最图新好用研15.究50%报告服上海务普天商 华平股份 14.47% 石基信息 软控股份 13.93% 宝信软件 资料来源：Wind，申万研究 -4.76%-2.50%-1.91%-1.66%-0.43% 3.211月软件增速数据创年内最高 工信部12月28日公告1-11月份软件数据，11月份单月软件收入增速创年内最高。
服务类业务依然增速较高，软件出口波动较大（图1）。
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5 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 11月单月增速为年内新高。
今年1-11月，我国软件产业实现软件业务收入21928亿元，同比增长27.3%。
11月份单月收入2377亿元，同比增长41.4%。
这两个增速均为2012年前11个月的最高水平。
嵌入式软件增速加快，服务类业务依然增速较高。
累计到11月底，嵌入式系统软件增速逐步加快，1-11月实现收入3558亿元，同比增长35.5%，高出去年同期3.8个百分点;软件产品收入继续保持23.8%的平稳增速；数据处理和运营服务实现收入3788亿元，同比增长34.3%，增速高于全行业7.1个百分点。
软件出口月度波动较大(继5-7月增速缓步回升、8-9月停步下滑，10月波动中反弹后，11月增速下调到15.3%)，外包服务出口延续景气。
1-11月，软件业实现出口310.7亿美元，同比增长12.8%，增速分别低于去年和前年同期4.2和14.1个百分点，低于全行业14.5个百分点。
外包服务实现出口73.3亿美元，同比增长39.3%（与前10个月同比增长持平），增速高于去年同期4.7个百分点。
图1:工信部公布软件11月数据，1-11月收入同比增长27.3% www.jzt3z5.w0%30.0% 中国价值投2资5.0%网最多、最好用研究报告服务商20.0%15.0%10.0%wwwww6 5.0% 0.0% 1-23月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 月2012年累计营收增速2009年累计营收增速 2011年累计营收增速2008年累计营收增速 2010年累计营收增速 资料来源：工信部，申万研究 3.3年末密集会议启发业务方向 12月下旬，各部委会议密集，启发业务方向（表3）。
但部分领域竞争激烈、投入节奏难以预测，相关公司的经营结果未必改善。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
5 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
6 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 表3：年末密集会议启发业务方向 日期 机构或会议 内容 潜在业务公司 12月21日 全国财政工作会议 12月25日、28日 12月27日 关于深化电煤市场化改革的指导意见，国务院办公厅，发改委工信部2012年工作会议 12月28日 第十一届全国人民代表大 会常务委员会第三十次会 议，国防部、新华社发布 资料来源：申万研究 扩大营业税改征增值税试点地区和行业范围。
将邮电通信、铁路运输、建筑安装等行业纳入试点范围。
电煤市场化改革是能源领域的一项重要改革，实施并不断完善煤电价格联动机制 航天信息、旋极信息远光软件 鼓励信息消费，推动实施信息消费激励。
信息消费每增-加100亿元，将带动国民经济增长338亿元。
《全国人大常委会关于加强网络信息保护的决定》通过，北信源、蓝盾股份、国家能够识别公民个人身份和涉及公民个人隐私的电子启明星辰、卫士通信息。
4、计算机应用行业部分公司变化 4.1远光软件：减持承诺公告振奋投资者 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 投资者担心公司减持，公司公告2013年12月31日前董事长陈利浩减持不超过 wwwww7 所持股份10%，荣光科技减持不超过所持股份25%。
2012年1月18日主要股东分别 承诺2012年不减持所持股票（陈利浩），减持不超过所持股份25%（荣光科技）， 减持不超过290万股（黄建元）。
2012年承诺到期解除后主要股东继续追加承诺。
我们判断与2012年一样，陈利浩和荣光科技在2013年仍旧可能通过大宗交易一次性 减持承诺减持的数量。
远光软件发布公告，第一个股权激励计划首次授予部分的第三个行权期以及预留部分的第二个行权期的行权条件满足，合计119名激励对象在未来12个月内可行权712万份股票期权（即以首次授予的行权价3.09元/份、预留部分的行权价17.06元/份买入远光软件的股票）。
激励对象行权时即可确定个人的应纳税所得。
如果激励对象迅速行权，近期较低的股价利于控制个人所得税。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商投资逻辑：在A股主要软件公司中远光软件有最优的净资产收益率和净利润复合增长率的组合，而且公司的财务处理非常保守。
作为一家处于成长阶段的行业应用软件开发商，公司的效率高，成长空间较大。
扩充软件产品线和发展电力行业内的新客户是迄今为止远光软件的成长路线，并购将成为新的成长动力。
从产品线和客户维 度分析，远光软件在2015年之前可实现的收入规模约为15亿元。
通过9月6日调研报告，我们认为仅国电客户未来3年可由远光完成的可见度很高的业务空间已经达到20亿元，是2011年远光软件收入的3倍。
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6 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
7 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） DCF模型显示远光软件的内在价值为每股20.06元。
评级为“买入”。
4.2汉得信息：HANA团队获奖展现技术实力 在上海召开的SAPTECHED中的DemoJam环节，汉得信息“基于HANA的向新总帐添加自定义字段后性能优化”获奖。
汉得基于HANA的解决方案解决了SAPNEWGL下，总账科目余额表由于加入附加段导致性能下降的问题，使用本方案后，查询速度提高了大约一千倍，同时支持财务用户方便的自定义报表，并且丰富了报表的展示方式。
技术方面主要涉及SAPNewGL，HANA，BO等。
其中DemoJam（SAP创新演示擂台赛）是SAP公司为圈内人士提供的一个展示自我及企业创新力的舞台，竞争非常激烈，今年参赛作品总数有100个左右。
投资逻辑：从效率角度衡量，汉得信息是A股最优质的IT服务公司，2011年人均净利润约为5万元，不逊色于混合模式的用友软件、久其软件。
从发展角度衡量，汉得信息的战略是以ERP实施服务为核心，接触客户运营的核心领域，通过内生或并购的方式逐步丰富IT服务业务的种类，最终成为综合性IT服务供应商。
公司曾成 www.jz功t发z展w了.目n前e收t入增速较高的对日ERP外包、运维服务、扫描加工服务外包，并不 断拓展附加值更高的业务。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 DCF模型显示内在价值为20.77元，评级为“买入”。
4.3航天信息：身份证指纹信息、营改增扩大行业有利公司 wwwww8 新修订的《居民身份证法》规定，居民身份证登记项目包括指纹信息。
公安部决 定，2013年1月1日起，在全国由点到面，逐步有序推进身份证登记指纹信息。
公 安部将选择部分大中城市户籍派出所先期试行，为首次申领和换领、补领身份证的公民增加登记指纹信息。
我们12月20日调研报告认为，未来5年围绕居民身份证指纹开展的便民服务及社会应用的市场规模将超过50亿元。
财政部部长谢旭人在安排2013年财政工作时表示，要扩大营业税改征增值税试点地区和行业范围，抓紧研究交通运输业和部分现代服务业在全国试点的方案，适时将邮电通信、铁路运输、建筑安装等行业纳入试点范围。
航天信息税控业务用户范围进一步扩大（且利于未来年份服务费收取）。
中国价值投资我们网上周发最布调多研报、告，最并上好调评用级至研“买究入”报：告服务商投资逻辑：增值税防伪税控业务是航天信息的主要利润来源之
一。
投资者担心如 果2013年增值税防伪税控新增用户采用金税盘方案，那么2013年航天信息的净利润将显著下降。
我们判断2013年新增服务费收入和营改增新增用户的产品和服务收入可抵消约50%的专用设备降价损失，同时系统集成和其他业务的收入和毛利继续增长，因此航天信息2013年的净利润仍旧会增长，增速甚至超过2012年。
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7 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
8 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 从2011年开始防伪税控业务的毛利基本呈现波动，不再持续上升，因此公司的管理者提出“二次创业”。
我们把2011年定义为开始转型之年，公司转型成功的标致之一应是防伪税控成为盈利的支柱之
一，但不再主导公司的盈利。
我们预计2014年防伪税控的毛利占公司全部毛利的34%，系统集成业务的毛利将超过防伪税控。
防伪税控专用设备已经不再是公司成长的核心问题，公司在变，投资者的观念也要变。
市场容量超过200亿元的数字粮库、居民身份证登记指纹系统、智能卡居住证信息管理系统的智能IC卡改造是新增业务，是公司毛利的额外增长点。
预计航天信息2012、2013和2014年的收入分别为139、162和182亿元，净利润分别为10.3、11.3和13.1亿元，每股收益分别为1.11、1.22和1.41元。
DCF模型显示航天信息的每股内在价值约为20.30元，内在价值比目前价格高50%，上调评级至“买入”。
我们以经营性净现金流和投资性净现金流之和作为股东可以支配的自由现金流。
2003-2011年航天信息的自由现金流合计为51.3亿元，超过这期间的累计净利润（47.5 亿元）。
未来三年净利润年均增长约10%，但当年市盈率可以达到18倍，因为公司创造现金的能力很强。
中国价值投4.4资神网州泰最岳：多现、金流最与好成用长稳研定究附加报互告联网服业务务商期权 面对2013年1月解禁，董事长王宁今年11月曾公开表态2013、2014年都不考 wwwww9 虑减持。
如果有需要，公司可以安排以公告的形式发布。
投资者不必过于担心解禁压力。
投资逻辑：中国移动要把飞信打造为社区入口，预计2012年飞信及相关业务的 合同总金额将达到7亿元。
壁垒较高的IT运维管理是神州泰岳的主营业务，神州泰岳通过并购扩大IT运维管理的产品线或者扩大客户覆盖，并购是保持此项业务成长性的重要手段。
运维类业务现金流稳定，但是单项业务的成长空间有限。
如果在互联网领域的创新能够成功，公司将拥有面向个人、有巨大成长空间的业务类型，使整体业务更加具有弹性。
我们将运维、创新两类业务以及现金分别估值。
以DCF方法得到运维类业务的内在价值为23.34元/股，现金折合3.26元/股。
即使假设创新型互联网业务的价值为 中国价值投零，资神州网泰岳的最内在多价值、也达最到2好6.35用元/股研。
评究级为报“买告入”服。
务商www4..5jz信t雅z达w.：n关e注t上海农商行、神华合同，预计明年流程银行 高景气 信雅达与上海农商银行签订客服系统项目开发合同。
上海农商银行客服中心系统配合新核心系统改造进行整体优化改造，改造后采用新一代的统一门户架构，门户系统的子系统主要包括呼入系统、外呼系统、知识库系统、绩效管理系统、工作流系统、 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
8 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
9 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 质检系统、报表系统、监控管理、多媒体应用等。
此次优化后业务范围将涵盖上海农商行所有业务条线，包括：零售银行业务、电子银行各渠道业务、公司银行业务、小企业银行业务、其他新型金融业务等。
根据信雅达网站新闻，神华宁夏煤业集团“财务票据扫描系统”项目中，近日成功完成财务票据扫描系统顺利上线，同时完成了与ERP系统接口开发、测试和上线。
这是信雅达的产品在金融外系统的一大突破。
公司2013年流程银行景气依旧，预计上半年新增20家左右城商行的流程改造潜在需求（2012年仅10家），硬件中的支付密码器和POS机继续出货量保持40%以上增长。
流程银行是金融体制改革引发IT改造的重要突破点，其倡导的前台自动化、中台风控化、后台集中化非常有利于其它硬件、软件和服务的拓展。
详细情况可见我们11月9日深度报告的附录部分。
流程银行其它资料可联系我们沟通。
投资逻辑：2011年信雅达ROE为11.2%，在为银行提供软硬件产品或IT服务的A股上市公司中，位居前二分之
一。
业绩拐点出现在2009年。
只计IT业务，2009-2011 年ROE逐年改善，2011年为15.5%，盈利能力较强。
