2013年01月13日 元器件行业研究周报 评级：增持维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金元器件指数沪深300指数上证指数深证成指中小板指数 39.5511.622665.872483.232243.009017.734886.78 29652765256523652165 120116120417120711121008121227 国金行业 沪深300 相关报告
1.《Q1超跌反弹加估值切换,创新迎来景气小年》，2012.12.202.《关注苹果供应链大跌带来的超跌反弹投资机会》，2012.12.18
3.《11月》，2012.11.19 邵洁高诗程兵 联系人(86216)61038220shaojie@ 联系人(8621)60893120gaoshi@ 分析师SAC执业编号：S15(8621)61038265chengb@ 超跌反弹渐终，成长性主旋律仍在 投资建议 在大盘未见调整前，短期电子成长股估值有望上行至2013PE24X附近，创新成长股依然还有15%投资空间。

1、新增资金无法充分享受周期股反弹的收益，在大盘上涨至2276点后，市场重心将侧重成长股的预期高收益。
2、2013年是电子景气小年，创新成长动力犹在，成长逻辑清晰，成为目前最佳选择。
成长逻辑依然是2013年最值得重视的方向。
13年市场增量资金有限无法支持周期股重现07年走势；而借助新技术新产业，诸多成长公司13年业绩增长更为确定。
拥有创新成长的电子股估值有望实现30倍。

1、诸多公司所拥有的创新技术其市场空间还在朝阳期，其在这些公司收入占比很低，未来业绩高成长值的期待，如宜安的金属外观件鱼支架等。

2、TMT属于小市值股票，在公司出现超预期的高成长的背景下，资金偏好也将推高公司估值，从历史来看，这些超预期公司都有机会站上30倍估值。
2013年将是电子景气小年，创新成长动力犹在：
1、科技产业势必成为全球经济复苏的最佳路径，将为全球各国所重视与扶持；
2、欧美经济明年情况将好于今年，对消费电子需求产生积极影响；
3、Win8发布以及苹果创新力下降为非苹果阵营提供良好的反击机会，明年不论是终端需求还是技术创新都将呈现百花齐放的扩散趋势，从而推动行业景气向上。
投资策略与组合 超跌反弹或已结束，精选拥有创新动力个股：电子板块经历了短期反弹后，我们认为电子板块投资由“超跌反弹”回归“成长逻辑”，因此，在大盘不出现大幅调整假设下，拥有创新动力个股还会继续上涨。
我们依然重点推荐水晶光电（蓝玻璃）、顺络电子（进入高通供应链）、宜安科技（消费电子铝镁合金支架与外观件）、南大光电（MO源反转，收益LED照明繁荣）、法拉电子（新能源汽车）与莱宝高科（OGS+单层ITO互容式触摸屏）。
市场回顾： 上两周沪深指数涨跌幅分别为-1.87%，-2.839%，电子以+1.513%跑赢。
12月以来沪深A指涨跌幅分别为+13.276%，14.102%，电子以+19.161%跑赢沪深指。
1月配置涨跌幅：我们的1月配置组合两周涨跌：宜安科技+3.8%\顺络电子+4.00%\水晶光电+10.75%\莱宝高科+12.7%；所选组合都跑赢行业和市场。
行业最新要点： 打破面板价格垄断，为国内面板企业带来赶超机遇：随着我国扶持政策的逐步明确和面板企业投资支出的不断加大，明年面板企业在今年面板紧俏热销之后，明年技术争锋产业链附加值更会增多 中国低阶智能手机兴起，低价化触摸屏需求增多：性价比将是未来触摸屏各项技术争锋的关键。
而价格对于国产中低端智能机来说考量比重更大。
对于Win8触摸屏笔电来说，触摸屏成本将成为刺激Win8需求的关键。
科技大事： CES会展：移动设备统领，美日韩新技术亮相，国产手机崭露头角 -1敬请参阅最后一页特别声明 元器件行业研究周报 内容目录 本月投资策略：超跌反弹或已结束，精选创新成长个股...................3 超跌反弹或已结束，板块投资已进入精选个股阶段......................................32013年将是电子景气小年，创新与成长动力犹在........................................4创新力推动优质公司估值水平继续上移........................................................5 