第财金 FIRSTWEALTH 2018年1月31日星期三金融事业部部长：李冬明财经新闻中心主任：姜亚玲责编：刘栩美编：蔺琳审校:李澍电话：68068306 财经日报青 岛 导读A10 A9 保险业新年监管聚焦三重点大批新规在路上 回望2017年保险市场，监管频频亮剑……不仅消除行业发展隐患，处罚力度亦是史无前例。
继去年开出超过900张罚单、罚款1.5亿元之后，新年保险业严监管再度升级。
在全国保险监管工作会议刚为2018年定下基调的一天后，保监会一日连发5张监管函，严惩保险公司电销或网销违规行为。
3天后，保险资金运用管理办法正式出台。
A股延续回调态势 第1财金专讯继29日A股市场各指数全线走跌后，30日延续回调态势。
板块中，金融、地产走低，煤炭、有色回落，“中小创”也出现疲软。
当日，上证综指以3511.50点小幅低开，一路震荡走低，最终收报3488.01点，较前一交易日跌34.99点，跌幅为0.99％。
深证成指收报11278.78点，跌73.94点，跌幅为0.65％。
创业板指数收报1782.40点，跌幅为0.97％。
中小板指数跌0.16％，收盘报7522.69点。
沪深两市个股跌多涨少，上涨品种为1491只，下跌品种为1702只。
不计算ST股和未股改股，两市约30只个股涨停。
当日，沪深B指涨跌互现。
上证B指涨0.03％至347.12点，深证B指跌0.50％至 1200.13点。
沪深两市成交量有所缩小，分别成 交2246亿元和2130亿元，总量逾4300 亿元。
（新华） 2017年上市公司并购重组：“回归”成关键词 作为资本市场优化存量资源配置的最主要方式，上市公司并购重组在2017年发生了许多值得关注的变化——政策引导、利益约束的“双轮”驱动下，“回归”成为并购市场的关键词。
质量配比更为合理并购重组趋于规范 来自上海证券交易所的数据显示，2017年沪市上市公司共完成并购重组864家次，交易总金额9200亿元，较上年分别增加45%和8%。
全年74家公司完成重大资产重组，涉及交易金额2500亿元，合计增加市值约2300亿元，其中13家新增市值超过百亿元。
并购重组对上市公司质量的提升作用明显。
2017年前三季度沪市完成重大资产重组的74家公司营业收入和净利润同比分别增长42%和132%。
剔除大盘影响，其市值较重组前平均增长43%，7家股价实现翻番。
除了转型升级内在驱动和市场需求外在引导外，“从严”的监管环境也使得并购重组呈现质量配比更为合理的趋势。
上交所公司监管部门负责人表示，在大力支持上市公司通过并购重组实现转型升级和质量提升、服务国民经济发展大局的同时，上交所发挥“刨根问底”式监管问询的事中干预和矫正作用，严防并购重组成为不当套利工具和风险传递管道，抑制部分市场主体“脱实向虚”的不良倾向。
交易所对于重组方案的事中问询，与证监会的行政许可和稽查执法形成了前后协同的“全链条”监管格局。
“服务与监管”并重的格局之下，2017年上交所督促并购重组公司补充披露各类问题1100余项，要求中介机构发表意见800余次。
是否存在不当重组动机、资金来源是否合法合规、标的资产会计信息是否 真实准确以及重组后续整合和承诺、行业信息披露可理解性等，成为监管关注重点。
全年沪市共有十余单“类借壳”、标的资产质量疑点明显和存在利益输送嫌疑的重组方案主动终止。
从优化结构、转换动力到“全球并购、中国整合”：并购重组回归本源 2017年8月，中国联通混合所有制改革方案尘埃落定，非公开发行募集资金高达逾600亿元。
14家战略投资者中，腾讯、百度、京东、阿里巴巴等互联网及电商巨头赫然在列。
同步完成资本市场增强和法人治理结构规范完善，令联通成为国企混改的重要“里程碑”。
包括联通混改在内，2017年上市公司并购重组中涌现出一批设计合理、示范引领的重大突破性案例。
如中国重工推出首单市场化债转股方案，国电电力与中国神华成立煤电合资公司，360科技通过“借壳”江南嘉捷重组上市等。