公司切入商业银行业务处理流程再造领域，2011年工商银行业务流程再造项目全国推广是行业标杆案例。
公司因 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商此在11-12年与多家银行签订流程银行平台软件订单，预计12-14年软件业务收入同比增长45%、50%、30%。
硬件的支付密码器、POS机以价格策略换取出货量大增。
DCF模型显示公司价值为每股13.23元，分部估值显示每股价值13.56元。
公司wwwww10在计算机类公司近2年复合增长约40%的公司中，相对估值最有吸引力。
股价被低估超过40%，评级为“增持”。
4.6同有科技：中国南车项目突破 同有科技与中国南车项目取得突破，为中国南车下属新成立的中国南车财务有限公司，提供了业务管理系统数据的安全保护。
同有科技采用高集成化统一存储和高稳定、高性能存储设备，为南车财务提供了全方位的数据安全保护。
二者结合使用，相互配合，不仅为整个存储系统提供全面的管理控制，更为未来的业务发展预留充足的数据扩展空间。
该系统启用后，可有效降低用户数据风险，提高数据冗余度，保证数据零丢失。
预计后期还会在现有基础上进一步提高性能，提升系统的容灾能力。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商我们认为由于政治周期影响，今年政府年底集中IT投资节奏不同于往年，部分政府IT投资大概率在年内无法确认。
同有科技政府、军工行业部分订单的四季度收www入.确j认z更t可z能w出.现n在et2013年。
销售扩张和销售团队壮大是同有科技收入增长的重要驱动。
近期一些资历丰富的销售人才加入公司的行业销售部，预计年底公司总人数接近300人，经过数个月培训后，有利于2013年公司收入增长。
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9 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
10 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 4.7恒生电子：本周继续停牌，31日前将复牌 控股股东恒生集团筹划的重大战略事项正在积极推进，公司股票自2012年12月4日起停牌，12月24日发布继续停牌公告，公司将不迟于2012年12月31日（含）公告并复牌。
恒生电子的问题是券商效益不佳推迟确认项目完工，创新项目的推进低于预期，以致当期成本与收入不匹配。
公司的资产负债表非常健康，不做手脚的公司应该得到市盈率上的奖励而不是惩罚。
我们预计恒生电子2012年能够完成股权激励的行权条件，即净利润增长20%。
4.8用友软件：27日晚公告股票回购报告书 用友软件12月27日晚发布回购报告书，公司拟以不超过每股11.18元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过人民币2亿元。
回购的股份将注销，从而减少注册资本。
公司公开投资者沟通表明，超过30%-50%的员工从事低效率的实施，低于30%的员工从事产品化研发。
公司分销产品化较成熟的U8战略正确，效果有待观察。
预 中国价值投计2资012网年用友最软件多的收、入较最2011好年略用增，研净利究润较报201告1年服略减务。
商 4.9海隆软件：公司健康，野村和瑞穗项目节奏影响今年业 wwwww11 绩 正常的软件外包公司收入和利润增长并非线性，客户IT外包有节奏变化。
公司 04-11年前五大客户业务占收入比重约为60%-70%，2011年两大客户野村综研和瑞穗银行业务占收入比重约为50%。
两大客户的外包项目节奏影响今年业绩，但是公司利用率、毛利率、薪酬占收入比重等重要管理指标仍很健康。
随着公司2013-2014年业务需求量逐渐恢复，预计明后两年公司收入和利润增长进入上升通道。
4.10博彦科技：收到735万专项资金。
12月28日公司公告，收到北京市商务委员会根据《财政部、商务部关于做好2012年度承接国际服务外包业务发展资金管理工作的通知》(财企[2012]165号)拨付给公司 中国价值投专项资资金网734.6最3万元多,收、益计最入20好12年用营业研外收究入。
报告服务商www4..1j1zt数z字w政.n通e:t天津滨海项目中标合同签订 公司2012年10月10日披露了《重大项目中标提示性公告》，通知公司中标天津市滨海新区环境保护和市容管理局数字化城市管理信息系统平台建设项目，中标金额为人民币2396万元。
请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
11 10 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 近日，公司与天津市滨海新区环境保护和市容管理局就该项目签订项目合同，本次项目中标金额占公司2011年经审计营业总收入的19.79%，中标项目的履行将对公司的经营业绩产生积极影响，并标志着公司承接大型项目的能力得到显著提升。
上周数字政通发布关于获得甲级测绘资质的公告，有效期至2014年12月31日。
公司之前的乙级地理信息系统工程资质局限于建立市(地)级行政区数据库。
此次获得甲级资质，不但取消了地理信息系统工程行政区的限制，还可进行互联网地图服务，包括浏览搜索、导航定位、标注链接、下载复制等业务。
新资质的获取有助于公司全面开展智慧城市业务。
城市部件和三维实景影像是城市管理特有的地理信息数据，采集过程受政府管控。
公司持有甲级测绘资质后可开展上游数据采集业务，为客户提供整体解决方案。
4.12科大迅飞:拟与新疆移动签定制合同，警惕百度语音助手 影响 百度发布语音识别助手，可与框计算结合。
百度在语义识别领域的经验和先发优势或对市场竞争格局产生深远影响。
中国价值投资有媒网体12最多、最好用研究报告服务商月28日报道，科大讯飞作为中标方拟与新疆移动签署《中国移动新疆 公司呼服语音自动质检系统平台开发合同》，合同总价值268万元。
按照合同约定，科大讯飞将向新疆移动出售用于新疆移动公司呼服语音自动质检系统工程项目下的wwwww12全部合同设备、相关设备运行软件并向新疆移动提供相关技术文件及服务。
5计算机行业一周新闻动态 5.12012年1-11月软件业经济运行情况 相关公司：A股所有计算机应用公司 今年1-11月，我国软件产业总体保持平稳增长，实现软件业务收入2.19万亿元，同比增长27.3%，增速比1-10月提高1.5个百分点，比电子信息制造业高15个百分点，但低于去年同期5.5个百分点。
其中11月完成收入2377亿元，同比增长41.4%，达前11个月最高水平。
今年以来，软件业结构调整步伐继续加快，信息技术服务业比重不断加大，前 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商11个月信息技术服务收入比重达到51%，增速达27.2%。
其中，集成电路设计在有利的产业政策带动下增长步伐加快，1-11月实现收入678亿元，同比增长34%，高 出去年同期10.4个百分点;数据处理和运营服务持续高速增长，实现收入3788亿元，同比增长34.3%。
在工业形势企稳向好、两化融合蓬勃发展的带动下，嵌入式系统软件增速逐步加快，1-11月实现收入3558亿元，同比增长35.5%，高出去年同期3.8个百分点;软件产品收入继续保持23.8%的平稳增速。
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12 11 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 1-11月，软件业实现出口310.7亿美元，同比增长12.8%，增速分别低于去年和前年同期4.2和14.1个百分点，低于全行业14.5个百分点。
分月来看，软件出口波动反复特征明显，继10月反弹后，11月增速再次下调至15.3%，低于10月12.5个百分点。
其中，外包服务实现出口73.3亿美元，同比增长39.3%，增速高于去年同期4.7个百分点。
5.2人大常委会审议通过网络信息保护决定 相关公司：启明星辰、卫士通、蓝盾股份、北信源、美亚柏科、拓尔思 为了保护网络信息安全，保障公民、法人和其他组织的合法权益，维护国家安全和社会公共利益，特作如下决定：
一、国家保护能够识别公民个人身份和涉及公民个人隐私的电子信息。
任何组织和个人不得窃取或者以其他非法方式获取公民个人电子信息，不得出售或者非法向他人提供公民个人电子信息。
二、网络服务提供者和其他企业事业单位在业务活动中收集、使用公民个人 电子信息，应当遵循合法、正当、必要的原则，明示收集、使用信息的目的、方式和 中国价值投范围资，并网经被收最集者多同意、，不最得违好反法用律、法研规的究规定报和双告方的服约定务收集商、使用信息。
网络服务提供者和其他企业事业单位收集、使用公民个人电子信息，应当公 wwwww13 开其收集、使用规则。
三、网络服务提供者和其他企业事业单位及其工作人员对在业务活动中收集
的公民个人电子信息必须严格保密，不得泄露、篡改、毁损，不得出售或者非法向他 人提供。
四、网络服务提供者和其他企业事业单位应当采取技术措施和其他必要措施，确保信息安全，防止在业务活动中收集的公民个人电子信息泄露、毁损、丢失。
在发生或者可能发生信息泄露、毁损、丢失的情况时，应当立即采取补救措施。
五、网络服务提供者应当加强对其用户发布的信息的管理，发现法律、法规禁止发布或者传输的信息的，应当立即停止传输该信息，采取消除等处置措施，保存有关记录，并向有关主管部门报告。
中国价值投资网
六、网最络服多务提、供者最为用好户办用理网研站接究入服报务，告办理服固定务电话商、移动电话等入网手续，或者为用户提供信息发布服务，应当在与用户签订协议或者确认提供服务 时，要求用户提供真实身份信息。
七、任何组织和个人未经电子信息接收者同意或者请求，或者电子信息接收者明确表示拒绝的，不得向其固定电话、移动电话或者个人电子邮箱发送商业性电子信息。
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13 12 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230）
八、公民发现泄露个人身份、散布个人隐私等侵害其合法权益的网络信息，或者受到商业性电子信息侵扰的，有权要求网络服务提供者删除有关信息或者采取其他必要措施予以制止。
九、任何组织和个人对窃取或者以其他非法方式获取、出售或者非法向他人提供公民个人电子信息的违法犯罪行为以及其他网络信息违法犯罪行为，有权向有关主管部门举报、控告；接到举报、控告的部门应当依法及时处理。
被侵权人可以依法提起诉讼。
十、有关主管部门应当在各自职权范围内依法履行职责，采取技术措施和其他必要措施，防范、制止和查处窃取或者以其他非法方式获取、出售或者非法向他人提供公民个人电子信息的违法犯罪行为以及其他网络信息违法犯罪行为。
有关主管部门依法履行职责时，网络服务提供者应当予以配合，提供技术支持。
国家机关及其工作人员对在履行职责中知悉的公民个人电子信息应当予以保密，不得泄露、篡改、毁损，不得出售或者非法向他人提供。
十
一、对有违反本决定行为的，依法给予警告、罚款、没收违法所得、吊销许可证或者取消备案、关闭网站、禁止有关责任人员从事网络服务业务等处罚，记入 中国价值投社会资信用网档案并最予以多公布、；构最成违好反治用安管研理行究为的报，依告法给服予治务安管商理处罚。
构成 犯罪的，依法追究刑事责任。
侵害他人民事权益的，依法承担民事责任。
十
二、本决定自公布之日起施行。
wwwww14 5.3
工信部明年实施激励政策扩大信息消费 2013年信息消费的扶持重点是：积极发展移动互联网、IPTV、手机电视等新应 用；引导智能手机、智能电视等终端消费；加快网络购物、网络购物、网络支付、电子商务等信息服务发展。
昨日召开的工信部年度工作会议明确，“稳增长”依然是2013年工作的重要内容，而大力培育信息消费将成为“稳增长”的重要措施之
一。
为此，工信部将在2013年推动实施信息消费激励政策。
现有消费政策主要是鼓励有形产品的消费，对信息内容与服务方面的激励政策尚 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商属空白。
信息消费，是指直接或间接以信息产品或服务为消费对象的消费活动。
根据工信部的数据，“信息消费每增加100亿元，将带动国民经济增长338亿元。
”5.4财政部发文严禁岁末年初突击花钱滥用公款等行为 相关公司：A股所有政府IT相关公司（需要经财政部预算） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
14 13 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 新华社北京１２月２９日电财政部日前下发《关于切实做好岁末年初有关财政工作的通知》，严肃各项财经纪律，提出坚决制止各种乱花钱和突击花钱行为、严禁用公款购买烟酒礼品、严禁以各种名义滥发津贴、补贴、奖金、实物等一系列要求。
5.52013年平台商或成高清监控市场主导 相关公司：海康威视、大华股份、英飞拓、安居宝、东方网力 2012年的北京安防展，网络高清，智能化，HD-SDI高清延续了既有的趋势，以“标准化，面向公安实战应用及云服务”为核心趋势的安防监控平台及平台商成为新的趋势和焦点。