市场回顾..........................................................................................6 电子元器件两周至今跑输上证和深成指，12月至今跑赢沪指......................6我们推荐组合中宜安/水晶/南大光电跑赢行业..............................................6全球电子元器件指数表现.............................................................................7 行业最新要点...................................................................................8 打破面板价格垄断，为国内面板企业带来赶超机遇......................................8中国低阶智能手机兴起，低价化触摸屏需求增多.........................................8 科技大事..........................................................................................9 CES会展：移动设备统领，美日韩新技术亮相，国产手机崭露头角............9 图表目录 图表1：自2012年12月20日起，大部分电子个股已上涨20%以上.............3图表2：美国GDP数据显示美国经济正缓慢复苏...........................................4图表3：美国新房开工总数正触底回升............................................................4图表4：欧洲经济正在触底过程中...................................................................5图表5：希腊经济体调整情况较好...................................................................5图表6：产品或技术创新给公司带来全新发展机会..........................................6图表7：2012年电子板块估值基本处在20~30倍之间....................................6图表8：板块市值小导致其相对估值一直上行.................................................6图表9：电子个股涨跌幅排名（20121231-20130111）（红色为推荐公司）..7图表10：费城半导体指数...............................................................................7图表11：申万电子指数...................................................................................7图表12：恒生资讯科技行业指数....................................................................8图表13：台湾科技指数...................................................................................8图表14：CES预展出技术一览.......................................................................9图表15：CES会展上猜测亮相手机性能.......................................................10图表16：全球智能手机前十名榜单...............................................................10 -2敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 元器件行业研究周报 本月投资策略：超跌反弹或已结束，精选创新成长个股 超跌反弹或已结束，板块投资已进入精选个股阶段 自2012年12月20日我们上调行业评级至“增持”，并强调板块将会出现超跌反弹+估值切换行情，空间20~30%，电子个股普遍上涨20%以上。