或着眼优化结构推动供给侧结构性改革，或瞩目动力转换，促进新经济、新技术、新产业与资本市场的深度融合，这些案例成为并购重组回归服务实体经济本源的生动注解。
2017年沪市公司共实施跨境并购17起，涉及金额超过1400亿元。
一批拥有顶尖新技术、新产品的跨国企业成为并购主流目标。
“全球并购、中国整合”，成为资本市场支持供给侧结构性改革的又一生动诠释。
政策引导、利益约束“双轮驱动” 市场回归理性 2017年5月31日，停牌半年的中安消 以“*ST中安”身份复牌。
即使在过去的 三年中进行了疯狂并购，这家公司仍未能 完成“借壳”飞乐股份时的业绩承诺。
不 出意外地，*ST中安复牌后连续17个交易 日跌停。
同年A股市场还有许多重组概念股遭 遇投资者“用脚投票”。
业界分析认为，这 是由于在IPO步入常态化稀释“壳资源”价 值、从严监管杜绝“忽悠式”重组的背景下， 并购重组一二级市场估值差异收窄，短期 套利空间受到压缩。
市场对于并购重组的态度回归理性， 体现于重组企业估值溢价回归理性水平， 也表现在股价反映回归价值投资。
统计显示，2017
年沪市重组标的平均估 值溢价率为350%，同比下降50个百分点，
一 度非常“时髦”的跨界并购整体溢价水平从 上年的550%大幅下降至390%。
沪市87家 公司披露重组方案并复牌的公司中，超过半 数复牌首日股价出现下跌，24家重组方案受 到质疑的公司复牌首日即遭跌停。
另一个值得关注的回归出现在曾经备 受争议的“举牌”中。
2017年沪市共发生超 过5%的权益变动36家次，较2016年下降 27%。
其中举牌方为产业资本的共17家， 占比接近50%，明显高于2016年的30%。
亿信伟业基金首席顾问江明德分析认 为，与单纯谋取资本收益的“举牌”行为不 同，产业资本举牌谋求通过实业资产的控 制和协同实现产业链优化布局。
举牌行为 回归产业逻辑，表明并购重组市场上，产业 并购政策引导和利益约束“双轮驱动”的格 局已经形成。
（新华） 基金大派“过节费”
两家“壕”公司各砸20亿元 借市场热情实现收益增长的基金开年大派“红包”。
数据显示，截至上周五，1月共计270只基金累计分红162亿元，其中易方达基金、东方红资管分红最为阔绰，分红总额均超过20亿元，另有7家公司分红超过5亿元。
除QDII基金外，近六成分红基金为权益类产品，远超去年同期水平。
开年基金发红包哪家“壕” 年初是基金的传统分红高峰，今年1月，基金派发“过节费”的热情更胜往年。
Wind数据显示，截至上周五，1月共计270只基金累计分红162亿元（不同份额分开计算），为去年1月68.9亿元的两倍有余，平均每只基金分红6000万元。
开年基金发红包哪家“壕”？从分红额来看，易方达基金、东方红资管各分红超20亿元，发放春节“红包”毫不手软。
除此之外，南方基金、大成基金、景顺长城基金、嘉实基金分红额也超过10亿元，在基金公司“土豪榜”上排名靠前。
这些公司旗下多只绩优基金分红数量 较大，比如景顺长城精选蓝筹、汇添富蓝筹稳健、大成景阳领先、广发稳健增长等产品，去年收益率都超过20%。
实际上，在今年分红的44家基金公司中，两极分化现象仍存在。
有7家公司“红包”额低于1000万，拉低了基金公司整体水平，平均每家公司1月分红3亿元。
从分红频次上来看，嘉实基金、国投瑞银基金、易方达基金等9家基金公司分红次数最多，均达到10次。
这些公司产品数量较多，每家公司均有至少10款产品进行了分红。
权益类基金出手阔绰 基金公司分红数据也透露出一些秘密。
以东方红资管为例，该公司1月仅4只权益类产品进行分红，但分红总额名列前茅。
其中，东方红睿华沪港深分红额位居1月榜首，超过14亿元，占该公司分红额的七成。
另外3款产品分红超过1亿元。
值得注意的是，上述4款产品去年收益率均超50%，分红最多的东方红睿华沪港深去年收 益率在1月分红产品中也最高。
薛掌柜基金组合研究院副院长王晶认 为，基金分红的原因很多，除合同对于分红 的约定外，避免规模偏大、找不合适的投资 标的、为满足某类机构投资者对流动性的 需求等也会影响分红数量。