CPS中安网认为： 1)高清监控的全面铺开比预期来得更快；2)《安全防范视频监控联网系统信息传输、交换、控制技术要求》及《全国公安机关部署了视频图像信息整合与共享工作任务书》将推动高清监控产品的大规模应用，推动高清视频监控平台的跨区域联网建设，带动高清监控时代的新一轮建设高潮。
3)平台厂商先用平台优势跑马圈地占项目先 机，再发力设备制造抢占产品市场。
农村包围城市策略已经成功。
平台厂商与设备厂商的关系从过去的合作关系到现在的竞争合作关系，平台厂商开始主导市场。
未来的 中国价值投产品资市场网竞争中最，平多台厂、商将最依靠好平台用优势研占据究更多报市场告份额服，新务的市商场格局初步呈 现；4）普通模拟、模拟高线、标清、IP
高清、HD-SDI高清成为厂商的主流产线配置；5）高清时代的价格战已经开始；6）产品市场传统设备厂商强者恒强。
未来1-2wwwww15年，一批核心竞争力不强的中低端设备厂商将失去发展空间。
市场洗牌力度加大；7）部分国际企业对中国高清监控发展速度预计不足，本土企业综合优势已经超过国际企 业。
5.6明年起大中城市试行申领身份证登记指纹信息 相关公司：航天信息 公安部方面称，新修订的《居民身份证法》同时规定，居民身份证登记项目包括指纹信息。
2012年以来，公安部门已对信息系统升级改造，并完成了采集设备研发选型和系统设备安装调试、人员培训等前期准备工作。
为此，公安部决定，明年1月1日起， 中国价值投在全资国由网点到面最，逐多步有、序推最进身好份证用登记研指纹究信息报。
公告安部服将选务择部商分大中城市户籍派出所先期试行，为首次申领和换领、补领身份证的公民增加登记指纹信息。
对尚不具备条件的地区，公安部门将继续制发不含指纹信息的居民身份证以及临时居民身份证。
到2013年12月底前，争取全国城乡户籍派出所都能达到受理登记指纹信息居民身份证的标准。
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15 14 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 5.7报告称苹果可能收购地图公司TomTom 相关公司：四维图新、高德软件、凯立德 荷兰国际合作银行(RabobankInternational)分析师汉斯·斯洛布(HansSlob)周三发布报告称，预计苹果可能会对GPS和地图公司TomTom发起收购。
斯洛布在报告中称，他认为苹果有30%的可能会对TomTom发起收购，并认为这项交易旨在迅速处理苹果地图iOS应用可能会面临的任何麻烦。
报告指出：“TomTom需要来自于苹果的现金，而苹果则需要TomTom的专业技术。
”目前还不清楚斯洛布只是单纯地作出大胆猜测，还是已经得知了苹果计划的部分内容。
苹果今年早些时候为其iOS6操作系统推出了地图应用，但这个用来在iOS平台上取代谷歌地图的应用遭到了重创，原因是其存在一系列缺陷，如信息不准确等。
苹果迅速就此作出道歉，称其将在未来几个月时间里改进这项服务。
业界人士指出，如果苹果决定收购一家地图公司来帮助其改进苹果地图应用，那么TomTom会是个不错的选择，因为这家公司是苹果地图主要的数据提供商之
一，其他提供商还包括 www.jzWtazze、wY.elnp和etNASA等。
中国价值投5.8资发网改委最：取多消、合同最煤好推用进电研煤究价格报并告轨时服机务已商成熟 相关公司：远光软件 wwwww16 据发改委网站消息，国家发展改革委有关负责人今日就深化电煤市场化改革问题
答记者问，发改委表示，今年以来，煤炭供需形势出现了宽松局面，重点合同电煤与 市场煤价差明显缩小，少数地区甚至还出现倒挂，电力企业经营状况有所改善，取消 重点合同、推进电煤价格并轨、深化煤炭市场化改革时机已经成熟。
为此，应抓住当前有利时机，坚定不移地推进改革。
发改委称，总的看，在特定时期和条件下，重点合同对保障我国经济发展曾经起到了积极的作用。
但随着社会主义市场经济体制的建立和完善，现行的衔接机制已不适应市场配置资源的要求。
重点电煤合同煤与市场煤在资源供给、运力配置和价格水平上存在明显差异，在实际运行中的弊端日益显现。
一是重点电煤与市场煤长期存在较大价差，限制了市场机制作用的发挥。
二是不同煤、电企业之间重点合同数量存在差异，造成不公平竞争。
三是煤、电供需双方签订年度合同时纠纷不断，执行中兑现 中国价值投率偏资低，网不利于最电煤多稳定、供应最。
好用研究报告服务商www5..9jz凯t捷zw中.国ne获t得SAP首批双认证 相关公司：汉得信息 12月27日消息，咨询、技术和外包服务提供商凯捷近日宣布成为在中国获得SAP托管服务(Hosting)、应用管理服务(AMS)认证的首批企业之
一。
这是继凯捷获得SAP 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
16 15 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 全球托管服务(Hosting)、应用管理服务(AMS)以及云服务认证后，在中国本地所获得的专业认证。
这两项认证的通过，标志着凯捷中国成为值得SAP客户信赖且颇具价值的运营服务提供商。
随着企业客户对SAP解决方案需求的不断增加，以及市场上此类服务提供商的不断增多，SAP发起了针对提供SAP解决方案外包服务的服务提供商认证计划。
该计划旨在规范市场，提升SAP产品整体的服务水平，帮助企业在市场中挑选具备资质的提供商，降低服务风险。
此项计划发布的认证现已成为众多企业认可的卓越性标志。
5.10SAP的五大看点：HANA路线图将公布 相关公司：汉得信息 在SAP近期的历史记录来看，没有哪个新产品取得了像HANA这样的成功。
在 2011年6月，该产品开始正式发售后，SAP试图将HANA放在其长期技术计划的核 心位置，使其发展成完全成熟的开发平台，从而与甲骨文的数据库相竞争。
www.jztz毫w无.疑n问e，tSAP的HANA内存数据库的炒作还将贯穿整个2013年，但想要确保 中国价值投销量资不断网上升，最SAP多可能、还需最要做好一些用努力研。
究报告服务商 更广泛的高知名度客户案例研究将是至关重要的，特别是涉及关键任务工作负载 和实验项目的案例。
这对于SAP可能不是什么难事，因为SAP预计不久将宣布其 wwwww17 HANA已被认证为可用于其核心ERP(企业资源规划)模块。
SAP的另一个关键工作将是更好地展示围绕HANA的强大的开发人员和ISV生 态系统，很多初创公司在使用该数据库开发应用程序，如果他们能够很快推出令人印象深刻的产品，这将帮助HANA树立“可行的平台”的形象。
SAP将于2013年1月10日举行一个重大的新闻发布会，届时SAP将公布其HANA路线图。
在过去一年左右的时间里，SAP已经重组了围绕内部创业概念的研究战略。
SAP决定不再让科学家团队无休止地钻研一些“象牙塔”研究，在不同的实验间穿梭，而 没有办法推出商业产品，现在SAP的目标是：选择SAP认为能够在未来三五年内创造2亿美元市场机会的技术想法。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商HANA被广泛认为是成功的，至少它是SAP在相当长一段时间内最大的突破性 产品之
一。
明年，我们将看看SAP重组的研究计划是否能够推出另一个突破性产品。
然而，与所有公司一样，最好的想法首先需要得到主要高层的青睐。
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17 16 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 5.11中软国际1.9亿人民币收购国家电网电力信息业务 中软国际宣布，向北京爱朗格瑞科技收购国家电网电力信息服务业务及相关资产，代价1.9亿人民币(2.34亿港元)，其中9000万人民币(1.11亿港元)以现金支付，另外1亿人民币(1.23亿港元)将发行6458.83万股代价股份支付，扩大后股本3.62%，其中一半代价股份有1年禁售期，另一半则须禁售2年。
代价股发行价为每股1.9065元，较昨日收市价1.82元溢价4.75%。
中软国际董事对国家电网电力之行业前景及发展潜力抱乐观态度，因此，集团欲扩大其于该行业之市场有率，通过收购，可以实现电力信息业务的知识转移，在集团知识管理体系的支撑下，实现对电网信息业务的本质性认识和全面性提升；及可以形成「老带新」的人才梯队格局，从而使集团能够更好的理解并掌握国家电网开发平的经验和技巧，全面提高交付质量。
5.122012-2013年，IT-BPO行业将达到11%的增长速度 印度国家软件和服务公司（）指出，受全球汇率波动、全球内部中心增长缓慢和供应商出现差别增长，本财政年度信息技术（IT）和业务流程外包（BPO） 中国价值投行业资将达网到最低最增长多预期、。
最好用研究报告服务商 在今年年初曾预测IT-BPO行业今年将达到11%到14%的增长率，但现在则称这一行业将达到11%的增长速度，收入在750亿美元至770亿美元之间。
这一wwwww18预测主要基于对印度上市公司、跨国公司、全球内部中心以及IT服务、BPO、工程、研发和产品等不同行业的研究。
总裁SomMittal说，经济前景继续保持不确定的状态。
“做增长预测时 必须考虑决策延迟和低能见度等挑战。
每个公司的情况不同，增长速度也不同，也就影响一些行业的发展。
我们发现有些行业投资不足，而零售业和医疗保健行业增长较快。
”他说。
指出，远程基础架构管理、BPO和测试是增长推动力。
OffshoreInsights的首席分析师兼首席执行官SudinApte说：“我们曾经预测IT-BPO行业将在2013财年达到8%至10%的增长速度。
但是这只是针对整个行业的平均水平，其中有一些公司会发展更好。
好消息是2013年至2014年会比今年发展得更好。
” 中国价值投5.1资3惠网普金最融多行业、方最案好亮相用中研国国究际报金融告展服务商 相关公司：信雅达、中科金财、银之杰 惠普参加了在北京召开的亚太地区年度最具影响力的金融行业盛会——第二十届中国国际金融(银行)技术暨设备展览会（以下简称：金融展）。
凭借多年来在金融行业的深入探索和研究，惠普对于消费者的金融服务需求有了更深层次的认知，并在本次 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
18 17 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 展会上展出了其全面的金融行业解决方案，与金融企业及行业信息化专家共同分享惠普助推无缝融合金融服务的发展目标和构建“未来银行”的核心愿景。
惠普主张帮助金融机构为终端消费者构建“无缝融合”的金融应用环境——从网点服务、自助终端，到手机银行、网上银行，甚至到虚拟柜员、社交网络上的应用，让金融企业可以为终端消费者提供“多渠道无缝融合”的服务，并能在第一时间根据客户需求实时响应。
结合这样的发展战略，在本次金融展上惠普全面展示了其金融行业整体解决方案，通过全线前端设备、后端基础设施，以及核心银行系统等软件应用的有机融合，再配合为金融行业量身定制的服务，帮助金融用户加速业务成长、减少风险、降低成本，进而为终端客户创造出无缝融合的金融应用环境。
惠普提供的解决方案包括：绿色金融营业厅解决方案、OA办公解决方案、呼叫中心解决方案、核心银行解决方案、信息优化解决方案、企业安全解决方案、融合基础设施解决方案、融合云解决方案等。
除此之外，惠普还为金融行业客户提供了许多针对性的服务。
例如，惠普金融租赁服务，能帮助客户优化从技术规划，设备采购到设备更新的整个IT生命周期的 中国价值投管理资流程网，并结最合租多赁、、回购最等方好式帮用助金研融客究户缓报解现告金流服压力务，从商而明智而经济 地管理他们的业务技术投资。
wwwww19 5.14百度推出语音助手 相关公司：科大讯飞 12月25日消息，百度宣布正式推出首款名为“语音助手”的安卓版智能语音服 务软件(下载链接：/voiceassistant/)。
它融合“语音指令、语音搜索、语音问答”等功能，用户通过语音即可完成打电话、搜索信息、下载应用、打开网址、趣味问答、手机设置、LBS周边服务等几乎所有手机常用功能，是对动手打字才能完成的传统搜索的革命性颠覆。
除了查询信息，宝宝取名、快递查询、身份证查询、汇率查询，语音助手还提供这些即搜即用的功能，这是百度整合框计算和语音识别技术所实现的新一代语音框计算，也是百度语音所倡导的产品理念：使用百度语音助手，你说到、我做到。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 5.15CNNIC发布《2012年中国网络支付安全状况报告》 中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的《2012年中国网络支付安全状况报告》显示，2012年国内网上支付整体安全使用状况较好，仅5.3%的网上支付用户认为网上支付不安全，而认为安全或比较安全的用户总计占到78.7%。
在主要支付公司，对支付宝的整体安全评价依然最高，92.1%的用户对支付宝的安全性给予肯定评价，银联 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