这意味着超跌反弹或已结束。
由于苹果产品销量低预期，2012年12月17日电子板块出现惨烈的调整，数个股票跌停；这种市场错杀提供了超跌反弹的空间与可能。
然而，市场对成长逻辑追逐更看重未来成长预期，在2013Q1电子景气并没有见大幅反转以及大部分电子股已经上涨20%以上，我们认为电子超跌反弹行情已经结束。
图表1：自2012年12月20日起，大部分电子个股已上涨20%以上 证券代码300177.SZ002289.SZ300101.SZ300183.SZ300088.SZ002654.SZ002273.SZ002106.SZ300139.SZ300319.SZ300323.SZ002618.SZ300328.SZ300115.SZ002635.SZ300346.SZ300083.SZ002456.SZ002475.SZ002449.SZ300128.SZ002579.SZ002189.SZ300303.SZ300241.SZ002371.SZ300256.SZ002638.SZ002609.SZ002351.SZ002179.SZ300327.SZ300114.SZ002636.SZ002049.SZ002161.SZ002617.SZ300134.SZ600707.SH002056.SZ002214.SZ002138.SZ002104.SZ300077.SZ300331.SZ002436.SZ300007.SZ002241.SZ000823.SZ002008.SZ 证券名称中海达宇顺电子国腾电子东软载波长信科技万润科技水晶光电莱宝高科福星晓程麦捷科技华灿光电丹邦科技宜安科技长盈精密安洁科技南大光电劲胜股份欧菲光立讯精密国星光电锦富新材中京电子利达光电聚飞光电瑞丰光电七星电子星星科技勤上光电捷顺科技漫步者中航光电中颖电子中航电测金安国纪同方国芯远望谷露笑科技大富科技彩虹股份横店东磁大立科技顺络电子恒宝股份国民技术苏大维格兴森科技汉威电子歌尔声学超声电子大族激光 20121220至今涨跌幅34.36%34.34%32.93%30.41%27.92%26.58%25.36%25.34%24.47%21.49%21.36%20.74%20.72%20.19%20.17%19.79%19.58%18.73%17.97%17.41%17.31%16.89%16.11%16.10%15.96%15.45%15.45%15.25%14.84%14.76%14.43%13.28%13.14%12.97%12.70%12.67%12.65%12.65%12.42%12.37%12.33%12.26%11.61%11.51%11.06%10.99%10.66%10.46%10.45%10.29% 来源：iFinD国金证券研究所 -3- 元器件行业研究周报 因此，市场将继续追逐成长逻辑清晰个股，未来电子个股投资将走向精选成长个股阶段。
本轮上涨主要因素可以归结为：
1、市场增量资金有限，在大盘上涨200个点后，市场投资偏好转向于成长股；2、2013年是电子板块景气小年，创新动力犹在，成为寻找成长股最好的领域。
2013年将是电子景气小年，创新与成长动力犹在 2013年将是全球半导体的景气小年。
半导体销售和欧美以及全球经济增长率相关程度较大，经济景气程度和电子行业同向变化。
根据IMF的未来经济预测，全球经济将在2013年缓慢回升：美国大选结束，新房开工量提高，失业率降低，欧洲局势短期内持续改善。
美国经济预计在2013年仍将保持温和增长，增速在2%左右，与今年持平。
就业将缓慢改善，失业率应该在2013年继续回落，但回落空间应该不大。
欧洲经济将较今年略有改善，今年收缩幅度预计为0.4%，预计2013年经济将持平。
希腊实现了经常账户的顺差，这表示希腊的劳动力价格，社会保障水平，工作时间已经调整到与其竞争力接近的水平。
欧洲的经济的主要风险点在西班牙及欧元区本身财政制度的演进。
图表2：美国GDP数据显示美国经济正缓慢复苏 图表3：美国新房开工总数正触底回升 4.5 3000 3.542500
3 2000 2.5
2 1500 1.5 1000
1 0.5 500