不过，1
月分红 量明显增加，最重要的因素还是去年权益 类基金盈利状况好。
数据显示，在1月分红的基金中，权 益类产品无疑占了重头。
从分红总额来 看，今年1月混合型、股票型基金分红额 为146亿元，较去年同期的43亿元火箭式 上升，占今年所有基金分红的九成。
排除 QDII基金，权益类基金中进行分红的产品 数量占总数近六成，而去年同期仅占四成 有余。
实际上，在1月分红额超过1亿元的基 金产品中，仅有易方达稳健收益A/B为债 券型基金，其余皆为股票型、混合型产品， 去年业绩占尽风光的权益类产品分红实力 尽显。
对于市场上认为权益类基金分红“吝 啬”代表机构看好股市未来前景的说法，凯 石金融产品研究中心分析师兰轩认为，混 合型、股票型基金分红占比及数量上升并 不代表不看好后市。
一方面，去年权益类 基金收益率较固收类产品更出色；另一方 面，去年基金规模站稳
10万亿，数量也突破 4000只，分红基金的数量同比上升也实属 正常。
对于分红方式的选择，兰轩表示，当前 可首选红利再投资。
红利再投资部分免收 申购费，而多数机构默认的分红方式则是 “落袋为安”式的现金分红。
现金分红相当 于被动降低基金仓位，当市场转向或下行 风险较大时，选择现金分红较稳妥。
以权 益类基金为例，当前股市仍然具备较高配 置价值，此时选择红利再投资，有机会获取 更高收益。
（和讯） 谁是财商汇？ “财商汇”——《青岛财经日报》致力
于满足个人投资理财和企业融资发展需求的金融服务品牌，拥有财商汇1群、2群两个微信群线上交流平台。
财商汇做什么？财商汇1群：无广告、不忽悠，只讲投资干货，分享理财好方法，吐槽各种不靠谱产品。
交易时间全程跟踪股票、基金、期货等品种，大咖盘中给予实时建议。
财商汇2群：供求关系里做文章，为企业、金融机构搭建项目、资金的对接平台；分享资本运作、发展战略的智力资源，多快好省地做企业。
已满百人，按照微信规定，需首先开通微信支付功能。
财商汇2群：随着财商汇2群的壮大，好多喜欢随手贴小广告的朋友慕名而来。
为了维持群内整洁、突出融资服务主题，现在加入财商汇二群也需先加群主好友、经过验证方可加入。
如何加入财商汇？财商汇1群：扫一扫群主二维码，加群主好友。
群主发邀请后入群。
目前群 扫一扫进1群大家一起做土豪扫一扫进2群企业发展更从容 ＞＞财经关注 有色“受宠”沪锌创十年新高 第1财金专讯29日，国内商品市场涨跌互现，其中以有色金属表现最佳，引发市场人气回暖，沪锌更是大涨逾3%。
截至下午收盘，沪锌主力1803合约报收27055元/吨，升至10年来最高。
外盘市场，伦锌自去年12月中旬以来也走出一波“爬坡”上涨行情。
沪锌29日强势突破自去年8月中旬以来的高位振荡区间24110~26400元/吨。
伴随着行情的突破，沪锌受到资金热捧，当日沪锌是国内商品期货市场资金流入最多的品种，沪锌指数资金流入5.1亿元，沉淀资金为58.2亿元，沪锌主力1803合约资金流入2.69亿元。
上期所持仓排名前20名会员当日沪锌主力1803合约持买单量比上个交易日增加13863手，排名第一的永安期货席位持买单量为11637手，比前一个交易日增加9279手，上期所持仓排名前20名会员持卖单量共增加3298手，明显低于持买单量增加。
“29日锌价大涨，是基本面比较好的正反馈。
”招商期货有色金属组负责人许红萍对记者表示，锌矿增产短期仍难以兑现，冶炼厂集中检修，锌供应整体低于预期，库存增加也不如预期。
下游加工企业开工率环比走升，显示锌淡季不淡。
锌价近期整体维持高位，也反映了基本面向好，未来这种状况仍将持续。
“操作上建议回调买入不变，短期多单持有。
” 中信建投有色金属研究员江露则认为，29日锌价大涨主要受近期国内雨雪天气影响，国内部分省市供电持续趋紧。
当日有市场消息称湖南、江西两省为应对电力供应缺口，启动有序用电措施，其中重点限制高能耗企业用电，引发市场对国内有色冶炼企业减产预期的升温。