19 18 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 在线和财付通排名二三位。
调查显示，用户可能遭遇的不安全事件中，钓鱼网站诱骗支付依然占首位，占比64.4%。
5.16第三方支付将迎洗牌潮业界预测三分之一或出局 从今年12月14日央行发布移动支付系列技术标准以来，行业是否以此为契机进行一系列的整合一直议论纷纷。
在近日举办的中国金融发展论坛上，中国工商银行总行信息科技部副总经理钱斌介绍，移动支付的出现，使金融支付进入了一个全新的发展阶段，对于移动支付而言，线上与线下的整合共享、互联互通将会成为未来发展的一个趋势。
“可以预见，通过移动支付结算、行业商户整合、电子商务的融合这几个发展阶段，未来的金融支付业务会迎来更加灿烂及辉煌的崭新时代。
” 而公开资料显示，此前亦有多位业内人士认为，未来两三年内，第三方支付或将迎来洗牌期。
环迅支付市场部总监卓栋炜在接受《证券日报》记者采访时称，洗牌是可能的。
他预测，行业内1/3经验状况不良的公司会退出或被兼并。
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20 19 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 6附录：计算机行业重点公司估值表 表2：计算机行业重点公司估值表 分类 分类 公司 公司 股价市值(亿元） PE EPS 大类 小类 代码 简称 2012-12-29 12E13E14E12E13E14E 综合类 综合 600271.sh航天信息14.310 132.141313101.091.091.47 002152.sz广电运通13.770 金融 硬件 002376.sz新北洋16.130 机具 设备 300130.sz新国都13.290 85.75151348.39231915.191918 120.911.041.17160.690.870.99140.710.730.93 安防 002236.sz大华股份46.180 257.764330241.081.521.89 社保医疗300253.sz卫宁软件22.340 23.904334270.520.650.84 电子取证300188.sz美亚柏科23.830 行业 金融 600570.sh恒生电子10.190 软件 银行 600571.sh信雅达9.050 26.43342763.56211618.362418 220.710.871.08120.490.650.85130.370.510.70 600588.sh用友软件9.800 95.951612100.630.790.96 管理 企业管002063.sz远光软件14.390 软件 理软件300170.sz汉得信息16.700 63.77221628.022317 120.650.881.16130.740.991.29 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商002279.sz久其软件7.790 002195.sz海隆软件11.800 外包 服务 002649.sz博彦科技15.690 13.69711713.45191423.542719 120.110.460.64110.630.821.04150.590.831.07 运维服务300002.sz神州泰岳14.980 57.43131191.131.371.64 wwwww21 中位数 2217 资料来源：Wind,公司公告，申万研究 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
21 20 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 信息披露 证券分析师承诺龚浩：信息。
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22 21 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。
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23 22 申万研究·拓展您的价
今年我们推荐股票的思路就是经济大环境低迷，投资者需要采取保守的态度，选择业务健康、现金流健康、资产负债表健康 究报《现金流贴现是一种思维方式-计算机 的公司，不要过分强调成长（顺应经济低迷的现实）。
绝大多数的所谓的黑 告行2012业-12周-24报20121217-20121223》 天鹅事件其实源自投资者的贪婪（权益投资者追求成长，固定收益投资者追 《关注低增长低估值的健康公司-计算 求高收益率）和无知（忽视潜在的风险，不懂得如何为风险资产定价），简
机行业周报20121210-20121216》 2012-12-17《不要让情绪决定投资-计算机行业周 言之，大部分黑天鹅是刷了层黑漆的白天鹅。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商报20121203-20121209》2012-12-10 《相信周而复始-计算机行业周报20121126-20121202》2012-12-
3 我们把应收账款、预付账款、其他应收款、存货以及软件公司的开发支出视为有风险的流动资产，开发支出是风险为100%的资产。
2011年申万计算机 《唯有理性才能乐观-计算机行业2013 应用行业88家公司的风险流动资产/收入这个指标的中位数为0.53，即每
1 年投资策略》（ppt）2012-11-28 元销售收入需要0.53元风险流动资产。
2012年我们重点推荐的远光软件、 《计算机行业2012年三季报业绩前瞻 wwwww1 航天信息、汉得信息、信雅达处于前四分之一位置。
神州泰岳处于四分之
三 暨行业投资前景分析》2012-10-12 的位置，2011年神州泰岳的应收账款占销售收入的49.8%，神州泰岳的应收 《历史指引未来-计算机应用行业市盈 账款主要来自中国移动，坏账风险较小。
我们推荐的公司经营风险较小。
率周期波动分析》2012-8-24 《重新认识增长、效益与确定性—2012年下半年计算机行业投资策略》 风险流动资产/收入位列A股软件后四分之一位置的著名软件公司基本上属于系统集成公司，主要依靠应收款和存货推动收入增长。
它们在成长过程中 2012-7-20《计算机行业2012年中报业绩前瞻—总体符合预期，5月份软件收入增速创 不断积累财务杠杆，创造很少的净现金流，增长可能随时终止。
这个指标类似于长跑选手每跑一步需要的能量，该比例低的公司成长的风险代价更低。
年内新高》2012-7-
3 《对2012年的投资回报不必悲观—计算机应用行业2011回顾》2012-5-22 工信部12月28日公告1-11月份软件数据，11月份单月软件收入增速创年内最高。
服务类业务依然增速较高，软件出口波动较大。
《苹果比苹果，再做投资决定--软件行 业研发费用资本化研究》2012-5-18 12月下旬，各部委会议密集。
全国财政工作会议关于“营改增”、 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商证券分析师 龚浩A0230512050001gonghao@ 工信部2012年工作会议关于“信息消费”、发改委关于“煤电联动”、人民代表大会常务委员会第三十次会议关于“网络信息保护”的政策变化将对2013年计算机行业产生影响。
研究支持 刘洋A0230112080012 本周本周计算机板块上涨延续，计算机设备上涨+4.5%，计算机应用上涨 liuyang2@ +5.7%，平均涨幅超越沪深300指数涨幅（+4.6%）和中小板指（399005）涨 联系人 薄娉婷 (8621)23297818×7372bopt@ 幅（+5.0%），低于申万创业板（801005）涨幅（+5.9%）。
计算机行业的产业链短，杠杆简单，经过2011年的估值高台跳水、2012年的估值潜水，行业风险已经在利润表和资产负债表充分暴露。
推荐远光软件/汉得信息/航天信息/神州泰岳/信雅达。
地址：上海市南京东路99号电话：(8621)23297818上海申银万国证券研究所有限公司 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
1 本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。
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2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 目录 1本周观点：关注成长，更重视风险流动资产.................................22本周报告发布...............................................................................43近期行业主要变化........................................................................43.1本周计算机板块上涨延续............................................................43.211月软件增速数据创年内最高.....................................................43.3年末密集会议启发业务方向.........................................................54、计算机应用行业部分公司变化......................................................64.1远光软件：减持承诺公告振奋投资者..........................................64.2汉得信息：HANA团队获奖展现技术实力...................................74.3航天信息：身份证指纹信息、营改增扩大行业有利公司..............74.4神州泰岳：现金流与成长稳定附加互联网业务期权.....................84.5信雅达：关注上海农商行、神华合同，预计明年流程银行高景气84.6同有科技：中国南车项目突破.....................................................94.7恒生电子：本周继续停牌，31日前将复牌................................10 4.8用友软件：27日晚公告股票回购报告书....................................104.9海隆软件：公司健康，野村和瑞穗项目节奏影响今年业绩........10 中国价值投4.1资0博网彦科最技：多收到、7最35万好专用项资研金。
究...报......告......服......务......商..............10 4.11数字政通:天津滨海项目中标合同签订....................................104.12科大迅飞:拟与新疆移动签定制合同，警惕百度语音助手影响..11 wwwww2 5计算机行业一周新闻动态...........................................................115.12012年1-11月软件业经济运行情况..........................................11 5.2人大常委会审议通过网络信息保护决定......................................12 5.3工信部明年实施激励政策扩大信息消费.....................................135.4财政部发文严禁岁末年初突击花钱滥用公款等行为...................135.52013年平台商或成高清监控市场主导.......................................145.6明年起大中城市试行申领身份证登记指纹信息..........................145.7报告称苹果可能收购地图公司TomTom.....................................155.8发改委：取消合同煤推进电煤价格并轨时机已成熟...................155.9凯捷中国获得SAP首批双认证.................................................155.10SAP的五大看点：HANA路线图将公布...................................165.11中软国际1.9亿人民币收购国家电网电力信息业务..................175.122012-2013年，IT-BPO行业将达到11%的增长速度...............17 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商5.13惠普金融行业方案亮相中国国际金融展...................................175.14百度推出语音助手...................................................................18 5.15CNNIC发布《2012年中国网络支付安全状况报告》...............185.16第三方支付将迎洗牌潮业界预测三分之一或出局...................196附录：计算机行业重点公司估值表...........................................20 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