0 0 2009/12/12010/3/12010/6/12010/9/1 2010/12/12011/3/12011/6/12011/9/1 2011/12/12012/3/12012/6/12012/9/1 1959/12/11963/7/11967/2/11970/9/11974/4/11977/11/11981/6/11985/1/11988/8/11992/3/11995/10/11999/5/12003/1/22006/8/22010/3/2 美实际GDP季环比 来源：Wind国金证券研究所 美新房开工总数 -4敬请参阅最后一页特别声明 元器件行业研究周报 2007/12/12008/4/12008/8/1 2008/12/12009/4/12009/8/1 2009/12/12010/4/12010/8/1 2010/12/12011/4/12011/8/1 2011/12/12012/4/12010/9/1 2010/11/12011/1/12011/3/12011/5/12011/7/12011/9/1 2011/11/12012/1/12012/3/12012/5/12012/7/1 图表4：欧洲经济正在触底过程中 1.51 0.50 -0.5-
1 -1.5-
2 -2.5-3欧元区GDP季环比 图表5：希腊经济体调整情况较好 2000 1000
0 -1000 -2000 -3000 -4000 希腊贸易赤字 希腊经常账户 来源：Wind
国金证券研究所 不仅经济回暖将带动全球半导体的寒冬复苏，而且半导体行业的创新力量反过来也是全球经济增长的重要动力。
在第三次科技革命之后，信息技术产业已经成为带动经济增长方式转变和提高国家核心竞争力的核心。
Win8推动整个电子行业的技术升级和产业附加值的提升。
竞争格局的改变实现了由苹果品牌的“点”到苹果安卓微软三大阵营“面”的扩张。
而整个智能终端市场也将从技术繁荣走向需求繁荣。
因此，创新依然是2013年的投资方向，继苹果产业链的技术创新之后，非苹果阵营技术创新会是关注的重点。
创新力推动优质公司估值水平继续上移 半导体企业创新力将赋予公司业绩超预期与持续高成长的能力，特别是实现处在行业朝阳期的技术创新，从而推动公司估值上行。
对于拥有创新力的公司而言，不论是技术上还是产品上，其最大特征在于新产品对公司业绩有着巨大的帮助。
一方面，新产品带来收入增量，另一方面，也将提升公司的盈利能力。
若公司的新产品市场需求还刚刚起步，如水晶光电的蓝玻璃、宜安科技的手机用金属支架外观件等，那么意味着公司进入一个全新的领域，市场赋予其高估值是自然的选择。
2013年，依然有许多企业拥有较好的技术创新，这些技术创新均拥有对公司业绩影响较大，且所属行业还处在朝阳的属性。
针对消费电子技术升级和顺应发展趋势的朝阳行业主要是金属机壳，触摸屏，显示屏，高清摄像头模组件和MEMS麦克风。
国内企业在这些领域都开始了新技术的研发和开拓，从原有业务延伸至朝阳行业的创新点，逐渐提高在新行业的市场占有率。
-5敬请参阅最后一页特别声明 元器件行业研究周报 图表6：产品或技术创新给公司带来全新发展机会 开拓创新业务公司一览 技术创新开拓公公司原有业务 汽车，医疗设备等镁合金、 铝合金等轻质合金精密压铸 宜安科技 件 公司创新点 切入消费电子镁铝合金结构件 苏大维格 防伪包装 非ITO导电膜 水晶光电 OLPF和IRCF精密光学元件蓝玻璃IRCF 共达电声 驻极体麦克风 MEMS麦克风 深天马
A 中小尺寸显示屏 AMOLED与In-Cell 开拓行业所属阶段公司在新行业市场占 成长阶段——金属外壳一体化和超薄化趋势导电膜在成长阶段，非ITO导电膜具有替代市场朝阳行业-800万像素以上的相机模组，高端智能手机摄像功能提升成长阶段—降噪需要更多麦克风，多媒体电视，智能终端等需求增长朝阳行业——in-Cell和AMOLED分别是触摸屏和显示屏技术发展的最终趋势，长期看好 尚未可计 尚未投产 5%，产能全球前三BSE、歌尔声学、日本星电和共达电声四家供应商占据了60%左右的市场份额。
AMOLED试产，InCell尚在研发 来源：国金证券研究所整理 同时，TMT板块市值较小，其估值取决于公司业绩是否超预期带来的资金量。
在A股市场，TMT估值受大盘估值影响不大。
而在创新性公司来看，往往技术创新成功，当年都能获得50%以上增速增长，短期估值上行至30倍也是可期。
图表7：2012年电子板块估值基本处在20~30倍之间 图表8：板块市值小导致其相对估值一直上行 100 4.5 90 4.0 80 3.5 703.0 60 50 2.5 40 2.0 30 1.5 20 1.0 10 0.5