“短期来看，目前锌基本面在有色金属里最强，反弹力度在有色板块位居首位。
” 锌期价持续反弹，但现货市场表现较弱，贸易商接货较为谨慎，下游畏高情绪明 显，成交较为清淡。
SMM数据显示，当日上海0#锌对沪锌主力1803合约贴水90~100元/吨，较之前有所扩大。
“考虑到全球锌供应继续短缺，全球锌库存继续下降，且伴随着宏观需求持续向好的趋势未变，后期锌价维持偏强概率较大。
”江露表示，伦锌现货端呈现升水状态，国内锌现货维持贴水，基本面呈现外强内弱，伦沪锌比值或扩大。
“操作上，建议勿盲目追高，偏多思路操作为主。
” “这波行情已经蓄势很久了，29日突然爆发，是盘整后的技术突破。
”某国企交易员告诉记者，目前无论是从宏观、基本面还是技术上看，对锌都偏利好，现在国内国外的机构，对锌基本都持乐观态度。
这位做有色金属的跨市、跨期、跨品种套利的交易员同时告诉记者，从进口盈亏看，锌镍可以考虑做反套，也可以买国内锌抛国外锌，不过需要注意人民币汇率的风险。
春节后，下游需求将启动，国内锌库存处于低位，现货升水可能走高，他建议结构上可以买近抛远。
值得一提的是，当日，股市大盘下跌，有色板块却表现出了抗跌性，有着不错表现，如兴业矿业收盘涨幅1.5%，盛达矿业涨幅为1.45%。
方正证券最新研究报告显示，2017年全球锌短缺40万吨，预计2018年全球锌供需短缺21万吨，综合供需的相对变化，预期相对于2017年LME锌价2875美元/吨和国内沪锌指数23735元/吨的年均价，2018年锌年均价将继续抬升，年均价的上升主要由于锌现货短缺持续，甚至在上半年可能出现极端的短缺，但逐步恢复上升的锌精矿产能投放压制了锌未来供需的预期，特别要注意嘉能可的复产已经箭在弦上。
该报告预计，LME锌2018年均价在3300美元/吨，波动区间在2850~3750美元/吨，国内锌均价在25500元/吨，波动区间在22500~28500元/吨。
（和讯） 公募基金总规模达11.6万亿元再创历史新高 第1财金专讯去年整个公募基金规模基本处于稳步增长状态。
基金业协会昨日公布的数据显示，去年底公募基金总规模达到11.6万亿，创出历史新高，而去年12月份有些特殊是货币基金连续10个月的增长势头终止，而权益类基金规模出现上涨。
基金业协会官方微信昨日发布的去年12月份公募基金规模显示，截至去年12月底，我国公募基金资产规模为11.6万亿元，比11月底增加了1916.63亿元，增幅达到1.68%；公募基金份额规模为11.019万亿份，比11月增加了1434.36亿份，增幅为1.32%。
去年前11个月货币基金可谓公募基金规模激增的“助推器”，但12月份货币基金规模连涨的势头终止，因为监管层倡导货币基金回归本源，基金公司一改过去年底利用货币基金冲规模的“惯例”。
数据显示，去年12月份货币基金规模下滑688.24亿元，环比下降1.01%。
截至去年底，货币基金总规模为6.735万亿元，占公募总规模比例为58.07%，这一水平仍处于历史较高 水平。
与货币基金一样有所缩水的还有合格 境内机构投资者（QDII）基金，去年底这类基金总规模为913.59亿元，环比减少32.11亿元，降幅达到3.4%。
除了这两类基金外，其他类型基金规模均上升。
尤其值得一提的是权益类基金，其中，混合型基金成为助推基金总规模增长的主力。
数据显示，去年12月混合型基金规模增长1406.17亿元，去年底此类产品规模达到1.94万亿元，环比大增7.82%。
股票型基金规模在去年12月也增长139.71亿元，去年底总规模为7602.4亿元，环比增长了1.87%。
此外，债券基金总规模也迅速攀升，去年12月增长1012.38亿元，环比增幅高达7.42%，去年底债券类基金规模为1.46万亿元。
数据还显示，截至2017年12月底，我国境内共有基金管理公司113家，其中，中外合资公司45家，内资公司68家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司2家。
（和讯）