1 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
2 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 1本周观点：关注成长，更重视风险流动资产 2012年A股市场黑天鹅不断，最近的一个事件是超日太阳的董事长被传出走海外。
超日太阳的事件可以概括为光伏行业整体低迷，超日太阳的应收账款过高，公司现金流恶化，欠款客户与大股东有说不清道不明的关系，公司的负债很高，大股东的股权几乎全部质押，如果应收款无法收回那么银行借款、债券和大股东质押贷款都会陷入无法按期偿还的境地。
今年我们推荐股票的思路就是经济大环境低迷，投资者需要采取保守的态度，选择业务健康、现金流健康、资产负债表健康的公司，不要过分强调成长（顺应经济低迷的现实）。
绝大多数的所谓的黑天鹅事件其实源自投资者的贪婪（权益投资者追求成长，固定收益投资者追求高收益率）和无知（忽视潜在的风险，不懂得如何为风险资产定价），简言之，大部分黑天鹅是刷了层黑漆的白天鹅。
超日太阳于2010年末上市。
2010年公司的净现金（货币资金减去计息负债）12.6 亿元，2011年公司的净现金为-17.7亿元。
一年之内现金流出约30亿元。
2011年超 www.jz日t太z阳w的.收n入e为t33.3亿元，应收账款、预付账款、其他应收款和存货的金额合计38.4中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商亿元，即每1元销售收入要由1.15元有风险的流动资产支撑。
这是一项昂贵的业务！ 为了成长，从事这项昂贵业务的倪老板不得不大肆举债，向银行借款，发行债券，甚 至抵押自己和自己女儿的股权进行融资。
高流动资金消耗的业务必然需要高财务杠 杆，高财务杠杆意味着高违约风险。
成长不是没有代价的。
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股软件公司的销售收入与有风险的流动资产是什么关系？（我们把应收账款、 预付账款、其他应收款、存货以及软件公司的开发支出视为有风险的流动资产，开发 支出是风险为100%的资产）2011年申万计算机应用行业88家公司的风险流动资产/收入这个指标的中位数为0.53，即每1元销售收入需要0.53元风险流动资产。
2012年我们重点推荐的远光软件、航天信息、汉得信息、信雅达处于前四分之一位置（由低到高，见表1），神州泰岳处于四分之三的位置。
2011年神州泰岳的应收账款占销售收入的49.8%，神州泰岳的应收账款主要来自中国移动，坏账风险较小。
我们推荐的公司经营风险较小。
风险流动资产/收入位列A股软件后四分之一位置的著名软件公司（见表2）包 括科大讯飞、东华软件、数字政通、银江股份、辉煌科技、易华录、软控股份、川大 中国价值投智胜资。
这网些公司最基本多上属、于系最统集好成公用司，研主要究依靠报应收告款和服存货务推动商收入增长。
我
们回避推荐这类公司，因为它们在成长过程中不断积累财务杠杆，创造很少的净现金 流，增长可能随时终止，例如2012年的软控股份。
以远光软件和迪威视讯为例，两者的风险流动资产/收入指标分别为0.31和1.18，这意味着远光软件每1元销售收入需要0.3元风险流动资产，而迪威视讯每1元销售收入则需要1.18元风险流动资产。
两者收入增长的代价不同。
如果把两家公司比作 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
2 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
3 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 长跑运动员，目前他们的前进速度相同，迪威视讯每迈一步需要更大的能量，你更看好谁？ 表1:2011年风险流动资产除以收入位于前四分之一的软件公司 证券简称 风险流动资产/收入 广联达 0.03 海隆软件 0.1 航天信息 0.15 大智慧 0.17 长亮科技 0.21 任子行 0.25 新世纪 0.25 四维图新 0.28 汉得信息 0.3 远光软件 0.31 三五互联 0.31 润和软件 0.31 久其软件 0.32 ww恒w生.电j子 0.32 中国价金证值股份投资网
最多、最好用研究报告服0.33务商 博彦科技 0.33 用友软件 0.34 荣科科技 0.34wwwww4 浙大网新 0.35 东软集团 0.35 启明信息 0.35 方直科技 0.35 信雅达 0.36 资料来源：申万研究 表2：警惕2011年风险流动资产除以收入位于后四分之一的软件公司 证券简称 风险流动资产/收入 捷成股份 0.78 拓尔思 0.78 东方国信 0.79 中国价科大值讯飞投资网最多、最好用研究报告服0.79务商 东华软件 0.83 新开w普 0.87 天源迪科 0.87 佳创视讯 0.92 银之杰 0.92 数字政通 0.96 数码视讯 0.96 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
3 本研究报告仅通过邮件提供给
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4 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 世纪瑞尔银江股份超日太阳华平股份迪威视讯科远股份辉煌科技易华录赛为智能软控股份资料来源：申万研究 计算机行业周报（20121224-20121230） 1.001.081.151.171.181.411.471.521.551.57 2本周报告发布 无。
www.jz3tzw近.期ne行t业主要变化中国价值投3.1资本网周计最算机多板、块上最涨好延用续研究报告服务商 本周计算机板块上涨延续，计算机设备上涨+4.5%，计算机应用上涨+5.7%，平 均涨幅超越沪深300指数涨幅（+4.6%）和中小板指（399005）涨幅（+5.0%），低wwwww5 于申万创业板（801005）涨幅（+5.9%）。
计算机行业的产业链短，杠杆简单，经过 2011年的估值高台跳水、2012年的估值潜水，行业风险已经在利润表和资产负债表 充分暴露。
随着政府换届后投资逐渐恢复，预计2013年起将进入业绩和估值上行周 期。
表1：本周计算机板块和涨跌幅显著公司 行业 指数涨幅 计算机设备 4.52% 计算机应用 5.68% 公司 涨幅前五名 涨幅 跌幅前五名 涨幅 卫士通 20.46% 证通电子 迪威视讯 16.91% 中海科技 中国价值投资网
最多、四维最图新好用研15.究50%报告服上海务普天商 华平股份 14.47% 石基信息 软控股份 13.93% 宝信软件 资料来源：Wind，申万研究 -4.76%-2.50%-1.91%-1.66%-0.43% 3.211月软件增速数据创年内最高 工信部12月28日公告1-11月份软件数据，11月份单月软件收入增速创年内最高。
服务类业务依然增速较高，软件出口波动较大（图1）。
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4 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金朱志权(zhuzhiquan@)使用。
5 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 11月单月增速为年内新高。
今年1-11月，我国软件产业实现软件业务收入21928亿元，同比增长27.3%。
11月份单月收入2377亿元，同比增长41.4%。
这两个增速均为2012年前11个月的最高水平。
嵌入式软件增速加快，服务类业务依然增速较高。
累计到11月底，嵌入式系统软件增速逐步加快，1-11月实现收入3558亿元，同比增长35.5%，高出去年同期3.8个百分点;软件产品收入继续保持23.8%的平稳增速；数据处理和运营服务实现收入3788亿元，同比增长34.3%，增速高于全行业7.1个百分点。
软件出口月度波动较大(继5-7月增速缓步回升、8-9月停步下滑，10月波动中反弹后，11月增速下调到15.3%)，外包服务出口延续景气。
1-11月，软件业实现出口310.7亿美元，同比增长12.8%，增速分别低于去年和前年同期4.2和14.1个百分点，低于全行业14.5个百分点。
外包服务实现出口73.3亿美元，同比增长39.3%（与前10个月同比增长持平），增速高于去年同期4.7个百分点。
图1:工信部公布软件11月数据，1-11月收入同比增长27.3% www.jzt3z5.w0%30.0% 中国价值投2资5.0%网最多、最好用研究报告服务商20.0%15.0%10.0%wwwww6 5.0% 0.0% 1-23月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 月2012年累计营收增速2009年累计营收增速 2011年累计营收增速2008年累计营收增速 2010年累计营收增速 资料来源：工信部，申万研究 3.3年末密集会议启发业务方向 12月下旬，各部委会议密集，启发业务方向（表3）。
但部分领域竞争激烈、投入节奏难以预测，相关公司的经营结果未必改善。
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6 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 表3：年末密集会议启发业务方向 日期 机构或会议 内容 潜在业务公司 12月21日 全国财政工作会议 12月25日、28日 12月27日 关于深化电煤市场化改革的指导意见，国务院办公厅，发改委工信部2012年工作会议 12月28日 第十一届全国人民代表大 会常务委员会第三十次会 议，国防部、新华社发布 资料来源：申万研究 扩大营业税改征增值税试点地区和行业范围。
将邮电通信、铁路运输、建筑安装等行业纳入试点范围。
电煤市场化改革是能源领域的一项重要改革，实施并不断完善煤电价格联动机制 航天信息、旋极信息远光软件 鼓励信息消费，推动实施信息消费激励。
信息消费每增-加100亿元，将带动国民经济增长338亿元。
《全国人大常委会关于加强网络信息保护的决定》通过，北信源、蓝盾股份、国家能够识别公民个人身份和涉及公民个人隐私的电子启明星辰、卫士通信息。
4、计算机应用行业部分公司变化 4.1远光软件：减持承诺公告振奋投资者 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 投资者担心公司减持，公司公告2013年12月31日前董事长陈利浩减持不超过 wwwww7 所持股份10%，荣光科技减持不超过所持股份25%。
2012年1月18日主要股东分别 承诺2012年不减持所持股票（陈利浩），减持不超过所持股份25%（荣光科技）， 减持不超过290万股（黄建元）。
2012年承诺到期解除后主要股东继续追加承诺。
我们判断与2012年一样，陈利浩和荣光科技在2013年仍旧可能通过大宗交易一次性 减持承诺减持的数量。
远光软件发布公告，第一个股权激励计划首次授予部分的第三个行权期以及预留部分的第二个行权期的行权条件满足，合计119名激励对象在未来12个月内可行权712万份股票期权（即以首次授予的行权价3.09元/份、预留部分的行权价17.06元/份买入远光软件的股票）。
激励对象行权时即可确定个人的应纳税所得。
如果激励对象迅速行权，近期较低的股价利于控制个人所得税。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商投资逻辑：在A股主要软件公司中远光软件有最优的净资产收益率和净利润复合增长率的组合，而且公司的财务处理非常保守。
作为一家处于成长阶段的行业应用软件开发商，公司的效率高，成长空间较大。
扩充软件产品线和发展电力行业内的新客户是迄今为止远光软件的成长路线，并购将成为新的成长动力。
从产品线和客户维 度分析，远光软件在2015年之前可实现的收入规模约为15亿元。
通过9月6日调研报告，我们认为仅国电客户未来3年可由远光完成的可见度很高的业务空间已经达到20亿元，是2011年远光软件收入的3倍。
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7 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） DCF模型显示远光软件的内在价值为每股20.06元。