0 2000/32002/32004/32006/32008/32010/32012/3 0.0 电子元器 电子元器 来源：Wind国金证券研究所整理 市场回顾 电子元器件两周至今跑输上证和深成指，12月至今跑赢沪指上两周沪深指数涨跌幅分别为-1.87%，-2.839%，电子以+1.513%跑赢。
12月以来沪深A指涨跌幅分别为+13.276%，14.102%，电子以+19.161%跑赢沪深指；12月以来市场大幅反弹，电子弹性大，超跌反弹从而12月跑赢大盘，未来2013年1Q我们仍然看好具有创新型成长股票估值切换所带来的投资收益。
我们推荐组合中宜安/水晶/南大光电跑赢行业我们的1月配置组合两周涨跌：宜安科技+3.8%\顺络电子+4.00%\水晶光 电+10.75%\莱宝高科+12.7%；所选组合都跑赢行业和市场。
-6敬请参阅最后一页特别声明 图表10：费城半导体指数 元器件行业研究周报 图表9：电子个股涨跌幅排名（20121231-20130111）（红色为推荐公司） 电子涨幅前十名电子跌幅前十名 300183.SZ002289.SZ300177.SZ300101.SZ002449.SZ300083.SZ002654.SZ002189.SZ300088.SZ002106.SZ002369.SZ002600.SZ002587.SZ002005.SZ002045.SZ600366.SH300224.SZ002617.SZ002415.SZ000970.SZ 东软载波宇顺电子中海达国腾电子国星光电劲胜股份万润科技利达光电长信科技莱宝高科卓翼科技江粉磁材奥拓电子德豪润达国光电器宁波韵升正海磁材露笑科技海康威视中科三环 30.41%28.62%27.39%20.92%16.16%15.97%15.83%13.48%13.38%12.70%-3.73%-3.80%-4.27%-4.29%-4.31%-4.92%-4.93%-5.92%-6.12%-8.44% 来源：iFinD国金证券研究所 全球电子元器件指数表现 在过去过去两周里，全球各科技指数都经历了从指数底部逐渐上升的过程。
通过图表发现，台湾科技指数和费城半导体指数的走势更为相似，A股市场在2012年年中时没有体现美股和台湾科技指数的暴跌幅度，在年底的下跌趋势和反弹中和台湾与费城指数较为一致。
但是A股市场的成交量波动更大。
恒生资讯行业科技指数则和A股关联不大。
过去两周，费城半导体指数上涨6.33%，A股电子指数略微下降2.62%，台湾科技指数上涨1.4%。
恒生资讯科技行业指数上涨3.73%。
科技指数普遍上涨，但是相对于全球其他相似科技指数，A股电子表现较弱。
图表11：申万电子指数 来源：Wind国金证券研究所 -7敬请参阅最后一页特别声明 图表12：恒生资讯科技行业指数 图表13：台湾科技指数 元器件行业研究周报 来源：Wind国金证券研究所 事件：近日，国家发改委对境外企业价格垄断开出了首张罚单。
韩国LG、中国台湾地区奇美、友达等六家国际大型面板生产商，因在中国大陆垄断液晶面板价格，国家发改委决定给予其严厉处罚。
事件链接：/a/sub_semicon/semicon_mend/44776.html 行业最新要点 打破面板价格垄断，为国内面板企业带来赶超机遇 明年将是我国面板企业占领国内市场并且逐步跟上世界先进面板技术的一年。
随着我国扶持政策的逐步明确和面板企业投资支出的不断加大，明年面板企业在今年面板紧俏热销之后，明年技术争锋产业链附加值更会增多。
在政策扶持方面，国家发改委、工信部等部委均表态，将研究制定新政策，支持企业技术创新，培育能够进入世界前三的龙头企业。
此次重罚境外面板企业，一方面对我国面板企业给予部分补贴，尽管补贴对业绩贡献意义不大，但是对今后我国面板企业提供了更为公平的发展机遇。
同时还为国内彩电企业减少维修成本支出3.95亿元。
在技术方面，我国面板企业也在跟进大世代线的建设，继今年8月，京东方（000725.SZ）与合肥市政府达成总投资285亿元的8.5代线项目后，12月21日，京东方再次宣布，将投资328亿元，与重庆市政府合作建设8.5代新型半导体显示器项目。
京东方重庆8.5代线采用的OxideTFT技术，是用金属氧化物IGZO(氧化铟镓锌)半导体材料的先进技术。
OxideTFT技术具有响应时间短、迁移率高、功耗低等诸多优点，更容易实现高速驱动、高分辨率、低功耗、3D等产品高性能，是未来高端显示产品最主要的生产技术之
一。
目前三星也在采用此类技术 事件：市场研究机构DIGITIMESResearch指出，台厂难以因应大陆中低端产品对较低价格的严格要求，将影响台厂触控面板出货量。
台厂主要商机将集中在大尺寸透射电容触控面板。
事件链接：/a/sub_semicon/semicon_mend/44715.html 中国低阶智能手机兴起，低价化触摸屏需求增多 和我们之前在触摸屏点评中提到的，性价比将是未来触摸屏各项技术争锋的关键。
而价格对于国产中低端智能机来说考量比重更大。
对于Win8触摸屏笔电来说，触摸屏成本将成为刺激Win8需求的关键。
今年在信利OGS良率提升到85%之后，其报价已经低于GFF薄膜式触摸屏，将在2013年第一季度导入大陆手机生产。
这将OGS与薄膜式触摸屏的竞争再次提上日程，未来OGS技术相关企业值得关注。
随着联想、华为和中兴等国产品牌进入全球十大智能机的行列，未来中国中低阶智能机将是除三星和苹果链以外的另一亮点。
.根据拓墣研究所资料表明，2013年大陆智能手机市场出货量将达2.56亿，较2012年的1.88亿支相比，年成长率可达36.2%、而千元智能机的渗透率也会从2012年的18%增长到2013年的24%。
A股市场中研发OGS技术的触摸屏厂商有：莱宝高科，长信科技，超声电子等，而掌握Film技术的主要触摸屏厂商有欧菲光，Incell技术方面，深天马正在研发。
在2013年建议积极关注触摸屏技术的性价比比较。
-8敬请参阅最后一页特别声明 元器件行业研究周报 科技大事 CES会展：移动设备统领，美日韩新技术亮相，国产手机崭露头角 一年一度的美国消费电子展CES即将在拉斯维加斯拉开帷幕，对于这次电子“武林盛会”，美日韩等国家品牌将展出自己的前沿技术，而对于国产手机来说则是崭露头角，走向国际化的宣传好时机。
手机方面由于三星和HTC的重推机型GalaxySIV和HTCM7都还要等一段时间发布，国产手机联想中兴和华为将有机会和新旗舰品牌：LG、索尼等一品高下，夺人眼球。
高通取代微软成为CES会展的开场演讲企业，表明了CES会展加大了移动设备的曝光量，这和PC销量迅速被手机和平板蚕食的现实相呼应。
LG、英伟达、康宁、三星等也将在CES展上展示自己的新技术。
图表14：CES预展出技术一览 公司 新技术 LG 自产28nm制程芯片 三星康宁英伟达 可以折叠的新机GalaxyQ更加耐用的第三代大猩猩（Gorilla）玻璃自产28nm制程芯片 FultonInnovation 能让平板电脑充当无线充电板的新技术 来源：公开资料国金证券研究所 技术亮点 LG获得ARM授权，将利用后者技术开发自产芯片，根据KoreaTimes日前的报道，其型号为H13，专为嵌入式装置设计，将采用台积电的28nm制程。
智能手机GalaxyQ，型号为GT-B9150。
GT-B9150曾在跑分测试里露出了冰山一角，它将配备2GBRAM，800W+200W像素摄像头组合，支持NFC，并有3500毫安的超大电池容量。
当然最炫最炫的还是它将配备SuperAMOLEDHDDUAL可折叠式屏幕，分辨率为1280×672采用原生抗损伤(NativeDamageResistance)技术，耐刮性比上一代提升3倍，抗压性也提升百分之五
十。
其GPU处理性能是Tegra3的六倍，可实现更加逼真的游戏体验和更高分辨率的屏幕显示效果。
Tegra4首次集成应用了四颗ARM目前最新的Cortex-A15CPU核心，Web浏览可实现2.6倍的速度提升，应用程序的性能也可实现飞跃。
可以根据不同设备的不一样电压、电量、电流分别进行自适应充电。
譬如将一台手机和一台平板同时放在平台上面，平台就会根据双方的不同需要来供电，不会产生电电量的浪费。
品牌的研发能力加上和国际接轨的硬件软件标准使国产手机生长成为中端智能机的生力军。
此次CES会展上猜测将要展出的手机中，联想、华为和中兴的手机表现完全不输于新智能手机旗舰索尼，LG和HTC。
通过对入会展的几款手机的性能进行比较，我们发现1.5G-2G的4核处理器（除了联想），2GB的内存和1300以上万的像素已成为标准配置，而屏幕尺寸也从5寸起，分辨率在1820p左右。
在标准配置上来说，国产手机和外国品牌已经没有区别。
国产手机除了硬件标配以外还有更多新特性。
联想和华为从机身多彩设计入手，给予更多的外形选择。
同时华为的AscendD2手机还具有三防、双卡双待以及采用专利设计的虚拟键等新特性。
中兴的GrandS配备5英寸屏幕，而且后壳为陶瓷材质，拥有窄边框设计。