评级为“买入”。
4.2汉得信息：HANA团队获奖展现技术实力 在上海召开的SAPTECHED中的DemoJam环节，汉得信息“基于HANA的向新总帐添加自定义字段后性能优化”获奖。
汉得基于HANA的解决方案解决了SAPNEWGL下，总账科目余额表由于加入附加段导致性能下降的问题，使用本方案后，查询速度提高了大约一千倍，同时支持财务用户方便的自定义报表，并且丰富了报表的展示方式。
技术方面主要涉及SAPNewGL，HANA，BO等。
其中DemoJam（SAP创新演示擂台赛）是SAP公司为圈内人士提供的一个展示自我及企业创新力的舞台，竞争非常激烈，今年参赛作品总数有100个左右。
投资逻辑：从效率角度衡量，汉得信息是A股最优质的IT服务公司，2011年人均净利润约为5万元，不逊色于混合模式的用友软件、久其软件。
从发展角度衡量，汉得信息的战略是以ERP实施服务为核心，接触客户运营的核心领域，通过内生或并购的方式逐步丰富IT服务业务的种类，最终成为综合性IT服务供应商。
公司曾成 www.jz功t发z展w了.目n前e收t入增速较高的对日ERP外包、运维服务、扫描加工服务外包，并不 断拓展附加值更高的业务。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 DCF模型显示内在价值为20.77元，评级为“买入”。
4.3航天信息：身份证指纹信息、营改增扩大行业有利公司 wwwww8 新修订的《居民身份证法》规定，居民身份证登记项目包括指纹信息。
公安部决 定，2013年1月1日起，在全国由点到面，逐步有序推进身份证登记指纹信息。
公 安部将选择部分大中城市户籍派出所先期试行，为首次申领和换领、补领身份证的公民增加登记指纹信息。
我们12月20日调研报告认为，未来5年围绕居民身份证指纹开展的便民服务及社会应用的市场规模将超过50亿元。
财政部部长谢旭人在安排2013年财政工作时表示，要扩大营业税改征增值税试点地区和行业范围，抓紧研究交通运输业和部分现代服务业在全国试点的方案，适时将邮电通信、铁路运输、建筑安装等行业纳入试点范围。
航天信息税控业务用户范围进一步扩大（且利于未来年份服务费收取）。
中国价值投资我们网上周发最布调多研报、告，最并上好调评用级至研“买究入”报：告服务商投资逻辑：增值税防伪税控业务是航天信息的主要利润来源之
一。
投资者担心如 果2013年增值税防伪税控新增用户采用金税盘方案，那么2013年航天信息的净利润将显著下降。
我们判断2013年新增服务费收入和营改增新增用户的产品和服务收入可抵消约50%的专用设备降价损失，同时系统集成和其他业务的收入和毛利继续增长，因此航天信息2013年的净利润仍旧会增长，增速甚至超过2012年。
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8 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 从2011年开始防伪税控业务的毛利基本呈现波动，不再持续上升，因此公司的管理者提出“二次创业”。
我们把2011年定义为开始转型之年，公司转型成功的标致之一应是防伪税控成为盈利的支柱之
一，但不再主导公司的盈利。
我们预计2014年防伪税控的毛利占公司全部毛利的34%，系统集成业务的毛利将超过防伪税控。
防伪税控专用设备已经不再是公司成长的核心问题，公司在变，投资者的观念也要变。
市场容量超过200亿元的数字粮库、居民身份证登记指纹系统、智能卡居住证信息管理系统的智能IC卡改造是新增业务，是公司毛利的额外增长点。
预计航天信息2012、2013和2014年的收入分别为139、162和182亿元，净利润分别为10.3、11.3和13.1亿元，每股收益分别为1.11、1.22和1.41元。
DCF模型显示航天信息的每股内在价值约为20.30元，内在价值比目前价格高50%，上调评级至“买入”。
我们以经营性净现金流和投资性净现金流之和作为股东可以支配的自由现金流。
2003-2011年航天信息的自由现金流合计为51.3亿元，超过这期间的累计净利润（47.5 亿元）。
未来三年净利润年均增长约10%，但当年市盈率可以达到18倍，因为公司创造现金的能力很强。
中国价值投4.4资神网州泰最岳：多现、金流最与好成用长稳研定究附加报互告联网服业务务商期权 面对2013年1月解禁，董事长王宁今年11月曾公开表态2013、2014年都不考 wwwww9 虑减持。
如果有需要，公司可以安排以公告的形式发布。
投资者不必过于担心解禁压力。
投资逻辑：中国移动要把飞信打造为社区入口，预计2012年飞信及相关业务的 合同总金额将达到7亿元。
壁垒较高的IT运维管理是神州泰岳的主营业务，神州泰岳通过并购扩大IT运维管理的产品线或者扩大客户覆盖，并购是保持此项业务成长性的重要手段。
运维类业务现金流稳定，但是单项业务的成长空间有限。
如果在互联网领域的创新能够成功，公司将拥有面向个人、有巨大成长空间的业务类型，使整体业务更加具有弹性。
我们将运维、创新两类业务以及现金分别估值。
以DCF方法得到运维类业务的内在价值为23.34元/股，现金折合3.26元/股。
即使假设创新型互联网业务的价值为 中国价值投零，资神州网泰岳的最内在多价值、也达最到2好6.35用元/股研。
评究级为报“买告入”服。
务商www4..5jz信t雅z达w.：n关e注t上海农商行、神华合同，预计明年流程银行 高景气 信雅达与上海农商银行签订客服系统项目开发合同。
上海农商银行客服中心系统配合新核心系统改造进行整体优化改造，改造后采用新一代的统一门户架构，门户系统的子系统主要包括呼入系统、外呼系统、知识库系统、绩效管理系统、工作流系统、 请参阅最后一页的信息披露和法律声明
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9 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 质检系统、报表系统、监控管理、多媒体应用等。
此次优化后业务范围将涵盖上海农商行所有业务条线，包括：零售银行业务、电子银行各渠道业务、公司银行业务、小企业银行业务、其他新型金融业务等。
根据信雅达网站新闻，神华宁夏煤业集团“财务票据扫描系统”项目中，近日成功完成财务票据扫描系统顺利上线，同时完成了与ERP系统接口开发、测试和上线。
这是信雅达的产品在金融外系统的一大突破。
公司2013年流程银行景气依旧，预计上半年新增20家左右城商行的流程改造潜在需求（2012年仅10家），硬件中的支付密码器和POS机继续出货量保持40%以上增长。
流程银行是金融体制改革引发IT改造的重要突破点，其倡导的前台自动化、中台风控化、后台集中化非常有利于其它硬件、软件和服务的拓展。
详细情况可见我们11月9日深度报告的附录部分。
流程银行其它资料可联系我们沟通。
投资逻辑：2011年信雅达ROE为11.2%，在为银行提供软硬件产品或IT服务的A股上市公司中，位居前二分之
一。
业绩拐点出现在2009年。
只计IT业务，2009-2011 年ROE逐年改善，2011年为15.5%，盈利能力较强。
公司切入商业银行业务处理流程再造领域，2011年工商银行业务流程再造项目全国推广是行业标杆案例。
公司因 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商此在11-12年与多家银行签订流程银行平台软件订单，预计12-14年软件业务收入同比增长45%、50%、30%。
硬件的支付密码器、POS机以价格策略换取出货量大增。
DCF模型显示公司价值为每股13.23元，分部估值显示每股价值13.56元。
公司wwwww10在计算机类公司近2年复合增长约40%的公司中，相对估值最有吸引力。
股价被低估超过40%，评级为“增持”。
4.6同有科技：中国南车项目突破 同有科技与中国南车项目取得突破，为中国南车下属新成立的中国南车财务有限公司，提供了业务管理系统数据的安全保护。
同有科技采用高集成化统一存储和高稳定、高性能存储设备，为南车财务提供了全方位的数据安全保护。
二者结合使用，相互配合，不仅为整个存储系统提供全面的管理控制，更为未来的业务发展预留充足的数据扩展空间。
该系统启用后，可有效降低用户数据风险，提高数据冗余度，保证数据零丢失。
预计后期还会在现有基础上进一步提高性能，提升系统的容灾能力。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商我们认为由于政治周期影响，今年政府年底集中IT投资节奏不同于往年，部分政府IT投资大概率在年内无法确认。
同有科技政府、军工行业部分订单的四季度收www入.确j认z更t可z能w出.现n在et2013年。
销售扩张和销售团队壮大是同有科技收入增长的重要驱动。
近期一些资历丰富的销售人才加入公司的行业销售部，预计年底公司总人数接近300人，经过数个月培训后，有利于2013年公司收入增长。
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10 申万研究·拓展您的价值 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 4.7恒生电子：本周继续停牌，31日前将复牌 控股股东恒生集团筹划的重大战略事项正在积极推进，公司股票自2012年12月4日起停牌，12月24日发布继续停牌公告，公司将不迟于2012年12月31日（含）公告并复牌。
恒生电子的问题是券商效益不佳推迟确认项目完工，创新项目的推进低于预期，以致当期成本与收入不匹配。
公司的资产负债表非常健康，不做手脚的公司应该得到市盈率上的奖励而不是惩罚。
我们预计恒生电子2012年能够完成股权激励的行权条件，即净利润增长20%。
4.8用友软件：27日晚公告股票回购报告书 用友软件12月27日晚发布回购报告书，公司拟以不超过每股11.18元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过人民币2亿元。
回购的股份将注销，从而减少注册资本。
公司公开投资者沟通表明，超过30%-50%的员工从事低效率的实施，低于30%的员工从事产品化研发。
公司分销产品化较成熟的U8战略正确，效果有待观察。
预 中国价值投计2资012网年用友最软件多的收、入较最2011好年略用增，研净利究润较报201告1年服略减务。
商 4.9海隆软件：公司健康，野村和瑞穗项目节奏影响今年业 wwwww11 绩 正常的软件外包公司收入和利润增长并非线性，客户IT外包有节奏变化。
公司 04-11年前五大客户业务占收入比重约为60%-70%，2011年两大客户野村综研和瑞穗银行业务占收入比重约为50%。
两大客户的外包项目节奏影响今年业绩，但是公司利用率、毛利率、薪酬占收入比重等重要管理指标仍很健康。
随着公司2013-2014年业务需求量逐渐恢复，预计明后两年公司收入和利润增长进入上升通道。
4.10博彦科技：收到735万专项资金。
12月28日公司公告，收到北京市商务委员会根据《财政部、商务部关于做好2012年度承接国际服务外包业务发展资金管理工作的通知》(财企[2012]165号)拨付给公司 中国价值投专项资资金网734.6最3万元多,收、益计最入20好12年用营业研外收究入。
报告服务商www4..1j1zt数z字w政.n通e:t天津滨海项目中标合同签订 公司2012年10月10日披露了《重大项目中标提示性公告》，通知公司中标天津市滨海新区环境保护和市容管理局数字化城市管理信息系统平台建设项目，中标金额为人民币2396万元。
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11 10 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 近日，公司与天津市滨海新区环境保护和市容管理局就该项目签订项目合同，本次项目中标金额占公司2011年经审计营业总收入的19.79%，中标项目的履行将对公司的经营业绩产生积极影响，并标志着公司承接大型项目的能力得到显著提升。
上周数字政通发布关于获得甲级测绘资质的公告，有效期至2014年12月31日。
公司之前的乙级地理信息系统工程资质局限于建立市(地)级行政区数据库。
此次获得甲级资质，不但取消了地理信息系统工程行政区的限制，还可进行互联网地图服务，包括浏览搜索、导航定位、标注链接、下载复制等业务。
新资质的获取有助于公司全面开展智慧城市业务。
城市部件和三维实景影像是城市管理特有的地理信息数据，采集过程受政府管控。
公司持有甲级测绘资质后可开展上游数据采集业务，为客户提供整体解决方案。
4.12科大迅飞:拟与新疆移动签定制合同，警惕百度语音助手 影响 百度发布语音识别助手，可与框计算结合。
百度在语义识别领域的经验和先发优势或对市场竞争格局产生深远影响。
中国价值投资有媒网体12最多、最好用研究报告服务商月28日报道，科大讯飞作为中标方拟与新疆移动签署《中国移动新疆 公司呼服语音自动质检系统平台开发合同》，合同总价值268万元。
按照合同约定，科大讯飞将向新疆移动出售用于新疆移动公司呼服语音自动质检系统工程项目下的wwwww12全部合同设备、相关设备运行软件并向新疆移动提供相关技术文件及服务。
5计算机行业一周新闻动态 5.12012年1-11月软件业经济运行情况 相关公司：A股所有计算机应用公司 今年1-11月，我国软件产业总体保持平稳增长，实现软件业务收入2.19万亿元，同比增长27.3%，增速比1-10月提高1.5个百分点，比电子信息制造业高15个百分点，但低于去年同期5.5个百分点。
其中11月完成收入2377亿元，同比增长41.4%，达前11个月最高水平。
今年以来，软件业结构调整步伐继续加快，信息技术服务业比重不断加大，前 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商11个月信息技术服务收入比重达到51%，增速达27.2%。
其中，集成电路设计在有利的产业政策带动下增长步伐加快，1-11月实现收入678亿元，同比增长34%，高 出去年同期10.4个百分点;数据处理和运营服务持续高速增长，实现收入3788亿元，同比增长34.3%。
在工业形势企稳向好、两化融合蓬勃发展的带动下，嵌入式系统软件增速逐步加快，1-11月实现收入3558亿元，同比增长35.5%，高出去年同期3.8个百分点;软件产品收入继续保持23.8%的平稳增速。
请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
12 11 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 1-11月，软件业实现出口310.7亿美元，同比增长12.8%，增速分别低于去年和前年同期4.2和14.1个百分点，低于全行业14.5个百分点。
分月来看，软件出口波动反复特征明显，继10月反弹后，11月增速再次下调至15.3%，低于10月12.5个百分点。
其中，外包服务实现出口73.3亿美元，同比增长39.3%，增速高于去年同期4.7个百分点。
5.2人大常委会审议通过网络信息保护决定 相关公司：启明星辰、卫士通、蓝盾股份、北信源、美亚柏科、拓尔思 为了保护网络信息安全，保障公民、法人和其他组织的合法权益，维护国家安全和社会公共利益，特作如下决定：
一、国家保护能够识别公民个人身份和涉及公民个人隐私的电子信息。
任何组织和个人不得窃取或者以其他非法方式获取公民个人电子信息，不得出售或者非法向他人提供公民个人电子信息。
二、网络服务提供者和其他企业事业单位在业务活动中收集、使用公民个人 电子信息，应当遵循合法、正当、必要的原则，明示收集、使用信息的目的、方式和 中国价值投范围资，并网经被收最集者多同意、，不最得违好反法用律、法研规的究规定报和双告方的服约定务收集商、使用信息。
网络服务提供者和其他企业事业单位收集、使用公民个人电子信息，应当公 wwwww13 开其收集、使用规则。
三、网络服务提供者和其他企业事业单位及其工作人员对在业务活动中收集
的公民个人电子信息必须严格保密，不得泄露、篡改、毁损，不得出售或者非法向他 人提供。
四、网络服务提供者和其他企业事业单位应当采取技术措施和其他必要措施，确保信息安全，防止在业务活动中收集的公民个人电子信息泄露、毁损、丢失。
在发生或者可能发生信息泄露、毁损、丢失的情况时，应当立即采取补救措施。
五、网络服务提供者应当加强对其用户发布的信息的管理，发现法律、法规禁止发布或者传输的信息的，应当立即停止传输该信息，采取消除等处置措施，保存有关记录，并向有关主管部门报告。
中国价值投资网
六、网最络服多务提、供者最为用好户办用理网研站接究入服报务，告办理服固定务电话商、移动电话等入网手续，或者为用户提供信息发布服务，应当在与用户签订协议或者确认提供服务 时，要求用户提供真实身份信息。
七、任何组织和个人未经电子信息接收者同意或者请求，或者电子信息接收者明确表示拒绝的，不得向其固定电话、移动电话或者个人电子邮箱发送商业性电子信息。
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13 12 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230）
八、公民发现泄露个人身份、散布个人隐私等侵害其合法权益的网络信息，或者受到商业性电子信息侵扰的，有权要求网络服务提供者删除有关信息或者采取其他必要措施予以制止。
九、任何组织和个人对窃取或者以其他非法方式获取、出售或者非法向他人提供公民个人电子信息的违法犯罪行为以及其他网络信息违法犯罪行为，有权向有关主管部门举报、控告；接到举报、控告的部门应当依法及时处理。
被侵权人可以依法提起诉讼。
十、有关主管部门应当在各自职权范围内依法履行职责，采取技术措施和其他必要措施，防范、制止和查处窃取或者以其他非法方式获取、出售或者非法向他人提供公民个人电子信息的违法犯罪行为以及其他网络信息违法犯罪行为。
有关主管部门依法履行职责时，网络服务提供者应当予以配合，提供技术支持。
国家机关及其工作人员对在履行职责中知悉的公民个人电子信息应当予以保密，不得泄露、篡改、毁损，不得出售或者非法向他人提供。
十
一、对有违反本决定行为的，依法给予警告、罚款、没收违法所得、吊销许可证或者取消备案、关闭网站、禁止有关责任人员从事网络服务业务等处罚，记入 中国价值投社会资信用网档案并最予以多公布、；构最成违好反治用安管研理行究为的报，依告法给服予治务安管商理处罚。
构成 犯罪的，依法追究刑事责任。
侵害他人民事权益的，依法承担民事责任。
十
二、本决定自公布之日起施行。
wwwww14 5.3
工信部明年实施激励政策扩大信息消费 2013年信息消费的扶持重点是：积极发展移动互联网、IPTV、手机电视等新应 用；引导智能手机、智能电视等终端消费；加快网络购物、网络购物、网络支付、电子商务等信息服务发展。
昨日召开的工信部年度工作会议明确，“稳增长”依然是2013年工作的重要内容，而大力培育信息消费将成为“稳增长”的重要措施之
一。
为此，工信部将在2013年推动实施信息消费激励政策。
现有消费政策主要是鼓励有形产品的消费，对信息内容与服务方面的激励政策尚 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商属空白。
信息消费，是指直接或间接以信息产品或服务为消费对象的消费活动。
根据工信部的数据，“信息消费每增加100亿元，将带动国民经济增长338亿元。
”5.4财政部发文严禁岁末年初突击花钱滥用公款等行为 相关公司：A股所有政府IT相关公司（需要经财政部预算） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
14 13 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 新华社北京１２月２９日电财政部日前下发《关于切实做好岁末年初有关财政工作的通知》，严肃各项财经纪律，提出坚决制止各种乱花钱和突击花钱行为、严禁用公款购买烟酒礼品、严禁以各种名义滥发津贴、补贴、奖金、实物等一系列要求。
5.52013年平台商或成高清监控市场主导 相关公司：海康威视、大华股份、英飞拓、安居宝、东方网力 2012年的北京安防展，网络高清，智能化，HD-SDI高清延续了既有的趋势，以“标准化，面向公安实战应用及云服务”为核心趋势的安防监控平台及平台商成为新的趋势和焦点。
CPS中安网认为： 1)高清监控的全面铺开比预期来得更快；2)《安全防范视频监控联网系统信息传输、交换、控制技术要求》及《全国公安机关部署了视频图像信息整合与共享工作任务书》将推动高清监控产品的大规模应用，推动高清视频监控平台的跨区域联网建设，带动高清监控时代的新一轮建设高潮。
3)平台厂商先用平台优势跑马圈地占项目先 机，再发力设备制造抢占产品市场。
农村包围城市策略已经成功。
平台厂商与设备厂商的关系从过去的合作关系到现在的竞争合作关系，平台厂商开始主导市场。
未来的 中国价值投产品资市场网竞争中最，平多台厂、商将最依靠好平台用优势研占据究更多报市场告份额服，新务的市商场格局初步呈 现；4）普通模拟、模拟高线、标清、IP
高清、HD-SDI高清成为厂商的主流产线配置；5）高清时代的价格战已经开始；6）产品市场传统设备厂商强者恒强。
未来1-2wwwww15年，一批核心竞争力不强的中低端设备厂商将失去发展空间。
市场洗牌力度加大；7）部分国际企业对中国高清监控发展速度预计不足，本土企业综合优势已经超过国际企 业。
5.6明年起大中城市试行申领身份证登记指纹信息 相关公司：航天信息 公安部方面称，新修订的《居民身份证法》同时规定，居民身份证登记项目包括指纹信息。
2012年以来，公安部门已对信息系统升级改造，并完成了采集设备研发选型和系统设备安装调试、人员培训等前期准备工作。
为此，公安部决定，明年1月1日起， 中国价值投在全资国由网点到面最，逐多步有、序推最进身好份证用登记研指纹究信息报。
公告安部服将选务择部商分大中城市户籍派出所先期试行，为首次申领和换领、补领身份证的公民增加登记指纹信息。
对尚不具备条件的地区，公安部门将继续制发不含指纹信息的居民身份证以及临时居民身份证。
到2013年12月底前，争取全国城乡户籍派出所都能达到受理登记指纹信息居民身份证的标准。
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15 14 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 5.7报告称苹果可能收购地图公司TomTom 相关公司：四维图新、高德软件、凯立德 荷兰国际合作银行(RabobankInternational)分析师汉斯·斯洛布(HansSlob)周三发布报告称，预计苹果可能会对GPS和地图公司TomTom发起收购。
斯洛布在报告中称，他认为苹果有30%的可能会对TomTom发起收购，并认为这项交易旨在迅速处理苹果地图iOS应用可能会面临的任何麻烦。
报告指出：“TomTom需要来自于苹果的现金，而苹果则需要TomTom的专业技术。
”目前还不清楚斯洛布只是单纯地作出大胆猜测，还是已经得知了苹果计划的部分内容。
苹果今年早些时候为其iOS6操作系统推出了地图应用，但这个用来在iOS平台上取代谷歌地图的应用遭到了重创，原因是其存在一系列缺陷，如信息不准确等。
苹果迅速就此作出道歉，称其将在未来几个月时间里改进这项服务。
业界人士指出，如果苹果决定收购一家地图公司来帮助其改进苹果地图应用，那么TomTom会是个不错的选择，因为这家公司是苹果地图主要的数据提供商之
一，其他提供商还包括 www.jzWtazze、wY.elnp和etNASA等。
中国价值投5.8资发网改委最：取多消、合同最煤好推用进电研煤究价格报并告轨时服机务已商成熟 相关公司：远光软件 wwwww16 据发改委网站消息，国家发展改革委有关负责人今日就深化电煤市场化改革问题
答记者问，发改委表示，今年以来，煤炭供需形势出现了宽松局面，重点合同电煤与 市场煤价差明显缩小，少数地区甚至还出现倒挂，电力企业经营状况有所改善，取消 重点合同、推进电煤价格并轨、深化煤炭市场化改革时机已经成熟。
为此，应抓住当前有利时机，坚定不移地推进改革。
发改委称，总的看，在特定时期和条件下，重点合同对保障我国经济发展曾经起到了积极的作用。
但随着社会主义市场经济体制的建立和完善，现行的衔接机制已不适应市场配置资源的要求。
重点电煤合同煤与市场煤在资源供给、运力配置和价格水平上存在明显差异，在实际运行中的弊端日益显现。
一是重点电煤与市场煤长期存在较大价差，限制了市场机制作用的发挥。
二是不同煤、电企业之间重点合同数量存在差异，造成不公平竞争。
三是煤、电供需双方签订年度合同时纠纷不断，执行中兑现 中国价值投率偏资低，网不利于最电煤多稳定、供应最。
好用研究报告服务商www5..9jz凯t捷zw中.国ne获t得SAP首批双认证 相关公司：汉得信息 12月27日消息，咨询、技术和外包服务提供商凯捷近日宣布成为在中国获得SAP托管服务(Hosting)、应用管理服务(AMS)认证的首批企业之
一。
这是继凯捷获得SAP 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
16 15 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 全球托管服务(Hosting)、应用管理服务(AMS)以及云服务认证后，在中国本地所获得的专业认证。
这两项认证的通过，标志着凯捷中国成为值得SAP客户信赖且颇具价值的运营服务提供商。
随着企业客户对SAP解决方案需求的不断增加，以及市场上此类服务提供商的不断增多，SAP发起了针对提供SAP解决方案外包服务的服务提供商认证计划。
该计划旨在规范市场，提升SAP产品整体的服务水平，帮助企业在市场中挑选具备资质的提供商，降低服务风险。
此项计划发布的认证现已成为众多企业认可的卓越性标志。
5.10SAP的五大看点：HANA路线图将公布 相关公司：汉得信息 在SAP近期的历史记录来看，没有哪个新产品取得了像HANA这样的成功。
在 2011年6月，该产品开始正式发售后，SAP试图将HANA放在其长期技术计划的核 心位置，使其发展成完全成熟的开发平台，从而与甲骨文的数据库相竞争。
www.jztz毫w无.疑n问e，tSAP的HANA内存数据库的炒作还将贯穿整个2013年，但想要确保 中国价值投销量资不断网上升，最SAP多可能、还需最要做好一些用努力研。
究报告服务商 更广泛的高知名度客户案例研究将是至关重要的，特别是涉及关键任务工作负载 和实验项目的案例。