-9敬请参阅最后一页特别声明 元器件行业研究周报 图表15：CES会展上预亮相手机性能 手机品牌 型号 K5 联想 AscendD2 华为AscendMate P945 屏幕尺寸5.5寸 5寸 6.1寸 5.7寸 分辨率 1080p 1920x1080像素 中兴 GrandS5英寸FHD全高清屏幕 索尼XperiaZ LGOptimusG2 5.5寸1920x1080 HTCM7 4.7寸1920x1080 处理器 Medfield双核处理器，主频在1.6GHz至2.0GHz 1.5GHz的海思1.8GHz的海思K3V2四核处理器K3V2四核处理 器 4核1.2GHz的四核处理器CPU 高通4核心1.5G处骁龙S4Prime 1.7GHz的高通骁 理器APQ8064 MSM89742GHz四核龙S4四核处理器 处理器 内存摄像头 1300万像素 软件系统Android4.2.1 2GBRAM 1300万像素 2GBRAM Android4.1.1 来源：公开资料国金证券研究所整理 2GB的RAM 载Android4.0ICS或更高的版本 2GBRAM1200万像素 3000万像素 2GBRAM1300万像素 AndroidJelly|Bean 从CES大展上国产智能机的展览平均水平来看，我们认为未来的非苹果手机阵营的硬件升级和技术创新力量将会大大提升。
而相较于之前苹果一统高端智能机天下的现状，国产力量的崛起让苹果甚至开始考虑推出iphonemini版本来弥补中低端市场的缺憾。
国产手机三大巨头，联想、华为和中兴已经占到国产智能手机市场份额的40%，随着未来市场份额的增加，还有望单季度出货量达到1000万台。
在国际市场上，三大国产巨头已经位列前十名智能手机的排行榜。
华为则仅次于三星苹果成为国际智能手机出货量第三名。
根据TrendForce旗下集邦咨询公司研究报告指出，2012年第三季度中国市场，总共出货6000万台智能手机，其中，联想、华为、中兴出货量分别为900万台、850万台和750万台，合并后的市场份额为41.7％。
第三季度中国智能手机市场，除了苹果和三星电子之外，包括HTC、索尼、LG电子、诺基亚都无法达到1000万台智能手机的季度出货量。
联想、华为、中兴这三家公司，如果能够加强品牌运营、市场营销和产品线中档和高端机型管理，有机会在一个季度内出货1000万台智能手机。
来自国外媒体的最新报道，第三季度全球智能手机排行榜上，中国华为、中兴、联想三家厂商都进入到全球十大智能手机厂商的行列，华为超高速成长达到了1600万部的出货量排名第
三，第四名的索尼该季度的智能手机出货量为880万部，第五名的依然是中国国内厂商中兴，其出货量为800万部，华为、索尼和中兴成为新的成长者，三星的王者地位从目前来看是其它厂商无法撼动的。
图表16：全球智能手机前十名榜单 排名1（1）2（2）3（8）4（7）5（5）6（4）7（6）8（9）9（11）10
（3） 制造商三星苹果华为索尼中兴HTCRIMLG联想诺基亚 来源：TomiAhonen国金证券研究所 季度销售量（百万台）56.226.9168.887.87.47.276.3 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 元器件行业研究周报 长期竞争力评级的说明：长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。
公司投资评级的说明：买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。
行业投资评级的说明：增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上；持有：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
敬请参阅最后一页特别声明 -11- 元器件行业研究周报 特别声明：本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
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且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。
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