这对于SAP可能不是什么难事，因为SAP预计不久将宣布其 wwwww17 HANA已被认证为可用于其核心ERP(企业资源规划)模块。
SAP的另一个关键工作将是更好地展示围绕HANA的强大的开发人员和ISV生 态系统，很多初创公司在使用该数据库开发应用程序，如果他们能够很快推出令人印象深刻的产品，这将帮助HANA树立“可行的平台”的形象。
SAP将于2013年1月10日举行一个重大的新闻发布会，届时SAP将公布其HANA路线图。
在过去一年左右的时间里，SAP已经重组了围绕内部创业概念的研究战略。
SAP决定不再让科学家团队无休止地钻研一些“象牙塔”研究，在不同的实验间穿梭，而 没有办法推出商业产品，现在SAP的目标是：选择SAP认为能够在未来三五年内创造2亿美元市场机会的技术想法。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商HANA被广泛认为是成功的，至少它是SAP在相当长一段时间内最大的突破性 产品之
一。
明年，我们将看看SAP重组的研究计划是否能够推出另一个突破性产品。
然而，与所有公司一样，最好的想法首先需要得到主要高层的青睐。
请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
17 16 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 5.11中软国际1.9亿人民币收购国家电网电力信息业务 中软国际宣布，向北京爱朗格瑞科技收购国家电网电力信息服务业务及相关资产，代价1.9亿人民币(2.34亿港元)，其中9000万人民币(1.11亿港元)以现金支付，另外1亿人民币(1.23亿港元)将发行6458.83万股代价股份支付，扩大后股本3.62%，其中一半代价股份有1年禁售期，另一半则须禁售2年。
代价股发行价为每股1.9065元，较昨日收市价1.82元溢价4.75%。
中软国际董事对国家电网电力之行业前景及发展潜力抱乐观态度，因此，集团欲扩大其于该行业之市场有率，通过收购，可以实现电力信息业务的知识转移，在集团知识管理体系的支撑下，实现对电网信息业务的本质性认识和全面性提升；及可以形成「老带新」的人才梯队格局，从而使集团能够更好的理解并掌握国家电网开发平的经验和技巧，全面提高交付质量。
5.122012-2013年，IT-BPO行业将达到11%的增长速度 印度国家软件和服务公司（）指出，受全球汇率波动、全球内部中心增长缓慢和供应商出现差别增长，本财政年度信息技术（IT）和业务流程外包（BPO） 中国价值投行业资将达网到最低最增长多预期、。
最好用研究报告服务商 在今年年初曾预测IT-BPO行业今年将达到11%到14%的增长率，但现在则称这一行业将达到11%的增长速度，收入在750亿美元至770亿美元之间。
这一wwwww18预测主要基于对印度上市公司、跨国公司、全球内部中心以及IT服务、BPO、工程、研发和产品等不同行业的研究。
总裁SomMittal说，经济前景继续保持不确定的状态。
“做增长预测时 必须考虑决策延迟和低能见度等挑战。
每个公司的情况不同，增长速度也不同，也就影响一些行业的发展。
我们发现有些行业投资不足，而零售业和医疗保健行业增长较快。
”他说。
指出，远程基础架构管理、BPO和测试是增长推动力。
OffshoreInsights的首席分析师兼首席执行官SudinApte说：“我们曾经预测IT-BPO行业将在2013财年达到8%至10%的增长速度。
但是这只是针对整个行业的平均水平，其中有一些公司会发展更好。
好消息是2013年至2014年会比今年发展得更好。
” 中国价值投5.1资3惠网普金最融多行业、方最案好亮相用中研国国究际报金融告展服务商 相关公司：信雅达、中科金财、银之杰 惠普参加了在北京召开的亚太地区年度最具影响力的金融行业盛会——第二十届中国国际金融(银行)技术暨设备展览会（以下简称：金融展）。
凭借多年来在金融行业的深入探索和研究，惠普对于消费者的金融服务需求有了更深层次的认知，并在本次 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
18 17 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 展会上展出了其全面的金融行业解决方案，与金融企业及行业信息化专家共同分享惠普助推无缝融合金融服务的发展目标和构建“未来银行”的核心愿景。
惠普主张帮助金融机构为终端消费者构建“无缝融合”的金融应用环境——从网点服务、自助终端，到手机银行、网上银行，甚至到虚拟柜员、社交网络上的应用，让金融企业可以为终端消费者提供“多渠道无缝融合”的服务，并能在第一时间根据客户需求实时响应。
结合这样的发展战略，在本次金融展上惠普全面展示了其金融行业整体解决方案，通过全线前端设备、后端基础设施，以及核心银行系统等软件应用的有机融合，再配合为金融行业量身定制的服务，帮助金融用户加速业务成长、减少风险、降低成本，进而为终端客户创造出无缝融合的金融应用环境。
惠普提供的解决方案包括：绿色金融营业厅解决方案、OA办公解决方案、呼叫中心解决方案、核心银行解决方案、信息优化解决方案、企业安全解决方案、融合基础设施解决方案、融合云解决方案等。
除此之外，惠普还为金融行业客户提供了许多针对性的服务。
例如，惠普金融租赁服务，能帮助客户优化从技术规划，设备采购到设备更新的整个IT生命周期的 中国价值投管理资流程网，并结最合租多赁、、回购最等方好式帮用助金研融客究户缓报解现告金流服压力务，从商而明智而经济 地管理他们的业务技术投资。
wwwww19 5.14百度推出语音助手 相关公司：科大讯飞 12月25日消息，百度宣布正式推出首款名为“语音助手”的安卓版智能语音服 务软件(下载链接：/voiceassistant/)。
它融合“语音指令、语音搜索、语音问答”等功能，用户通过语音即可完成打电话、搜索信息、下载应用、打开网址、趣味问答、手机设置、LBS周边服务等几乎所有手机常用功能，是对动手打字才能完成的传统搜索的革命性颠覆。
除了查询信息，宝宝取名、快递查询、身份证查询、汇率查询，语音助手还提供这些即搜即用的功能，这是百度整合框计算和语音识别技术所实现的新一代语音框计算，也是百度语音所倡导的产品理念：使用百度语音助手，你说到、我做到。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 5.15CNNIC发布《2012年中国网络支付安全状况报告》 中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的《2012年中国网络支付安全状况报告》显示，2012年国内网上支付整体安全使用状况较好，仅5.3%的网上支付用户认为网上支付不安全，而认为安全或比较安全的用户总计占到78.7%。
在主要支付公司，对支付宝的整体安全评价依然最高，92.1%的用户对支付宝的安全性给予肯定评价，银联 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
19 18 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 在线和财付通排名二三位。
调查显示，用户可能遭遇的不安全事件中，钓鱼网站诱骗支付依然占首位，占比64.4%。
5.16第三方支付将迎洗牌潮业界预测三分之一或出局 从今年12月14日央行发布移动支付系列技术标准以来，行业是否以此为契机进行一系列的整合一直议论纷纷。
在近日举办的中国金融发展论坛上，中国工商银行总行信息科技部副总经理钱斌介绍，移动支付的出现，使金融支付进入了一个全新的发展阶段，对于移动支付而言，线上与线下的整合共享、互联互通将会成为未来发展的一个趋势。
“可以预见，通过移动支付结算、行业商户整合、电子商务的融合这几个发展阶段，未来的金融支付业务会迎来更加灿烂及辉煌的崭新时代。
” 而公开资料显示，此前亦有多位业内人士认为，未来两三年内，第三方支付或将迎来洗牌期。
环迅支付市场部总监卓栋炜在接受《证券日报》记者采访时称，洗牌是可能的。
他预测，行业内1/3经验状况不良的公司会退出或被兼并。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 wwwww20 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
20 19 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 6附录：计算机行业重点公司估值表 表2：计算机行业重点公司估值表 分类 分类 公司 公司 股价市值(亿元） PE EPS 大类 小类 代码 简称 2012-12-29 12E13E14E12E13E14E 综合类 综合 600271.sh航天信息14.310 132.141313101.091.091.47 002152.sz广电运通13.770 金融 硬件 002376.sz新北洋16.130 机具 设备 300130.sz新国都13.290 85.75151348.39231915.191918 120.911.041.17160.690.870.99140.710.730.93 安防 002236.sz大华股份46.180 257.764330241.081.521.89 社保医疗300253.sz卫宁软件22.340 23.904334270.520.650.84 电子取证300188.sz美亚柏科23.830 行业 金融 600570.sh恒生电子10.190 软件 银行 600571.sh信雅达9.050 26.43342763.56211618.362418 220.710.871.08120.490.650.85130.370.510.70 600588.sh用友软件9.800 95.951612100.630.790.96 管理 企业管002063.sz远光软件14.390 软件 理软件300170.sz汉得信息16.700 63.77221628.022317 120.650.881.16130.740.991.29 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商002279.sz久其软件7.790 002195.sz海隆软件11.800 外包 服务 002649.sz博彦科技15.690 13.69711713.45191423.542719 120.110.460.64110.630.821.04150.590.831.07 运维服务300002.sz神州泰岳14.980 57.43131191.131.371.64 wwwww21 中位数 2217 资料来源：Wind,公司公告，申万研究 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 值 本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金 朱志权(zhuzhiquan@) 使用。
21 20 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 信息披露 证券分析师承诺龚浩：信息。
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。
本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务。
客户可通过pliance@索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。
股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上； 增持（Outperform） ：相对强于市场表现5％～20％； 中性(Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持(Underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级： 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） ：行业超越整体市场表现； 中性(Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平； 看淡(Underweight)：行业弱于整体市场表现。
wwwww22 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。
我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重 建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。
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22 21 申万研究·拓展您的价 2012年12月 计算机行业周报（20121224-20121230） 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。
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